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Les craintes d’une éventuelle contagion financière se sont rapidement manifestées dans l’effondrement des marchés boursiers, d’où des milliards de couronnes se sont évaporés en quelques jours. Les investisseurs sont devenus nerveux, craignant que les faillites bancaires ne signalent un risque systémique plus important, et ils se sont notamment débarrassés des actions bancaires et ont retiré de l’argent à un certain nombre de banques.
La neuvième plus grande banque européenne, le Credit Suisse en difficulté de longue date, que les investisseurs et les clients considéraient comme une pièce européenne faible, a également payé pour cela. Le régulateur suisse et la banque centrale suisse ont dû lui venir en aide en offrant une ligne de crédit pouvant aller jusqu’à 50 milliards de francs suisses pour renforcer la liquidité afin de stopper la sortie des dépôts.
La situation s’est calmée après les mesures annoncées, mais le géant suisse n’a obtenu qu’un sursis. La banque, qui a révélé de graves lacunes dans ses états financiers, doit subir une restructuration majeure et, selon les experts, il est possible qu’elle doive vendre certaines de ses divisions et éventuellement se scinder. Dans tous les cas, on ne peut pas s’attendre à ce que le régulateur et la banque centrale laissent tomber Credit Suisse, il est bien trop gros et systémiquement important pour cela.
Les problèmes actuels du secteur bancaire ont une fois de plus rappelé à quel point les institutions financières sont vulnérables à une perte de confiance. Dans le monde en ligne d’aujourd’hui et avec la possibilité de déplacer instantanément de l’argent d’un endroit à l’autre, la panique peut les tuer en quelques jours.
En République tchèque, nous avons connu une situation similaire après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, lorsque la succursale tchèque, par ailleurs saine, de la Sberbank russe a été anéantie par la perte de confiance et la crainte des conséquences des sanctions.
Dans le cas de la Silicon Valley Bank, cependant, ce n’était pas une panique infondée. Il s’est avéré que la banque clé pour le financement des startups était criminellement mal gérée.
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La bonne nouvelle pour les clients des banques européennes est qu’ils ne sont pas directement concernés par les problèmes actuels des banques américaines. Ils n’étaient pas significativement liés aux banques américaines et, selon l’agence de notation Moody’s, ils ont également moins d’actifs en obligations, donc contrairement aux banques aux États-Unis, ils sont moins menacés par les fluctuations des taux d’intérêt.
Cependant, les bouleversements dans le secteur bancaire ont soulevé des questions quant à savoir jusqu’où les banques centrales américaines et européennes continueront à augmenter les taux d’intérêt et à resserrer la politique monétaire. Comme un économiste l’a récemment déclaré, lorsque la banque centrale américaine, la FED, relève ses taux, tôt ou tard, elle se cassera quelque part.
La question est de savoir si les banques américaines en faillite étaient une exception en raison d’une mauvaise gestion, ou si d’autres suivront. Jusqu’à présent, les marchés semblent croire qu’il s’agissait plutôt d’une exception, mais la volatilité des marchés boursiers continuera d’être élevée au cours des prochains mois.
La Banque centrale européenne a été la première à réagir, augmentant son taux d’intérêt de 50 points à 3,5% malgré les problèmes du Credit Suisse. Ce faisant, elle a montré que la lutte contre l’inflation est une priorité absolue et que le secteur bancaire européen est solide en capital et suffisamment liquide.
On attend donc avec tension comment la FED américaine abordera la nouvelle hausse des taux d’intérêt. S’il continue à augmenter les taux d’intérêt, il enverra le signal qu’il a confiance dans la stabilité et la résilience des banques américaines et que l’effondrement actuel était une exception. Sinon, selon l’économiste Martin Lobotka, ne pas augmenter les taux ou assouplir la politique monétaire signifierait que le secteur bancaire américain est plus pourri qu’il ne l’admet.
Les événements actuels aux États-Unis et le comportement de la BCE peuvent également avoir des effets significatifs sur la politique monétaire tchèque. En augmentant le taux d’intérêt de la BCE, le différentiel de taux d’intérêt entre les taux de la CNB et de la BCE diminuera, et la tendance au renforcement du taux de change de la couronne des derniers mois pourrait s’inverser, ce qui était déjà indiqué par l’affaiblissement significatif de la semaine précédente.
Si l’effet de la couronne forte dans la lutte contre une inflation record en République tchèque venait à disparaître, la Banque nationale tchèque devrait envisager de nouvelles hausses des taux d’intérêt.
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