Un yen plus faible stimulera les bénéfices des entreprises au Japon, ce qui le rendra attrayant pour les investissements étrangers, mais des points d’interrogation subsistent quant à la volatilité de la devise, selon des spécialistes des actions japonaises très performantes.
June-Yon Kim, qui travaille sur le fonds Lazard Japanese Strategic Equity, et Yutaka Uda, notée AAA par Citywire, d’Eric Sturdza Bank, ont déclaré que la Banque du Japon (BOJ) ne renverserait probablement pas sa politique monétaire accommodante de longue date – caractérisée par des des taux d’intérêt et du contrôle de la courbe des rendements – malgré la hausse des niveaux d’inflation.
Cette stratégie a vu le yen s’affaiblir considérablement cette année alors que la plupart des autres pays développés ont fortement relevé leurs taux d’intérêt.
Kim, qui travaille avec Timothy Griffen et Scott Anderson, notés AAA par Citywire, sur le fonds, a déclaré que le gouverneur de la BOJ, Haruhiko Kuroda, s’accrocherait aux politiques qu’il a introduites depuis sa nomination par l’ancien Premier ministre Shinzo Abe en 2013.
“Le consensus général est que Kuroda ne bougera pas sur ce point. C’est sa politique et son dernier mandat se termine l’année prochaine ”, a déclaré Kim Sélecteur Citywire.
« Bien que nous soyons maintenant sous le Premier ministre Fumio Kishida, Abe détient toujours beaucoup de pouvoir au sein du Parti libéral démocrate dominant, qui devrait conserver sa majorité lors des prochaines élections. Soi-disant, il est en faveur du maintien d’une politique monétaire très souple.
Exporter des vents favorables
Kim a déclaré que l’affaiblissement du yen augmenterait considérablement les bénéfices des entreprises japonaises, tandis que “l’état d’esprit déflationniste” du pays – créé par trois décennies d’inflation faible ou négative – l’aiderait à résister aux pressions inflationnistes qui pourraient être aggravées par des coûts d’importation plus élevés.
« Le Japon est un pays exportateur net avec une base manufacturière très lourde, donc un yen plus faible le rend plus compétitif vis-à-vis de ses partenaires commerciaux. Vous allez voir un beau vent arrière là-bas », a-t-il déclaré.
“J’ai vu des chiffres qui indiquent qu’un mouvement d’un yen fait grimper les bénéfices globaux d’environ 0,5 %. Le yen était d’environ 112 pour un dollar américain et nous sommes maintenant à environ 133. Ce changement de 20 vous donne un potentiel de gains supplémentaires de 10 %.
Certains gestionnaires, tels que Mark Dowding de BlueBay, ont émis l’hypothèse que la valeur du yen pourrait bientôt changer de direction si la BOJ s’orientait vers le contrôle de la hausse de l’inflation. Kim a déclaré que c’était un risque, mais a estimé que les entreprises japonaises offraient actuellement une “bonne valeur” aux investisseurs étrangers.
État d’esprit déflationniste
Uda, qui dirige le fonds EI Sturdza Nippon Growth, a partagé le point de vue de Kim selon lequel un pivot de la BoJ était peu probable pendant un certain temps, étant donné que le Japon ne paniquerait pas à propos de l’inflation.
«La perception demeure que même si nous voyons une inflation de 2%, très peu de gens pensent que cela va rester. Kuroda a déclaré que l’inflation de 2% n’est que temporaire et qu’elle redescendra ”, a-t-il déclaré Sélecteur Citywire.
“Par conséquent, nous avons besoin de quelques années d’augmentation consécutive de 2% d’inflation au moins avant que les esprits ne changent.”
Uda a déclaré que l’inflation au Japon augmenterait et se stabiliserait à environ 2% dans les années à venir, un taux qui profiterait en fait à l’économie du pays par rapport aux niveaux passés.
‘Cette phase d’inflation modérée est meilleure pour le Japon. Le Japon attendait cette inflation depuis 20 ans, mais cela ne s’est jamais produit », a-t-il déclaré.
