(Bloomberg) – La Banque centrale européenne portera probablement les taux d’intérêt à leur sommet d’ici septembre et les y maintiendra au moins jusqu’à l’année prochaine pour garantir que l’inflation revienne à l’objectif de 2%, selon le membre du Conseil des gouverneurs François Villeroy de Galhau.
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Alors que la BCE pourrait ralentir le rythme des hausses après une augmentation prévue de 50 points de base en mars, elle se concentrera davantage sur la durée pendant laquelle les coûts d’emprunt seront maintenus à des niveaux restrictifs, a déclaré vendredi le gouverneur de la Banque de France.
Ce calendrier permettrait à quatre réunions politiques après mars d’atteindre le soi-disant taux terminal, bien que Villeroy ait déclaré que les responsables n’agiraient pas automatiquement à chacune de ces opportunités, et pourraient encore le faire plus tard si les circonstances changent.
“Nous entrons dans une nouvelle phase, plus ouverte, moins rapide et plus longue”, a-t-il déclaré dans un discours à Paris. « Il est de notre devoir de rappeler que la bataille contre l’inflation ne se gagnera qu’à force de persévérance, en maintenant des taux d’intérêt élevés aussi longtemps que nécessaire. Il faut se garder de crier victoire trop vite.
Les commentaires soulignent l’équilibre de la BCE consistant à essayer de signaler sa trajectoire de politique monétaire tout en prenant des décisions basées sur les données économiques entrantes dans ce qu’elle appelle une approche « réunion par réunion ». Villeroy se joint également à d’autres décideurs politiques pour souligner qu’une victoire décisive sur l’inflation implique non seulement d’augmenter les taux mais aussi de les maintenir élevés.
Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, a déclaré à Bloomberg cette semaine que les investisseurs risquaient de sous-estimer la persistance de l’inflation et que la banque centrale pourrait devoir “agir avec plus de force” si sa politique n’avait pas d’effet.
Les marchés ont réagi vendredi à ses remarques en augmentant leurs paris sur les hausses, en fixant pour la première fois un pic de 3,75 % du taux de dépôt d’ici la fin du troisième trimestre et en supprimant presque toutes les attentes de réductions en 2023.
A 2,5%, le taux de dépôt est déjà à un niveau qui restreint plutôt qu’il ne stimule l’économie, selon Villeroy. Il a déclaré que les récentes évolutions des paris sur la hausse “pourraient sembler excessivement volatiles”.
La question de la baisse des coûts d’emprunt n’est “certainement pas pour cette année”, selon Villeroy. Quant à l’identification du meilleur moment pour arrêter de lever, un retournement de la trajectoire de l’inflation sous-jacente sera essentiel, a-t-il déclaré.
“Le jugement du conseil d’administration devra être exercé ici”, a déclaré Villeroy.
Le responsable français a également prôné une “nouvelle prévisibilité” qui peut éclairer la politique monétaire à plus court terme, sans offrir de conseils longs et inconditionnels sur la voie à suivre.
“L’essentiel est que nos décisions futures restent dépendantes avant tout des données économiques”, a déclaré Villeroy.
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