La crise des marchés financiers est-elle sur le point de prendre fin ?

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Malgré la sagesse populaire, il ne fait pas le plus sombre avant l’aube, à moins que vous n’ayez une définition étrange de ce qu’est l’aube. C’est typiquement le plus froid avant l’aube, ce qui est un substitut réalisable mais un peu moins poétique.

Quoi qu’il en soit, voici quelques graphiques de Morgan Stanley :

L’activité venture a subi son «[l]C’est la plus grande variation entre le sommet et le creux de l’histoire », écrit l’analyste Edward Stanley. Et, en se basant sur les tendances historiques, il dit que nous pourrions être dans le froid avant l’aube :

Si le quatrième trimestre devait être un creux en termes d’introductions en bourse et d’activité secondaire sur les marchés publics, cinq cycles antérieurs sur près de trois décennies suggèrent une forte reprise en 2024/25. Dans ce scénario, le volume et la valeur moyenne des transactions au 4T24 augmenteraient respectivement de 90 % et 160 % par rapport aux plus bas ; d’ici le 4T25, ces chiffres pourraient atteindre respectivement 100 % et 240 %. Bien entendu, même si un certain nombre d’introductions en bourse récentes ont suscité l’optimisme du marché quant aux sorties potentielles, il est trop tôt pour dire si un nouveau régime est en train de démarrer.

Si la lumière est en vue, c’est après un craquement particulièrement douloureux :

Si nous regardons le cycle baissier actuel par rapport aux cycles précédents, le cycle actuel dépasse la moyenne en termes de mois de nouveaux plus bas en valeur et en volume des transactions par rapport au pic précédent. La valeur des transactions a diminué plus que le volume, mais dans les deux cas, à ce stade du cycle, le cycle 2022 est pire que tout autre pour lequel nous disposons de données au cours des trois dernières décennies.

Voici à quoi ressemblent ces mots sous forme de lignes ondulées :

Alors, un retour (bientôt) prévu ? Et si oui, que peut nous dire l’histoire sur cet avenir possible ?

MS affirme que l’activité des introductions en bourse et du marché secondaire a tendance à se redresser pendant environ trois ans en moyenne, par rapport à la période de retrait moyenne de 28 mois qui vient de s’écouler. Voici ce que projette Stanley (Edward, pas Morgan) :

Il continue:

En ajoutant davantage de granularité à l’analyse ci-dessus, la valeur des introductions en bourse et des transactions secondaires a tendance à rebondir et à chuter dans un rapport de 2 : 1 par rapport au creux et au sommet respectivement par rapport aux volumes de transactions. Dans le cycle actuel, la valeur combinée des introductions en bourse et des actions secondaires a chuté d’environ 72 % par rapport aux transactions en baisse d’environ 50 %.

Ces tendances potentielles sont toutes très bonnes, mais le temps est rarement un cercle totalement plat. Alphaville a téléphoné à Stanley, qui a déclaré que le contexte de cette réouverture du marché était « clairement très différent des précédents ».

Il a noté que l’un des plus grands dangers pour la thèse du retour en 2024 est que la ruée vers les introductions en bourse de fin 2020 et début 2021 impliquait un fort effet de progression – ce qui signifie que de nombreuses entreprises dont on aurait pu s’attendre à ce qu’elles soient introduites en bourse au cours du prochain cycle l’ont déjà fait. fait.

L’autre danger qu’il a souligné concerne la gestion des attentes pour les « licornes » de l’ère des taux d’intérêt zéro qui sont confrontées à un signal d’alarme sur leurs valorisations :

Si vous regardez le [roughly 1,400] « licornes », ce chiffre doit être faux. Parce que 44 pour cent de ces entreprises [valuations] provenaient d’augmentations lorsque les taux d’intérêt étaient nuls. Et ils n’ont pas été réévalués depuis.

Ainsi, l’avenir à court terme des marchés de capitaux pourrait comptez sur les banques pour convaincre les leaders technologiques qu’ils ne sont pas aussi bons qu’ils le pensent. Nous ne retenons pas notre souffle.