Intel et Brookfield signent un accord de 30 milliards de dollars pour financer les usines de puces

Dans le cadre de l’accord, que les dirigeants de l’entreprise ont décrit comme le premier du genre pour l’industrie, Intel financerait 51% du coût de la construction de nouvelles installations de fabrication de puces à Chandler, en Arizona, et détiendra une participation majoritaire dans le véhicule de financement qui serait propriétaire des nouvelles usines, a déclaré le directeur financier d’Intel, David Zinsner. Brookfield détiendra le reste du capital et les entreprises se partageront les revenus provenant des usines, a-t-il ajouté.

Scott Peak, associé directeur du groupe d’infrastructure de Brookfield, a déclaré que de telles transactions sont courantes dans des secteurs tels que l’énergie et les télécommunications et qu’elles se répercutent désormais sur le secteur des puces en raison de ses besoins croissants en capitaux. Brookfield, qui a plus de 750 milliards de dollars d’actifs sous gestion, considère que l’accord avec Intel cadre bien avec l’expérience de l’entreprise dans les transactions importantes et complexes, a-t-il déclaré.

Cette décision préserverait les liquidités pour aider Intel à continuer de verser des dividendes et éviterait de devoir recourir davantage à l’emprunt pour financer son expansion, ce qui pourrait nuire à la solvabilité de l’entreprise, a déclaré Stacy Rasgon, analyste chez Bernstein Research.

Les actions d’Intel ont légèrement augmenté dans les échanges de l’après-midi de mardi.

M. Gelsinger et d’autres responsables de l’industrie ont déclaré qu’ils s’attendaient à ce que les ventes annuelles de semi-conducteurs doublent d’ici la fin de la décennie, dépassant 1 000 milliards de dollars, même si la faiblesse de la demande à court terme pèse sur les bénéfices de l’industrie des puces.

Intel a annoncé l’année dernière la construction de deux nouvelles usines en Arizona, où il fabrique déjà des puces, qualifiant cela d’expansion de 20 milliards de dollars. Mais M. Zinsner a déclaré que le chiffre était une première estimation et que l’inflation avait depuis ajouté au coût. Intel a également déclaré qu’il pourrait dépenser jusqu’à 100 milliards de dollars chacun pour de nouveaux complexes d’usines dans l’Ohio et en Allemagne.

À mesure que les puces deviennent plus avancées et que leurs circuits se rétrécissent à quelques millièmes de la largeur d’un cheveu humain, leur fabrication est devenue plus coûteuse. Une grande usine de puces avancées peut aujourd’hui coûter plus cher qu’un porte-avions à la pointe de la technologie ou qu’une centrale nucléaire, selon une analyse du Boston Consulting Group.

M. Zinsner a déclaré que l’augmentation du coût de fabrication des puces et les ambitions d’Intel sous la direction de M. Gelsinger d’étendre rapidement son empreinte de fabrication ont poussé l’entreprise à rechercher de nouveaux pools de capitaux au lieu de s’appuyer sur des sources de financement plus traditionnelles, telles que les prêts bancaires ou les ventes d’obligations.

“Nous avons pris du retard, et cela nécessite un cycle d’investissement assez agressif au cours des prochaines années, ce qui n’est pas un endroit où Intel se trouve généralement”, a-t-il déclaré.

Les grands projets d’Intel ont pesé sur le sentiment des investisseurs. Le cours de son action a terminé lundi en baisse de plus de 45% depuis que M. Gelsinger a détaillé son ambition de fabrication de puces l’année dernière, contre un recul de 8% dans l’indice PHLX Semiconductor.

La société a également été piquée par les faux pas de fabrication et la baisse de la demande d’ordinateurs personnels dans lesquels ses puces entrent, après une vague d’achats pendant la pandémie. Intel a enregistré une forte baisse de ses ventes et une perte pour le deuxième trimestre.

M. Zinsner a déclaré lors d’un appel avec des analystes mardi que l’investissement en Arizona reposait sur la conviction de la société que la demande à long terme était forte. “Les investissements que nous réalisons aujourd’hui dans l’usine de l’Arizona ne se traduiront pas en volume [production] depuis plusieurs années », a-t-il déclaré. “Donc, notre réflexion ici est que nous devons avoir une bonne idée de l’endroit où nous pensons que la demande à plus long terme va être pour [silicon] wafers et investir dans notre capital en conséquence.

La société se donne de la flexibilité pour répondre à cette demande en construisant d’abord des coquilles vides d’usines de puces, puis en décidant quand y mettre des machines de fabrication en fonction des marchés, des clients et de la préparation des produits, a déclaré Keyvan Esfarjani, directeur des opérations mondiales d’Intel.

M. Zinsner a déclaré que l’un des avantages de travailler avec Brookfield est la nature hors bilan du financement. Cela pourrait également aider l’entreprise à remplir son engagement à fournir un flux de trésorerie disponible à 20 % du chiffre d’affaires.

Intel n’est pas le seul à avoir des plans agressifs d’investissement dans les puces. L’année dernière, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.

TSM 0,93 %

le plus grand fabricant de puces sous contrat au monde, a déclaré qu’il dépenserait 100 milliards de dollars sur trois ans pour augmenter sa production, et le sud-coréen Samsung Electronics Co.

également un important fabricant de puces, a dévoilé un plan triennal prévoyant de dépenser plus de 205 milliards de dollars.

Intel compte sur l’aide du gouvernement pour défrayer certains coûts. Les dirigeants politiques aux États-Unis et en Europe ont fait part de leur volonté de développer localement la fabrication de puces et de contrer le déplacement de l’industrie vers l’Asie, où la fabrication a généralement été moins coûteuse.

Aux États-Unis, dont la part du marché des puces est tombée à environ 12 %, selon le Boston Consulting Group, le président Biden a signé ce mois-ci une loi allouant plus de 50 milliards de dollars à la fabrication et à la recherche de puces nationales. Intel et d’autres fabricants de puces ont fait pression pour obtenir le projet de loi. L’Union européenne envisage des mesures incitatives pour doubler sa part dans la fabrication mondiale de puces à 20 % d’ici 2030.

L’accord d’Intel avec Brookfield devrait être conclu d’ici la fin de cette année, a déclaré M. Zinsner, ajoutant qu’il est convaincu que la société conclura d’autres accords de ce type dans le cadre de son soi-disant programme de co-investissement dans les semi-conducteurs alors qu’elle construit des usines ailleurs.

La société vise à terme à compenser 20 à 30 % de ses dépenses en capital – qui devraient atteindre 23 milliards de dollars cette année – grâce à des co-investissements, un soutien gouvernemental et des prépaiements pour la capacité de fabrication de puces, a déclaré M. Zinsner.

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