La BCE cherche à apaiser les nerfs à propos de l’élimination des détenteurs d’obligations du Credit Suisse – The Irish Times

Les autorités européennes ont cherché à apaiser les inquiétudes des investisseurs face à l’élimination de certains des obligataires du Credit Suisse après l’acquisition du prêteur suisse par son rival UBS pour 3 milliards d’euros dimanche soir.

L’accord a été concocté par les régulateurs suisses ces derniers jours pour empêcher la crise de la banque de se propager au reste du système financier suisse. Aux termes de l’accord, quelque 16 milliards de francs suisses (16,2 milliards d’euros) d’obligations de capital de catégorie 1 additionnelles du Credit Suisse, conçues pour absorber les pertes lorsque les établissements rencontrent des difficultés et pour transférer le risque de faillite bancaire des contribuables aux investisseurs, sont être anéantie.

Le Credit Suisse a déclaré dimanche soir dans son communiqué que le régulateur suisse du marché Finma avait déterminé que les obligations seraient « annulées à zéro ».

Suite à l’annonce, le marché mondial de 275 milliards de dollars pour ces titres de créance, connus sous le nom d’obligations convertibles contingentes, une source de financement pour de nombreuses banques, s’est grippé avec la chute du prix de la dette bancaire à risque dans le monde entier.

Les autorités européennes ont maintenant pris des mesures pour panser la blessure.

Dans une déclaration commune lundi matin, la Banque centrale européenne (BCE), le Conseil de résolution unique et l’Autorité bancaire européenne ont exprimé leur inquiétude face à l’anéantissement des obligataires.

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“Le secteur bancaire européen est résilient, avec des niveaux de capital et de liquidité solides”, ont déclaré les trois organes de surveillance.

Cependant, la déclaration poursuit : « Le cadre de résolution mettant en œuvre dans l’Union européenne les réformes recommandées par le Conseil de stabilité financière après la grande crise financière a établi, entre autres, l’ordre selon lequel les actionnaires et les créanciers d’une banque en difficulté doivent supporter les pertes .”

Semblant critiquer l’approche réglementaire suisse, les autorités européennes ont déclaré: «En particulier, les instruments de fonds propres ordinaires sont les premiers à absorber les pertes, et ce n’est qu’après leur pleine utilisation que l’Additional Tier 1 devra être déprécié. Cette approche a été appliquée de manière cohérente dans les affaires passées et continuera de guider les actions du CRU et de la supervision bancaire de la BCE dans les interventions de crise.

Les autorités ont assuré aux investisseurs que « l’Additional Tier 1 est et restera une composante importante de la structure du capital des banques européennes ».

Les obligations supplémentaires de niveau 1 (AT1) trouvent leurs racines dans la crise financière de 2008 et ses conséquences réglementaires. En plus de forcer les banques renflouées à transporter plus de capital, les régulateurs les ont également forcées à émettre des obligations convertibles, ainsi appelées parce qu’elles disposent d’un mécanisme d’absorption des pertes qui se déclenche si le capital de la banque tombe en dessous d’un seuil particulier.

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Lorsque cela se produit, les obligations sont automatiquement converties en actions ou, comme cela s’est produit dans le cas du Credit Suisse, intégralement dépréciées.

Les régulateurs européens ont maintenant cherché à garantir aux détenteurs de ce type d’obligations que, contrairement à ce qui s’est passé au Credit Suisse, ils auraient la préférence sur les actionnaires dans une situation similaire dans une banque de l’UE.

Dans une note de recherche publiée lundi, l’analyste de Goodbody Stockbrokers, John Cronin, a déclaré qu’UBS recevait beaucoup pour les 3 milliards d’euros qu’elle avait payés pour le Crédit Suisse “sans aucune obligation de payer les détenteurs d’obligations AT1”.

“Cependant, la décision monumentale de la part du régulateur d’invoquer une clause dans la documentation contractuelle AT1 pour effectuer une dépréciation permanente des titres AT1 est sans précédent et soulève des questions sur le rôle futur du papier AT1 dans les structures de capital des banques”, a déclaré M. Cronin. écrit.

Il a ajouté que la décision soulève des questions sur ce que le régulateur suisse sait de la véritable qualité du livre du Credit Suisse, un sentiment qui est susceptible de “peser sur la confiance dans les banques plus largement pour le moment au moins”.

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La présidente de la BCE, Christine Lagarde, doit s’adresser à la commission des affaires économiques et monétaires du Parlement européen à Bruxelles plus tard dans l’après-midi.

Après avoir chuté en début de séance lundi, les actions des banques européennes ont réduit leurs pertes malgré un effondrement précipité de 60% du cours des actions du Credit Suisse à l’ouverture du marché.

En baisse de plus de 4% à un moment donné, le sous-indice bancaire Euro Stoxx 600 était en baisse d’environ 1,8% en milieu de matinée.