2024-04-01 10:24:07
La paralysie économique à long terme du Japon montre les premiers signes de reprise, avec une hausse des salaires, un marché boursier en plein essor et une hausse des taux d’intérêt par la Banque du Japon.
L’économie chinoise, en revanche, est confrontée à des défis similaires à ceux du Japon dans les années 1990, en particulier dans le secteur immobilier, ce qui suscite des inquiétudes quant à une éventuelle récession des bilans.
Alors que le Japon progresse lentement et peut compter sur le soutien international, le chemin de la Chine pourrait être plus semé d’embûches. La rédactrice Linette Lopez s’est entretenue avec l’économiste de Nomura, Richard Koo.
Il s’agit d’une traduction automatique d’un article de nos collègues américains de Business Insider. Il a été automatiquement traduit et vérifié par un véritable éditeur.
L’économie japonaise, longtemps dans le coma, montre enfin des signes de vie.
Après une implosion catastrophique du secteur immobilier au début des années 1990, l’économie du pays s’est contractée au cours des trois décennies suivantes. Les ménages et les entreprises ont dû dépenser leur argent pour rembourser leurs dettes, ce qui les a empêchés d’investir ou de démarrer de nouvelles entreprises. Les salaires ont stagné et l’économie est passée du deuxième au quatrième rang mondial.
Il y a huit ans, les décideurs politiques ont tenté de le relancer en poussant les taux d’intérêt à un niveau négatif. Les progrès ont été lents pendant un certain temps. Mais l’économie japonaise, patiente depuis longtemps inconsciente, a récemment commencé à remuer les orteils. Les syndicats japonais ont obtenu en mars la plus forte augmentation de salaire pour les travailleurs depuis des décennies.
Le marché boursier japonais est en plein essor ; Le Nikkei a récemment dépassé les sommets historiques établis il y a 34 ans. Les analystes de Goldman Sachs affirment que les perspectives de hausse s’accentuent à mesure que les réformes de la gouvernance d’entreprise se mettent en place et qu’une nouvelle ère d’inflation soutenue commence. La Banque du Japon a relevé ce mois-ci ses taux d’intérêt au-dessus de zéro pour la première fois depuis 2007, un signe de confiance dans la reprise du pays.
En Chine, le retour du Japon de cette longue misère est observé avec une grande inquiétude
Cette reprise a donné lieu à une légère célébration aux États-Unis, qui s’est essentiellement limitée à des tapes dans le dos à Wall Street et à des cris de « Excellents chiffres trimestriels, les amis » à mesure que les portefeuilles d’Asie de l’Est se développent. Mais en Chine, le retour du Japon de cette longue misère est observé avec une grande inquiétude.
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La Chine est confrontée à un effondrement du marché immobilier
Comme le Japon dans les années 1990, la Chine est aujourd’hui confrontée à un effondrement du marché immobilier. Le marché immobilier représentait autrefois 20 à 30 pour cent du produit intérieur brut du pays. Et tous les aspects de l’économie chinoise – les gouvernements locaux, les ménages, le système bancaire – dépendent de l’argent du marché immobilier pour survivre. Après des décennies de surconstruction et de spéculation, une montagne massive de dettes est imminente.
C’est ce que nous appelons aujourd’hui une « récession de bilan » : un terme inventé par l’économiste de Nomura, Richard Koo, en 1997 pour décrire la lenteur économique du Japon alors que la société se désendettait suite à l’effondrement du marché immobilier. Aujourd’hui, dit Koo, les universitaires et les décideurs politiques chinois se rendent au Japon pour tirer profit de l’expérience du pays.
« Il y a une grande différence entre le Japon d’il y a 30 ans et la Chine d’aujourd’hui. Lorsque nous sommes entrés dans cette récession financière, personne ne savait de quel type de maladie nous souffrions », m’a dit Koo. “Nous étions tous perdus depuis longtemps.”
Un examen plus approfondi de la voie empruntée par le Japon pour relancer son économie assombrit le tableau.
À première vue, les nouvelles encourageantes en provenance de Tokyo devraient redonner espoir à Pékin. Cela montre que même dans les circonstances économiques les plus difficiles, s’il y a une volonté, il y a un moyen. Mais un examen plus attentif de la voie empruntée par le Japon pour relancer son économie assombrit le tableau.
Le récent succès du Japon est le résultat de décennies d’efforts de la part des décideurs politiques, de négociations minutieuses avec ses partenaires commerciaux et des conditions étranges dans lesquelles se trouve l’économie japonaise. Tout cela sera presque impossible à récupérer pour Pékin – du moins sans irriter les décideurs de Bruxelles à Brasilia.
La difficulté de sortir de la crise
La difficulté de sortir d’une crise comme celle du Japon réside dans le fait que les facteurs qui ont contribué au ralentissement économique se renforcent mutuellement. À mesure que la valeur de l’immobilier s’effondrait, les ménages japonais ont vu leur richesse diminuer, ce qui les a incités à épargner davantage et à se concentrer sur le remboursement de leurs dettes.
Avec moins de consommateurs sortant et dépensant, les entreprises ont réduit leurs prix pour capter les quelques yens en circulation, provoquant une déflation à l’échelle nationale.
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