Le catalyseur le plus important qui fait monter le Bitcoin et le marché de la cryptographie

La décision très attendue d’hier d’une cour d’appel fédérale semble avoir ouvert la voie au lancement enfin d’un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant. Cette nouvelle envoyée Bitcoin (BTC -0,84%) a grimpé en flèche hier, la plus grande crypto-monnaie au monde en termes de capitalisation boursière dépassant brièvement le niveau de 28 000 $. Aujourd’hui, des têtes plus froides et des prises de bénéfices apparentes ont conduit Bitcoin à s’établir autour du niveau de 27 200 $ au moment d’écrire ces lignes.

Un panel de trois juges de la Cour d’appel des États-Unis à Washington a effectivement annulé la décision de la Securities and Exchange Commission (SEC) d’arrêter le développement d’un fonds négocié en bourse au comptant Bitcoin par le gestionnaire d’actifs cryptographiques Grayscale. La SEC considère les ETF basés sur des contrats à terme (qui sont actuellement autorisés) comme plus sûrs pour les investisseurs. La SEC a suggéré qu’elle réexaminerait la décision, mais tous les regards se tournent désormais vers les sociétés qui seront les premières à lancer un ETF au comptant.

Pourquoi cette décision est importante

La proposition de Grayscale semble être celle qui aurait dû être approuvée, du moins selon la juge Naomi Rao, qui a inséré des commentaires intéressants dans l’avis du tribunal sur cette question. Le juge a suggéré que « le refus de la proposition de Grayscale était arbitraire et capricieux parce que la Commission n’a pas réussi à expliquer son traitement différent de produits similaires ». En substance, le tribunal n’a pas vu en quoi un ETF Bitcoin au comptant serait sensiblement différent d’un ETF basé sur des contrats à terme (qui sont actuellement autorisés), étant donné la corrélation étroite entre les actifs sous-jacents des deux produits.

Le panel semble remettre en question la logique de la SEC quant à la manière dont elle a réglementé jusqu’à présent les produits liés à la cryptographie. Alors que les partisans de la cryptographie réclament depuis longtemps une remise en question du statu quo, ce dernier cas de tribunal se rangeant du côté du secteur de la cryptographie incite certainement de nombreux investisseurs à adopter une position optimiste sur cette classe d’actifs alternative. Cette victoire est la dernière plume dans le chapeau des passionnés de crypto, qui ont déjà vu XRP (XRP -1,05%) remporter une décision clé dans sa lutte juridique contre la SEC sur la question de savoir si les crypto-monnaies constituent des titres.

Qui gagnera la course pour inscrire le premier ETF Bitcoin ?

Il n’est pas tout à fait clair si Grayscale sera le premier à lancer un ETF Bitcoin spot, même si cette victoire est liée à la lutte juridique de l’entreprise contre la SEC. D’autres applications très médiatisées d’ETF Bitcoin restent sur le bureau proverbial de la SEC, ce qui signifie que cette victoire sans précédent pour Grayscale pourrait conduire à un afflux d’ETF dans un court laps de temps.

Si les vannes s’ouvrent, jusqu’à 10 autres applications spot Bitcoin ETF telles que Roche noire, Invesco, VanEck et d’autres gestionnaires d’actifs majeurs pourraient être approuvés dans les plus brefs délais. Bon nombre de ces candidatures approchent des dates limites, ce qui pourrait entraîner une vague d’activité dans ce secteur.

Certains experts estiment que le marché des ETF au comptant Bitcoin pourrait atteindre 150 milliards de dollars, soit à peu près le même montant de capital flottant actuellement dans les ETF sur les métaux précieux. Cela représente un capital potentiel important à répartir sur 10 ETF au comptant ou plus, et cela pourrait conduire à une concurrence accrue dans ce créneau, ce qui pourrait potentiellement entraîner une course vers le bas en termes de frais pour les gestionnaires de fonds.

Et maintenant?

Un marché spot Bitcoin ETF réglementé et compétitif ne sert qu’à améliorer la liquidité sur le marché global du Bitcoin et de la cryptographie, ainsi qu’à réduire les barrières à l’entrée pour les investisseurs cherchant à diversifier leurs portefeuilles avec cette classe d’actifs alternative. En théorie, des structures de frais compétitives et des options de FNB cotées en bourse devraient conduire à une plus grande adoption par les investisseurs institutionnels, ce qui devrait entraîner une plus grande stabilité dans cette classe d’actifs par ailleurs volatile.

Pour les investisseurs à long terme qui se sont déjà diversifiés dans la cryptographie, cette décision de justice fournit le genre de validation que beaucoup s’attendaient à voir au cours des années passées. Comme le dit le proverbe, il vaut mieux tard que jamais, et comme la SEC se heurte clairement à des obstacles juridiques dans ses efforts pour restreindre le marché de la cryptographie, cette dernière décision devrait stimuler l’intérêt des investisseurs pour cette classe d’actifs pendant un certain temps encore.