Économie indienne : le ralentissement menace l’économie indienne alors même que ses riches continuent de dépenser

L’économie en plein essor de l’Inde fait l’envie d’autres grands marchés. Mais au-delà du battage médiatique et des attentes, les personnes qui surveillent de près le pays signalent des signes avant-coureurs.

La nation se dirige vers un ralentissement, selon les analystes qui la couvrent, alors que la montée des inégalités comprime les dépenses de consommation des pauvres – et des centaines de millions de la classe moyenne. Le pessimisme vient même après que les derniers chiffres de croissance aient dépassé les estimations la semaine dernière, arrondissant une expansion de plus de 7% pour l’exercice.

“La fatigue des consommateurs semble s’installer”, a déclaré Kunal Kundu, économiste chez Société Générale SA à Bangalore. L’économie pourrait ralentir “considérablement”, a-t-il déclaré.

Tout refroidissement – ​​en particulier un refroidissement motivé par les inégalités – constituerait un défi pour le Premier ministre Narendra Modi alors qu’il brigue un troisième mandat aux élections générales l’année prochaine. Cela augmenterait également les chances que la banque centrale, qui décide de la politique monétaire cette semaine, réduise les taux d’intérêt plus tôt que prévu.

Et cela tempérerait l’espoir – du moins à court terme – que l’Inde fera plus pour propulser l’économie mondiale alors que des puissances telles que la Chine ralentissent.

L’Inde a enregistré une croissance de 6,1 % au cours des trois mois clos en mars par rapport à l’année précédente, bien au-delà de l’estimation de 5 % des économistes interrogés par Bloomberg, principalement en raison de l’augmentation des exportations de services et des dépenses publiques. Il a augmenté de 7,2% pour l’exercice jusqu’en mars, poursuivant une reprise post-pandémique qui dépasse ses principaux pairs. Mais Nomura Holdings Inc., HSBC Holdings Plc, Standard Chartered Plc, Goldman Sachs Group Inc. et d’autres disent que la croissance ralentira cet exercice. , Nomura le voyant chuter à 5,5 %. Les banques ont souligné d’autres facteurs, tels que l’impact de la hausse des coûts d’emprunt sur les dépenses et le ralentissement de la croissance mondiale affectant les exportations.

La SocGen et d’autres affirment que la demande des consommateurs diminuera à mesure que les riches du pays s’enrichiront, mais que d’autres luttent avec le coût de la vie. Cela crée ce que l’on appelle une reprise de la consommation en forme de K, où les articles de luxe se vendent bien mais les produits de base vont dans la direction opposée, a déclaré Kundu.

Sarmishta Sarkar, 35 ans, directrice d’une multinationale de l’alimentation et des boissons, reporte l’achat d’une voiture compacte qu’elle pourrait conduire au bureau au lieu de braver les transports en commun notoirement encombrés de Mumbai.

“Économiser est difficile lorsque le coût de la vie est aussi élevé”, a-t-elle déclaré. “J’attendrai décembre.”

La consommation privée a chuté de 3,2 % au cours des trois mois terminés en mars par rapport au trimestre précédent. Cela peut être dû à la réduction des dépenses de la classe moyenne urbaine, qui devrait constituer une préoccupation pour la croissance du pays, a déclaré Rupa Rege Nitsure, économiste en chef chez L&T Finance, la branche des finances commerciales et personnelles de la plus grande entreprise de construction indienne.

“Ce n’est pas une reprise à grande échelle”, a-t-elle déclaré, ajoutant que cela signifie qu’elle sera difficile à maintenir.

Même les dépenses des 65 % de la population vivant dans les zones rurales, un point positif dans les données récentes après une forte récolte, devraient ralentir si un régime climatique El Niño entraîne une sécheresse qui perturbe la saison de la mousson, qui joue un rôle vital dans la vie de centaines de millions de personnes qui dépendent de l’agriculture.

Les ventes de véhicules à deux roues, un indicateur clé de la demande rurale, restent en deçà de leurs niveaux d’avant Covid.

“Lorsque vous regardez la croissance des volumes, il est très évident qu’il y a eu plus de stress” dans l’arrière-pays indien par rapport aux zones urbaines, a déclaré Sanjiv Mehta, directeur général sortant et chef de la direction de la branche indienne d’Unilever, dans une interview à Mumbai. “C’est très compréhensible quand vous avez ce genre d’inflation.”

Une implication d’un ralentissement est susceptible d’être sur les taux d’intérêt.

Les 40 économistes interrogés par Bloomberg prévoient que la Reserve Bank of India maintiendra le taux de rachat inchangé jeudi, après avoir interrompu de manière inattendue son cycle de resserrement en avril. Mais l’économiste de Nomura, Sonal Varma, s’attend à ce que la banque centrale commence à réduire les taux en octobre et à les baisser de 75 points de base au total.

Un autre impact, à la marge, pourrait être sur les perspectives de Modi dans les sondages de 2024. L’Inde a besoin d’une croissance de 8% à 8,5% par an pour employer les 90 millions de nouveaux travailleurs non agricoles qui rejoindront la population active d’ici 2030, selon un rapport de McKinsey en 2020.

Malgré le pessimisme, l’économie indienne présente de nombreux aspects positifs. Le secteur des services est en plein essor, tandis qu’un indice des directeurs d’achat du secteur manufacturier a atteint un sommet de 31 mois en mai. Les recettes fiscales ont atteint un record en avril, l’inflation ralentit et les réserves de change sont parmi les plus importantes au monde.

Même avec le ralentissement attendu, l’Inde sera toujours la grande économie à la croissance la plus rapide au monde cette année, selon les projections du Fonds monétaire international. L’Allemagne est en récession, certains observateurs s’attendent à ce que les États-Unis suivent et le FMI prévoit que la Chine connaîtra une croissance de 5,2 % en 2023.

HSBC a relevé ses prévisions de croissance en Inde pour l’exercice en cours cette semaine à 5,8 %, contre 5,5 % auparavant, affirmant que la dynamique de croissance du PIB a été “stable”.

Et même si l’Inde ralentit à court terme, les analystes restent optimistes sur ses perspectives à long terme. “L’Inde monte dans l’ordre mondial”, ont écrit Ridham Desai, stratège en actions de Morgan Stanley, et ses collègues dans un rapport sur les marchés du pays ce mois-ci.

Mais ce n’est qu’une petite consolation pour Sanjay Kumar Mishra, un agent de sécurité de 40 ans dans une communauté fermée à la périphérie de Mumbai. Il partage une pièce de 10 mètres carrés avec cinq autres personnes, mais il n’y en a que trois à la fois parce que les gens travaillent en deux équipes.

Les salaires de Mishra n’ont guère changé depuis avant la pandémie, même si l’inflation a bondi. Il gagne environ 12 000 roupies (145 $) par mois. Ces jours-ci, il envoie moins d’argent à sa famille dans un village de l’État du nord de l’Uttar Pradesh. Et eux, à leur tour, dépensent moins.

“Cela ne sert à rien de discuter du salaire”, a-t-il déclaré. “Quelqu’un d’autre est toujours prêt à travailler pour mille roupies de moins.”

Avec l’aide de Chris Kay.