Inflation, Schnabel (BCE) : on ne peut pas prédire des taux maximaux et une durée serrée

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« Après plus d’un an de resserrement monétaire important, les perspectives pour la zone euro restent très incertaines. L’activité s’est visiblement ralentie et les indicateurs prospectifs laissent présager une faiblesse future, même si d’importantes poches de résilience subsistent, notamment sur le marché du travail. Il l’a dit Isabelle Schnabelmembre du Conseil des gouverneurs de la BCEinaugurant les travaux d’une conférence sur la dynamique de l’inflation organisée à Francfort par la Banque centrale européenne et la Fed de Cleveland.

Dans ce contexte d’incertitude, a ajouté Schnabel, la BCE évaluera soigneusement les risques à la baisse et à la hausse pesant sur la dynamique de l’inflation lors des prochaines réunions. « Si nous devions penser que l’orientation politique n’est pas conforme à un retour opportun de l’inflation à notre objectif de 2 %, cela justifierait une nouvelle hausse des taux d’intérêt. Dans un contexte de marchés du travail proches du plein emploi et de vents inflationnistes structurels, cela garantirait également contre le risque toujours élevé que l’inflation reste trop longtemps supérieure à notre objectif. À l’inverse, si notre évaluation de la transmission de la politique monétaire suggère que le rythme de désinflation se poursuit comme souhaité, nous pourrions nous permettre d’attendre notre prochaine réunion pour rassembler de nouvelles preuves de la manière dont le ralentissement de la demande globale affectera les prix et les salaires. »

Sur la base de cette approche dépendante des données, nous ne pouvons pas prédire quel sera le taux maximum ni combien de temps les taux devront être maintenus à des niveaux restrictifs. Nous ne pouvons pas non plus nous engager dans des actions futures, ce qui signifie que nous ne pouvons pas échanger aujourd’hui la nécessité d’un nouveau resserrement de la politique monétaire contre la promesse de maintenir les taux à un certain niveau plus longtemps.