Le conseil d’administration d’Ires Reit rejette l’appel à vendre l’entreprise à un acheteur privé

Le conseil d’administration d’Ires Reit a rejeté l’appel de l’un de ses principaux actionnaires à mettre la société en vente après une longue période de mauvaises performances boursières.

En réponse à une lettre ouverte cinglante publiée par Vision Capital, un fonds canadien détenant une participation de 5,01% dans Ires, le conseil d’administration a déclaré qu’il ne croyait pas que le cours actuel de l’action reflétait la valeur de l’entreprise et qu’il cherchait d’autres moyens de générer de la valeur. aux actionnaires.

La réponse a indiqué que le conseil d’administration avait identifié 100 millions d’euros d’actifs non essentiels à céder à court terme, y compris le site de Rockbrook qu’il a récemment vendu, et examinait d’autres actifs à céder et restituerait le capital excédentaire aux actionnaires.

Cependant, le conseil d’administration n’a pas convenu avec Vision que la meilleure façon de libérer de la valeur dans l’entreprise était de la vendre à un seul acheteur privé.

Mercredi dernier, Vision Capital, actionnaire d’Ires Reit depuis son introduction en bourse en 2014, a publié une lettre ouverte au conseil d’administration affirmant que retirer Ires du marché boursier en le vendant à un acheteur privé libérerait de la valeur pour les actionnaires.

Le fonds a déclaré qu’il avait été frustré dans ses efforts pour que ses préoccupations soient traitées bien qu’il les ait portées à l’attention du conseil d’administration à plusieurs reprises depuis 2021.

Il a déclaré qu’il voterait contre le renouvellement du mandat de quatre administrateurs, dont le directeur financier, et a exhorté les autres actionnaires à rejeter les résolutions clés lors de la prochaine assemblée générale.

Le directeur général de Vision, Jeffrey Olin, a déclaré plus tard qu’Ires avait été “un échec sur tous les fronts” en tant que société cotée.

L’une des principales plaintes de M. Olin est qu’Ires Reit a une valorisation boursière d’environ 500 millions d’euros alors que la valeur nette des propriétés qu’elle possède – environ 4 000 appartements ainsi que des sites de développement – est de 850 millions d’euros. Il a déclaré que les actionnaires obtiendraient plus de valeur si la société était retirée du marché et confiée à une nouvelle direction.

La réponse de l’Ires a réaffirmé que le conseil d’administration ne pense pas que le cours de l’action reflète la véritable valeur de l’entreprise et a blâmé les hausses de taux d’intérêt, l’inflation et les problèmes géopolitiques pour ses problèmes.

Il a également noté l’impact des plafonds de loyer en Irlande, où il est le plus grand propriétaire résidentiel privé, pour maintenir les augmentations de loyer à 2% par an – bien en dessous de l’inflation au cours de la dernière année.

Le conseil d’administration a souligné qu’en dépit de ces problèmes, les actions Ires avaient surperformé le secteur immobilier coté européen au sens large de 6,4% depuis décembre 2021.

Le conseil semble avoir un certain soutien pour sa position dans la communauté des investisseurs au sens large.

Berenberg, l’une des quatre banques d’investissement qui couvrent les actions d’Ires Reit, était sceptique quant à l’impact souhaité de l’intervention de Vision.

“Bien que l’activisme récent des actionnaires ait le potentiel de forcer le changement, les décotes de valorisation en vigueur ne sont pas spécifiques à Ires”, a écrit l’analyste Kieran Lee dans une note de recherche ce matin.

“En outre, nous remettons en question l’appétit du marché pour une ‘prise de privatisation’ de l’entreprise dans son ensemble, ou la profondeur de la demande d’investissement qui serait nécessaire pour faciliter les cessions d’actifs ordonnées et la réalisation de liquidités.”

Cependant, Berenberg a réduit son objectif de prix pour Ires de 20% à 1,00 € – le prix de l’introduction en bourse de la société il y a neuf ans.

L’action Ires s’échangeait à 1,02 € à 10h07.