La campagne agressive de hausse des taux de la Fed entraîne une perte record de 114 milliards de dollars pour 2023

La hausse des dépenses de revenus a plongé le système de la Réserve fédérale dans une perte record l’an dernier, a annoncé la banque centrale dans ses chiffres préliminaires publiés vendredi.

Le résultat après dépenses de la Fed s’est élevé à un montant négatif de 114,3 milliards de dollars l’année dernière, contre 58,8 milliards de dollars de revenu positif l’année précédente. Cette perte est liée à une hausse des dépenses d’intérêts auxquelles la banque centrale est confrontée dans le cadre d’une campagne de hausse des taux visant à freiner l’inflation.

La Fed a payé 281,1 milliards de dollars à diverses institutions financières l’année dernière, contre 102,4 milliards de dollars en 2022. Parallèlement, les intérêts qu’elle a perçus sur les obligations détenues par la banque centrale ont totalisé 163,8 milliards de dollars l’année dernière, contre 170 milliards de dollars en 2022.

La Fed a déclaré que les dépenses de fonctionnement des 12 banques régionales, qui sont des institutions quasi privées supervisées par le Conseil des gouverneurs de la Fed, s’élevaient à 5,5 milliards de dollars en 2023.

La Fed paie des intérêts aux banques, sociétés financières et autres gestionnaires de fonds éligibles pour qu’ils placent des liquidités dans les livres de la banque centrale dans le cadre de la manière dont elle met en œuvre sa politique monétaire et contrôle les taux à court terme.

Les hausses agressives des taux de la Fed, à partir du printemps 2022, lorsque l’objectif de taux de la banque centrale était à des niveaux proches de zéro, ont poussé cette fourchette de taux entre 5,25 % et 5,5 % lors de la réunion du Comité fédéral de l’open market de décembre, avec l’impact collectif de ces actions mettent fin à la séquence de forte rentabilité de la Fed.

La Fed se finance elle-même grâce aux intérêts qu’elle gagne sur les titres qu’elle possède et via les services qu’elle fournit aux banques. Habituellement, il est rentable et reverse les bénéfices excédentaires au Trésor, comme l’exige la loi. Lorsqu’elle perd de l’argent, elle comptabilise ce qu’elle appelle un actif différé qui correspond à la perte, que la Fed espère couvrir au fil du temps avant de restituer les bénéfices au Trésor.

À la fin de l’année dernière, l’actif différé s’élevait à 133 milliards de dollars et au 10 janvier, il s’élevait à 136,9 milliards de dollars. Il est difficile de prévoir l’ampleur de la perte, car cela dépend de la manière dont la Fed gérera les taux d’intérêt, ainsi que de la mesure dans laquelle elle réduira ses avoirs en obligations qui lui rapportent actuellement des intérêts.

La Fed a presque certainement fini d’augmenter ses taux sur la base des commentaires des responsables et si les marchés ont raison, la banque centrale pourrait les réduire d’ici le printemps. Dans le même temps, la contraction des bilans pourrait également approcher de sa fin.

Cela pourrait à terme limiter les pertes, que certains analystes évaluaient jusqu’à récemment entre 150 et 200 milliards de dollars. Dans le même temps, une étude récente de la Fed de Saint-Louis a indiqué qu’il lui faudrait probablement environ quatre ans pour couvrir ses pertes et commencer à restituer de l’argent au Trésor.

Perdre de l’argent ne nuit pas à la capacité de la Fed à mener sa politique monétaire, ont souligné à plusieurs reprises les responsables. Dans le même temps, la Fed n’a pas encore fait face à une véritable résistance politique face à ses pertes.