2024-01-27 05:07:33
« Ce n’est que larmes et chagrin maintenant, quand des gens comme moi regardent le marché boursier », a déclaré Lu Shunxi, un parieur en actions depuis le début des négociations à Shanghai en novembre 1990. « La naissance du marché boursier chinois a donné l’occasion aux novices des investisseurs attirés par un marché de type casino pour jouer et prospérer.
Pendant un quart de siècle, la bourse de Shanghai a profité du moteur économique chinois, qui a progressé en moyenne de 10 pour cent chaque année entre 1994 et 2007. Après les Jeux olympiques de Pékin en 2008, la croissance annuelle a ralenti pour atteindre une moyenne de 7,6 pour cent. jusqu’en 2022.
La plus grande nation communiste possédait également le deuxième plus grand marché capitaliste au monde, évalué à 13 000 milliards de dollars à son apogée en décembre 2021. La Chine frappait des milliardaires en dollars comme le fictif A Bao in Blossoms Shanghai au rythme de près d’un chaque jour en 2020. , avant que tout ne s’écroule.
Aujourd’hui, cela ne ressemble pas beaucoup aux rouleaux de Blossoms Shanghai. On peut pardonner à la légion chinoise de 200 millions d’investisseurs particuliers – le double du nombre de membres du Parti communiste chinois – d’avoir envie d’une époque révolue défiant la gravité. Photo : Weibo/Peter PauLe gouvernement chinois a répondu à la pandémie de Covid en 2020 avec des quarantaines et des restrictions de voyage extrêmes. Shanghai a été confinée pendant deux mois au cours de l’été 2022, lorsque toutes les écoles, usines, restaurants, magasins et bureaux situés dans les limites de la ville ont reçu l’ordre de fermer. Les 25 millions d’habitants de Shanghai ont été pour la plupart confinés chez eux ou mis en quarantaine dans des établissements de santé. Le résultat a été une grave perturbation des chaînes d’approvisionnement mondiales, des entreprises et des moyens de subsistance, dont l’économie a encore du mal à se remettre. L’économie chinoise a connu une croissance d’à peine 0,4 % au deuxième trimestre 2022, et n’a réussi à atteindre une croissance que de 5,2 % au dernier trimestre 2033, des mois après la levée de toutes les restrictions liées au Covid-19.
Le « juste à temps » se transforme en « juste au cas où » alors que le Covid-19 coupe les chaînes d’approvisionnement
Les investisseurs frustrés ont voté avec leurs pieds, retirant une somme record du marché boursier au cours des six derniers mois, punissant la réticence de la Chine à déployer un programme de relance pour sauver l’économie. Les actions cotées à Shanghai ont perdu 1 450 milliards de dollars de valeur depuis le sommet du marché en décembre 2021. Le marché boursier national a reculé de 4 200 milliards de dollars au cours de la même période, selon les données du marché.
“Le trading d’actions est devenu ma plus grande erreur dans la vie depuis que je continue à perdre de l’argent au cours des deux dernières décennies”, a déclaré Li Yan, employé d’une société de médias publique à Shanghai. « J’ai dû déposer plus d’argent sur mon compte de courtage pour tenter d’annuler les pertes. Mais toutes ces tentatives ont donné lieu à davantage de cauchemars.»
Li n’est pas seul. Même les vétérans et les stars des hedge funds ont été mis à genoux dans le marasme du marché chinois pour avoir mal interprété les feuilles de thé. Le fonds spéculatif singapourien Asia Genesis Asset Management a jeté l’éponge au début du mois, pris à contre-pied par sa vision haussière des actions chinoises au cours de l’année écoulée, ainsi que par ses paris baissiers sur les actions japonaises.
Les investisseurs particuliers, dépourvus de la puissance de feu financière et de la perspicacité des gestionnaires de fonds institutionnels, placent généralement leurs espoirs dans les incitations gouvernementales pour déclencher une reprise. Pékin a déjà mis en place une série de mesures visant à stimuler le marché, depuis la réduction des droits de timbre jusqu’à l’injection de liquidités, pour freiner la chute des cours boursiers.
Alors que la panique s’installait cette semaine, les plus hauts dirigeants et décideurs politiques chinois – du premier ministre Li Qiang au gouverneur de la banque centrale Pan Gongsheng – sont intervenus pour endiguer la perte de confiance. La Banque populaire de Chine a annoncé cette semaine qu’elle restituerait 1 000 milliards de yuans (140 milliards de dollars) aux banques commerciales le 5 février pour stimuler les prêts, après avoir surpris le marché avec une réduction de leur ratio de réserves obligatoires.
La Bourse de Shanghai a récupéré 330 milliards de dollars de valeur, alors que le marché a rebondi de près de 3 pour cent cette semaine par rapport à son plus bas niveau depuis cinq ans.
“Les investisseurs particuliers attendaient avec impatience une reprise pour récupérer leurs pertes”, a déclaré Ivan Li, gestionnaire de fonds chez Loyal Wealth Management à Shanghai. “Ils veulent que les autorités apportent un soutien substantiel au marché.”
De nombreux investisseurs particuliers chinois veulent croire que Blossoms Shanghai fait une référence indirecte à un redressement durable du marché boursier et de l’économie. Ce drame a déjà stimulé efficacement les dépenses de détail et le tourisme à Shanghai. C’est un coup de pouce pour Gong Zheng, le maire de Shanghai, après une nouvelle année de croissance décevante.
Certains des plus grands gestionnaires de fonds au monde, dont Fidelity International et Franklin Templeton, prévoient un rebond des actions chinoises. Un soutien accru de l’État contribuerait à relancer la croissance économique et la confiance, ont-ils déclaré, et les investisseurs seront bientôt attirés par les valorisations fortement décotées.
Vue de la salle des marchés de la Bourse de Shanghai, le 19 décembre 1997. Photo : AFP
“Le ratio cours/bénéfice se situe à un niveau bas”, a déclaré Meng Lei, stratège d’UBS. “La plupart des investisseurs, sans une compréhension suffisante de l’économie, ne sont tout simplement pas convaincus que les cours des actions vont augmenter.”
La Chine a ouvert son économie en 1978 en donnant aux forces capitalistes un plus grand rôle dans les activités commerciales. Shanghai a créé sa bourse en novembre 1990, devenant ainsi la première du genre dans la nation socialiste. La Bourse de Shenzhen a été créée le mois suivant. Pékin n’en avait pas jusqu’en septembre 2021.
Aujourd’hui, la Bourse de Shanghai est la plus grande des trois bourses du continent et abrite environ 2 300 sociétés cotées avec une capitalisation boursière combinée de 44 000 milliards de yuans (6 200 milliards de dollars), soit plus que le marché de Hong Kong, qui s’élève à 4 600 milliards de dollars.
Les actions à la bourse de Shanghai sont devenues moins chères, s’échangeant à un multiple cours-bénéfice de 13,4 fois les bénéfices futurs, contre une moyenne sur cinq ans de 14,6 fois. Le multiple actuel est de 11 fois pour les membres de l’indice MSCI Chine, un univers de quelque 700 actions cotées en Chine et à l’étranger.
Le consultant en marché Ying Jianzhong, qui a joué le rôle d’un commentateur boursier dans Blossoms Shanghai, a convenu que la compréhension des fondamentaux économiques et des entreprises est une priorité indispensable en matière d’investissement. La confiance parmi les investisseurs, a-t-il expliqué, vient du fait de savoir dans quoi ils achètent.
« Au début, les investisseurs comme moi avaient confiance dans les bénéfices des entreprises », a-t-il déclaré dans une interview. « Nous avons acheté du pain fabriqué par une société cotée dans laquelle nous avions investi, car nous pensions que tout ce que nous faisions pour l’entreprise contribuerait à accroître sa rentabilité. »
Les investisseurs particuliers et les parieurs d’actions se sont rassemblés dans la salle des marchés d’une société de courtage de l’ouest de Pékin le 16 décembre 1996. Contrairement aux conventions mondiales, le marché boursier chinois indique les pertes en vert et utilise la couleur rouge pour représenter les gains et les bénéfices. Photo : Reuters
Les achats frauduleux, motivés par une spéculation excessive, ont causé la perte des investisseurs individuels sur le marché boursier chinois. Environ 92 % d’entre eux ont perdu de l’argent dans le négoce de titres en 2022, selon une enquête réalisée en janvier 2023 par la chaîne de télévision publique China Central Television ou CCTV.
Le battage médiatique a autrefois accru les craintes de désordre social. Deng Xiaoping, défunt leader suprême et architecte des réformes capitalistes chinoises, a apaisé les inquiétudes de ses camarades, leur disant que le marché pourrait être fermé si l’expérience échouait.
Certains résidents audacieux se sont enrichis du jour au lendemain en s’attaquant au premier lot de huit actions, qui ont été multipliées par plus de 20 en trois ans. Mais les fluctuations brutales des prix ont également laissé de nombreux parieurs malchanceux subir de lourdes pertes.
Des investisseurs en actions ont vérifié les cours des actions dans une société de courtage à Shanghai le 5 juin 2007. Photo : AP
Lors de la déroute du marché en 2015, plus de 5 000 milliards de dollars de valeur ont été effacés entre la mi-juin et la fin août. Cela a incité Pékin à injecter environ 1 500 milliards de yuans de fonds de sauvetage pour soutenir le marché. Le régulateur chinois des valeurs mobilières a depuis longtemps pour tâche de stabiliser les principaux indicateurs du marché, afin d’anticiper tout trouble social.
Blossoms Shanghai a reconstitué plusieurs scènes des premiers jours de l’histoire du marché. Il y a la salle de bal louée à l’Astor House Hotel sur le Bund, où se trouvait la première salle des marchés de la bourse. Le comptoir commercial situé à l’intérieur du point de vente de la Banque industrielle et commerciale de Chine sur Xikang Road est également présenté.
Pour certains des premiers investisseurs en actions, ces scènes sont également un rappel brutal que des années d’épargne durement gagnées pourraient s’évaporer quelques minutes après la négociation.
Scène de rue de Huanghe Road à Shanghai, le 10 janvier 2024. Photo : Xinhua
“Les traders de l’époque étaient si naïfs qu’ils pensaient que toutes les actions étaient des valeurs sûres, garanties de produire à terme de beaux rendements”, a déclaré Jiang Guangyuan, originaire de Shanghai, qui s’intéresse au marché depuis sa création. « J’ai subi de lourdes pertes dans les années 1990 parce que j’étais agressif [in chasing returns]ignorant les risques et les fondamentaux du marché.
Le dernier épisode ou drame, diffusé en temps réel devant le public mondial cette semaine, est un signal d’alarme pour les décideurs politiques de Pékin, a déclaré Andy Rothman, stratège chez Matthews International, gestionnaire de fonds basé en Pennsylvanie.
« La confiance des entrepreneurs et des ménages a été ébranlée par des politiques économiques et réglementaires mal expliquées et mal mises en œuvre », a déclaré Rothman, qui a auparavant servi comme jeune diplomate américain en Chine. « La confiance peut être rétablie si Pékin prend des mesures démontrant qu’il crée un environnement politique clair et stable qui soutient le secteur privé. »
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