La reprise économique de la Chine stagne. Voici à quoi s’attendre ensuite

Une série de données économiques chinoises faibles en mai a fait naître l’espoir d’une intervention politique décisive.

Les observateurs du marché anticipent les prochaines étapes du Conseil d’État chinois et d’une réunion du Politburo en juillet, au cours de laquelle les hauts gradés du Parti communiste examineront les performances économiques du pays au premier semestre.

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Le Bureau national des statistiques de la Chine a mis en garde jeudi contre “la pression croissante … dans l’ajustement structurel national” dans la deuxième économie mondiale. Une multitude de données économiques allant de la production industrielle et des investissements en immobilisations aux ventes au détail et au commerce n’ont pas répondu aux attentes, la Chine étant au bord de la déflation alors que sa reprise économique post-pandémique stagne.

“Je pense qu’ils envisagent probablement un type global de plan de relance en ce moment pour stimuler non seulement l’investissement, mais aussi la consommation en utilisant des mesures telles que la baisse des taux d’intérêt”, a déclaré jeudi à CNBC Helen Qiao, économiste en chef de la Bank of America pour la Chine.

“En même temps, ils envisagent probablement [a] programme de bons à la consommation et penser à augmenter le déficit budgétaire en rendant la politique budgétaire plus expansionniste », a-t-elle ajouté. « Mais cela dit, beaucoup d’entre eux doivent être préparés puis déployés. Ce n’est pas quelque chose de facilement disponible.”

Les économistes ont considéré que les deux mouvements de cette semaine étaient largement symboliques, mais ils soulignent l’urgence de la situation.

“De faibles données sur les investissements suggèrent qu’il est peu probable que les autorités s’arrêtent à l’assouplissement monétaire que nous avons constaté cette semaine”, a écrit Louise Loo, économiste en chef d’Oxford Economics, dans une note après la publication des données sur la Chine jeudi.

Elle a cité des exemples tels que le Baisse de 7,2 % des investissements immobiliers cumulés en Chine au cours des cinq premiers mois de cette année — un rythme plus rapide que la baisse de 6,2 % enregistrée sur la période janvier-avril.

“Cela suggère que si les investissements ont été dirigés par l’État jusqu’à présent, cela n’a pas été efficace pour attirer les investissements privés ou améliorer le sentiment général des entreprises”, a-t-elle ajouté.

“Nous continuons donc à nous attendre à des annonces de nouvelles mesures d’assouplissement” au coup par coup “du secteur immobilier à suivre dans les semaines à venir”, a écrit Loo.

“Et cela pourrait entraîner un nouvel assouplissement des restrictions à l’achat de logements, une politique plus agressive pour le logement public et un soutien aux conditions de financement des promoteurs immobiliers.”

Le chômage chez les jeunes âgés de 16 à 24 ans a atteint un nouveau record en mai à 20,8%, soit quatre fois le taux de chômage urbain pour les personnes de tous âges à 5,2%.

Les économistes de Goldman Sachs ont déclaré le mois dernier que remettre les jeunes au travail donnerait un coup de pouce considérable à la reprise économique de la Chine, étant donné qu’ils représentent près de 20 % de la consommation en Chine.

Les ventes au détail, un indicateur clé de la confiance des consommateurs, ont grimpé de 12,7 % en mai, manquant les attentes du consensus pour une croissance de 13,6 % et ralentissant par rapport aux 18,4 % d’avril.

“La consommation est toujours une variable de fin de cycle pour la Chine, qui dépend des changements du cycle économique”, a déclaré Qiao de Bank of America. “En d’autres termes, les consommateurs doivent attendre d’avoir une meilleure sécurité d’emploi et de meilleures perspectives de revenu, puis ils [will be] à l’aise de dépenser plus.”

Alors que le chômage des jeunes est un problème structurel, les économistes affirment qu’il est possible de stimuler davantage les politiques pour résoudre les problèmes cycliques à court terme.

“Pour le moment, si vous regardez l’inflation de l’IPC et aussi les profits/pertes dans le secteur des entreprises ainsi que sur le marché du travail, je ne pense pas nécessairement qu’il y ait une autre explication, mais d’un point de vue cyclique, nous avons une très grande production écart », a déclaré Qiao.

L’écart de production fait référence à la différence entre la production réelle d’une économie et sa production potentielle à pleine capacité.

“Les mesures de relance sont bien justifiées et doivent être déployées pour sortir du blues, pour relancer l’économie à son niveau potentiel à long terme”, a-t-elle ajouté.