Domingo Cavallo baisse le pouce face à la dollarisation proposée par Milei : “Ce n’est pas le moment”

L’ancien ministre de l’Economie, Cheval de Domingue J’affirme que “Ce n’est pas le moment” de faire face à la dollarisation comme le propose le député Javier Milei si d’autres problèmes n’ont pas été résolus auparavant, tels que les pièges du taux de change et les prix relatifs.

Cavallo a fait une dissertation sur l’expérience de Plan de convertibilité réalisée dans le gouvernement de Carlos Menem dans les années 90, dans le cadre du cycle de conférences RedNIE, « Plans de stabilisation en Argentine ».

Selon Cavallo, un régime complet de dollarisation ou de convertibilité qui utilise le dollar comme modèle et fait circuler le dollar peut se faire dans un économie qui a tendance à être très ouverte commercialement et a la capacité d’évoluer vers l’équilibre budgétaire.

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“Il se peut qu’un régime monétaire aide à progresser rapidement vers l’équilibre budgétaire, mais d’un autre côté, l’initiation d’une dollarisation complète ou d’une convertibilité nécessite partir d’une structure de prix relatifs de l’économie qui ne soit pas faussée. Sinon, le début de la stabilisation ne permettra pas une réduction rapide de l’inflation », a indiqué le soi-disant « Père de la convertibilité ».

Une partie du succès initial est que de nombreux prix n’étaient pas loin derrière le taux de change, a-t-il déclaré. Pour l’ancien responsable, la convertibilité avec deux monnaies était plus commode que la dollarisation totale car le point de départ était un économie désorganisée et avec des niveaux de productivité aussi faibles.

« Il était possible qu’avec une économie bien organisée, le taux de croissance de la productivité soit supérieur à celui du pays de la monnaie standard, les États-Unis. Ce moment aurait pu arriver en 1997, laisser la monnaie flotter et le peso se serait apprécié », a-t-il déclaré.

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“Ce chemin a été interrompu par un grand afflux de capitaux qu’il était toxique parce que les banques estimaient avoir des liquidités excessives et cherchaient à les prêter de quelque manière que ce soit », a-t-il affirmé. Cavallo a ajouté.

“Cela aurait permis mieux gérer la situation qui s’est produite à partir de ’98 avec la crise russe et la dévaluation du réal », a-t-il ajouté.

La voie vers la dollarisation de l’économie argentine

L’ancien ministre de l’Économie a évoqué la voie que l’Argentine devrait suivre pour réfléchir à une éventuelle convertibilité ou dollarisation : « Il faut considérer comment les progrès sont réalisés sans impacts trop négatifs sur les prix relatifs dans l’économie, vers une unification et une libéralisation du taux de change », supprimant les « pièges » existants.

“Ensuite, si l’économie continue de s’appuyer davantage sur le dollar comme protecteur de l’épargne et prédire les valeurs futures que dans la monnaie locale et considère comment stabiliser la monnaie locale par rapport au dollar, là il faut réfléchir à ce qui est le meilleur moyen : une dollarisation complète, une convertibilité avec une boîte de conversion pour qu’à l’avenir cette monnaie puisse flottant, ou un ciblage d’inflation avec un marché unifié », a-t-il déclaré.

Pour Cavallo, la dollarisation n’est pas à sens unique, puisqu’elle peut être annulée par une loi, comme cela s’est produit sous le gouvernement d’Eduardo Duhalde. Mais il a précisé que la sortie de ce système n’aurait pas de soutien politique : “Comme les salaires vont être payés en dollars, le simple fait de parler d’abandonner la dollarisation met les travailleurs et les acteurs de l’activité économique contre”.

LM/ED