La Banque centrale de Chine abaisse le taux d’intérêt directeur sur les prêts bancaires

Les actions en Chine ont chuté et la monnaie s’est affaiblie lundi après que la banque centrale du pays a annoncé une baisse plus faible que prévu du taux d’intérêt directeur.

De nombreux investisseurs et économistes s’attendaient à ce que Pékin agisse de manière plus décisive sur les taux d’intérêt alors que la Chine fait face à la baisse des prix des appartements, à la faiblesse des dépenses de consommation et à de vastes problèmes d’endettement.

La banque centrale, la Banque populaire de Chine, n’a réduit que d’un dixième de point de pourcentage le taux d’intérêt de référence sur un an utilisé pour la plupart des prêts aux entreprises, sans aucun changement dans le taux sur cinq ans utilisé pour la tarification des prêts hypothécaires. La légère réduction des prêts à un an a marqué la deuxième fois en deux mois que le gouvernement a fait baisser les taux de prêt des banques commerciales.

L’ampleur modeste de la réduction de lundi était le dernier signe que les outils habituels du gouvernement pour faire face à un ralentissement économique pourraient avoir perdu une partie de leur efficacité, ont déclaré des économistes.

“Cela ne fournira qu’un soutien modeste à la croissance du crédit et à l’activité économique au sens large”, a déclaré Capital Economics, une société de recherche londonienne, dans une note.

Les banques d’investissement mondiales se sont précipitées pour réduire leurs prévisions de croissance de l’économie chinoise, pour laquelle Pékin a pour objectif cette année “d’environ 5%”. UBS a annoncé lundi, peu avant la baisse des taux d’intérêt, qu’elle abaissait ses prévisions de croissance à 4,8% cette année et à 4,2% l’année prochaine. Nomura du Japon est encore plus sombre, prédisant vendredi dernier que la croissance serait de 4,6 % cette année tout en maintenant ses prévisions pour l’année prochaine à 3,9 %.

L’indice CSI 300 des grandes entreprises chinoises cotées à Shanghai et à Shenzhen a chuté de 1,4% lundi, tandis que l’indice Hang Seng à Hong Kong, qui comprend également de nombreuses grandes entreprises chinoises, a chuté de 1,8%, à son plus bas niveau depuis novembre. Le Hang Seng a chuté pendant sept sessions consécutives et a baissé de plus de 12% en août.

Le renminbi a clôturé plus faiblement que 7,3 pour un dollar lundi dans les échanges de Shanghai, un niveau que le gouvernement chinois a tenté de maintenir en novembre dernier, alors que la monnaie était à son plus faible depuis 2007. Il s’est encore plus affaibli lundi à Hong Kong, où les échanges sont moins étroitement contrôlée. Il a fallu plus de 7,335 renminbi pour acheter 1 $ en milieu d’après-midi là-bas.

Les autorités de Pékin utilisent les réserves de liquidités du pays et les banques contrôlées par l’État pour acheter et vendre des devises afin de limiter les fluctuations de la valeur du renminbi par rapport au dollar.

Le renminbi a soudainement rebondi un peu dans les dernières minutes des échanges de Shanghai et de Hong Kong. Le gouvernement chinois intervient depuis longtemps sur les marchés des devises à la fin des séances de négociation pour empêcher les cours de clôture de montrer des changements brusques.

En conséquence, de nombreux investisseurs considèrent les mouvements intrajournaliers du renminbi, également connu sous le nom de yuan, comme une mesure plus fidèle de sa valeur.

“L’infrajournalier vous montre la direction dans laquelle le marché veut prendre le yuan et la clôture est plus susceptible de vous montrer l’action du gouvernement”, a déclaré Diana Choyleva, économiste en chef chez Enodo Economics à Londres.

La baisse des taux de lundi visait à rendre un peu moins cher pour les entreprises et les ménages d’emprunter de l’argent et d’effectuer des remboursements sur des prêts existants. Mais le plein effet de la réduction peut être retardé parce que les taux d’intérêt sur la plupart des prêts sont réinitialisés chaque année, souvent au début de chaque année.

La banque centrale, en consultation avec les banques commerciales contrôlées par l’État, a réduit le taux d’intérêt de référence sur un an pour les prêts aux entreprises à 3,45 %, contre 3,55 %. Le taux d’intérêt de référence pour les prêts à cinq ans est resté à 4,2 %.

Une enquête menée par Reuters auprès de 35 économistes la semaine dernière a montré que tous s’attendaient à ce que la banque centrale réduise les taux d’intérêt pour les prêts à cinq ans ainsi que pour les prêts à un an.

La semaine dernière, la banque centrale a réduit les coûts d’emprunt des banques commerciales de 0,15 point de pourcentage. En procédant à une réduction plus modeste du taux de prêt à un an et en laissant le taux à cinq ans inchangé, les décideurs ont, en fait, élargi les marges bénéficiaires des banques.

Les banques commerciales chinoises ont prêté massivement ces dernières années aux promoteurs immobiliers et aux acheteurs de maisons – les mêmes groupes qui ont été les plus durement touchés par le krach immobilier en Chine.

Plus de 50 promoteurs immobiliers ont déjà fait défaut ou arrêté les paiements sur les obligations étrangères. Country Garden est devenu le plus grand développeur du pays à rencontrer des difficultés financières, avec quelque 200 milliards de dollars de factures impayées.

La comptabilité opaque du système financier contrôlé par l’État chinois a rendu difficile pour les étrangers de discerner l’ampleur des pertes liées à l’immobilier des banques. Des marges bénéficiaires plus larges sur les prêts pourraient aider les banques à accumuler davantage de réserves pour compenser ces pertes.