Interests, liquidity, and contradictory statements – Al-Eqtisadiah newspaper

Les marchés financiers semblent trop optimistes quant au sort des taux d’intérêt dans les périodes à venir, car des réactions rapides ont eu lieu après la réunion de la Réserve fédérale, qui a décidé de laisser les taux d’intérêt officiels tels qu’ils sont à 5,5 pour cent, comme plafond supérieur pour le taux de financement fédéral. et les attentes ont augmenté avec cette série de réductions des taux d’intérêt à partir de mars de l’année prochaine. La ruée des marchés dans cette direction a entraîné de fortes hausses des marchés boursiers et obligataires, le rendement du gouvernement sur 10 ans tombant en dessous de 4 pour cent. Cependant, au milieu de cette atmosphère optimiste, il y a eu des déclarations et des réactions décourageantes et d’avertissement, dont certaines sont venues de hauts responsables et de dirigeants. des membres influents du Reserve Board lui-même, et certains d’entre eux d’autres partis, comme le Fonds monétaire international, qui a mis en garde les banques centrales contre une réduction précipitée de leurs taux d’intérêt sans attendre et étudier leur propre situation.
Les déclarations contradictoires ne sont pas nouvelles en soi, car il est arrivé à plusieurs reprises qu’un membre du Conseil de réserve se soit empressé de corriger certaines déclarations ou d’exprimer des réserves sur ce qui est officiellement annoncé lors des réunions, ou sur ce que déclare le président du Conseil, mais cela temps, il semble que les responsables du Conseil n’ont pas aimé les réactions du marché, et certains d’entre eux ont semblé confirmer qu’il n’était pas possible de confirmer qu’il y aurait une réduction des taux d’intérêt en mars prochain, et cela tant que l’objectif Un taux d’inflation de 2 % par an n’a pas été atteint et il n’était pas possible d’être certain qu’une quelconque réduction se produirait. Tous les dirigeants des banques fédérales de réserve, à New York, Boston et Chicago, se sont fait l’écho de ce message.
La source de ces réserves n’est pas seulement l’inflation, car l’observateur sait que la situation financière de la Réserve fédérale n’a pas diminué comme espéré, puisque les actifs de la Fed s’élèvent toujours à plus de 7,7 billions de dollars, dont la plupart résultent de la gestion de la crise. crise du Corona, et il est clair que la Fed aura de grandes difficultés à vendre ces actifs sans absorber une liquidité importante des marchés, augmentant ainsi les taux d’intérêt.
Les observateurs observent les niveaux des soldes des accords de rachat, qui sont désormais tombés à 800 milliards de dollars, ce qui correspond à la liquidité disponible pour la Fed résultant du fait que les investisseurs sur les marchés monétaires déposent leurs liquidités auprès de la Fed pour obtenir des rendements rapides supérieurs à 5,3 pour cent, et si le taux d’intérêt officiel est réduit, il se tarira. La liquidité de ces accords, et alors les opérations de financement du gouvernement américain seront difficiles sans que la Fed achète des actifs dans des opérations qui augmenteront à nouveau la taille des actifs de la Fed, contrairement à ce que il vise à faire.
La Réserve fédérale s’intéresse à la question de la liquidité bancaire et le président de la Réserve fédérale a déclaré cette semaine qu’il était à l’aise avec les niveaux de liquidité, actuellement estimés à environ 3 500 milliards de dollars, et qu’il était prêt à réduire la liquidité. opérations d’absorption ou les arrêter complètement en cas de besoin, mais les observateurs ne sont pas sûrs que ces réserves soient suffisantes pour financer la phase, en raison des besoins de l’activité économique et de l’appui budgétaire de l’État.
La crise bancaire de mars 2023 a perturbé les comptes des banques à plusieurs égards, le plus important étant qu’elle a révélé aux banques que compter sur les rendements élevés obtenus sur leurs soldes auprès de la Réserve fédérale n’est pas sans coût, car les clients ont commencé à exiger des rendements plus élevés qu’auparavant, d’autant plus qu’il existe des alternatives sur les marchés monétaires et autres, ce qui donne… Des rendements élevés et compétitifs pour les banques, de sorte que les banques ont été obligées d’augmenter les rendements des comptes bancaires et des certificats de dépôt pour maintenir les dépôts des clients. Malgré la forte baisse des rendements des obligations à long terme, en particulier des rendements des obligations à dix ans, le fait que les taux d’intérêt à court terme restent élevés à des niveaux supérieurs à 5 pour cent actuellement va semer la confusion dans les banques et la courbe des rendements des échéances restera inversée pendant plus longtemps. période qu’on ne le pensait auparavant.