Le Produit intérieur brut (PIB) du pays a augmenté de 1,5% au cours d’un trimestre en données ajustées des variations saisonnières, et de 6% à un rythme annualisé. C’est un dynamisme sans précédent depuis le quatrième trimestre 2020.
Le consensus des économistes de l’agence Bloomberg prévoyait une croissance beaucoup plus modeste de 0,8%, après +0,9% au premier trimestre (une révision à la hausse annoncée mardi, contre +0,7% annoncé en juin).
Le moteur de la croissance au cours de la période d’avril à juin a été les exportations (+3,2% au cours d’un trimestre), tandis que les importations ont chuté de 4,3% grâce à la baisse des prix mondiaux des hydrocarbures. La contribution nette du commerce extérieur au PIB a ainsi été largement positive (+1,8%).
“Les exportations japonaises se sont redressées alors que la crise sur les chaînes d’approvisionnement du secteur automobile s’est estompée et que la dépréciation du yen a fourni du soutien”, a observé récemment Ryutaro Kono, économiste en chef de BNP Paribas au Japon.
Le retour massif des touristes étrangers au Japon depuis la levée des restrictions sanitaires dans l’archipel fin 2022 a également contribué à l’accélération du PIB national.
Le Japon “est l’une des rares économies avancées qui fait mieux en 2023 qu’en 2022”, a observé fin juillet le chef économiste du Fonds monétaire international (FMI), qui a relevé à 1,4% sa prévision de croissance pour le pays cette année, contre 1% en 2022.
La Banque du Japon (BoJ) prévoit une croissance de 1,3% sur l’ensemble de l’exercice 2023/24 qui a commencé le 1er avril.
Recul de la consommation
Mais l’ombre au tableau est la consommation des ménages, qui a diminué de 0,5% au cours du trimestre écoulé, après une hausse de 0,6% en début d’année.
Car le pouvoir d’achat des consommateurs japonais est fragilisé par la faiblesse persistante du yen, combinée à une inflation restant très élevée pour les normes japonaises (3,3% en moyenne au cours de la période avril-juin, hors produits frais).
Selon Marcel Thieliant, responsable de la recherche en Asie-Pacifique chez Capital Economics, la croissance japonaise devrait ralentir au second semestre car le revenu réel disponible (corrigé de l’inflation) des ménages japonais devrait continuer à diminuer.
De plus, le boom des exportations automobiles japonaises grâce à une meilleure fluidité des chaînes d’approvisionnement “ne devrait pas durer” car les constructeurs japonais sont en retard dans le domaine électrique, a également estimé M. Thieliant dans une note publiée mardi.
La demande de Chine, dont la reprise économique est difficile, est déjà en baisse, et la demande des États-Unis et de l’Europe pour les produits “made in Japan” devrait ralentir avec la décélération de leurs économies respectives.
Au deuxième trimestre, “seules les exportations ont dépassé les estimations tandis que la consommation a fléchi et est restée en dessous de ses niveaux d’avant la pandémie”, a également tempéré Taro Saito de l’institut de recherche NLI.
Les investissements des entreprises privées japonaises dans le secteur non résidentiel ont également stagné au cours du trimestre écoulé, après une augmentation de 1,8% en début d’année.
Par conséquent, la probable vigueur ponctuelle du PIB japonais au deuxième trimestre ne devrait pas inciter la Banque du Japon à précipiter la normalisation de sa politique monétaire, a ajouté M. Saito.
Fin juillet, la BoJ a assoupli son contrôle sur les rendements obligataires japonais, mais n’a pas remis en question sa politique monétaire toujours très accommodante, en totale opposition avec les pays occidentaux.
La BoJ continue de penser que son objectif d’une inflation stable à 2% “n’est pas encore en vue” et a souligné que des “incertitudes extrêmement élevées” entourent l’évolution future de l’activité économique et des prix au Japon.
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