Enchère BOT aujourd’hui 10 mai 2023 : les rendements voués à se refroidir ?

Le mois de mai commence par une adjudication BOT : aujourd’hui 10 mai 2023, les premiers bons du Trésor du mois seront placés. L’émission est conséquente puisqu’il y a des bens sur l’assiette 7 milliards d’euros confirmant l’urgence pour le Trésor d’accélérer la satisfaction du besoin de financement de l’Etat dans un contexte caractérisé par une dette publique élevée (le nouveau plus haut historique a été atteint en février).

Comme à l’accoutumée, la première adjudication de bons du Trésor du mois est dédiée au titre zéro coupon annuel et donc les BOT 12 mois seront les protagonistes du rendez-vous de demain, 10 mai.

L’événement ne risque qu’en apparence d’être éclipsé par l’annonce récente de l’émission du nouveau BTP Valore. En réalité, les BOT de 12 mois visent une cible complètement différente et il ne fait donc aucun doute que la demande attendue pour demain sera élevée également parce qu’elle pourrait vraiment être l’une des dernières chances d’arracher des rendements élevés entre autres choses inimaginables jusqu’à il y a un an pour de simples bons du Trésor. Dernière chance car le dernier conseil d’administration de la BCE a décidé de relever les taux directeurs de seulement 25 points de base ce qui pourrait être le signal clair d’une plus grande modération de la politique monétaire européenne.

Enchère BOT 12 mois aujourd’hui 10 mai 2023 : le cahier des charges

Comme toujours, avant de parler d’hypothèses de rendement, nous présentons les nouveau BOT de 12 mois à émettre aujourd’hui. Le titre a une durée de 368 jours et la date d’expiration est donc le 14 mai 2024. Le code ISIN n’a pas encore été attribué comme c’est toujours le cas lorsqu’il s’agit d’un nouveau placement.

Les BOT en cause sont attribués via le système d’enchères compétitives avec les demandes des opérateurs exprimées en termes de rendement.

Pour connaître toutes les spécificités de l’émission d’obligations, vous pouvez vous référer à la page toujours mise à jour Prochaine enchère BOT.

Enchère BOT aujourd’hui 10 mai 2023 : pourquoi les rendements pourraient-ils baisser ?

Certains blogs généralistes disent que les rendements des enchères BOT de demain pourraient même être insensés. En réalité, l’ère des retours époustouflants semble toucher à sa fin.

Cela ne signifie pas que l’enchère d’aujourd’hui devrait conduire à des rendements à jeter, mais seulement que la courbe semble de plus en plus décroissante. Après tout, on ne pouvait pas penser que la tendance tenue il y a encore quelques mois puisse être éternelle.

Cela dit, lors de l’enchère BOT du 26 avril 2023, le Trésor a placé des obligations annuelles qui ont suscité un rendement brut d’attribution de 3,43 %, mettant évidemment toutes les obligations en vente. Dans ce cas pourtant, il s’agissait d’une réouverture (vie résiduelle) même si l’impact de cette particularité peut être considéré comme secondaire.

Auparavant, lors de l’enchère annuelle BOT du 12 avril, le rendement avait été de 3,39 %, légèrement inférieur à celui de la fin du mois.

Comme on peut le voir sur ces chiffres, nous ne dévions que de quelques centimes après la virgule, sinon nous y serons.

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pour leVente aux enchères BOT aujourd’hui 10 mai on pourrait supposer un rendement autour du même niveau, peut-être quelque chose de légèrement inférieur. En effet, même dans un contexte caractérisé par des prévisions de rendement élevé pour l’ensemble de 2023, des signaux commencent à arriver de la BCE sur un éventuel retournement monétaire. Lors du dernier conseil, les taux n’ont grimpé que de 25 points de base, les attentes d’une hausse jusqu’à 50 points de base ayant été neutralisées. Certes, l’inflation continuera à rester élevée (et les données le confirment) mais désormais le scénario le plus probable est celui de hausses limitées dans les prochains conseils avec une pause qui devrait alors débuter en septembre.

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Nous concluons en rappelant que demain n’est que le premier rendez-vous du mois avec les emprunts d’Etat. Le programme d’enchères BTP/BOT pour mai 2023 est en effet très complexe.