Démarrage du nouveau gouvernement avec un nouveau record d’endettement et des avertissements des agences de notation

La dette est déjà 350 milliards de plus qu’en 2019 alors que Moody’s et Fitch alertent sur l’impact des accords d’investiture

Le gouvernement de coalition entame la nouvelle législature avec une alerte économique : une dette publique record et des avertissements des principales agences de notation internationales sur l’impact négatif des accords d’investiture sur la solvabilité de l’État.

La dette publique que le nouveau gouvernement de coalition doit gérer est déjà 350 milliards de plus qu’avant la pandémie et plus coûteux à financer qu’à l’époqueselon les données révélées ce vendredi par la Banque d’Espagne.

Les investisseurs exigent un taux d’intérêt de 3,59 % pour acheter des obligations espagnoles à dix ans, contre par exemple 3,21 % pour le Portugal. La prime de risque reste autour d’une centaine de points par rapport à l’obligation allemande. La Banque d’Espagne a indiqué ce vendredi que la dette de l’État dans son ensemble s’élevait à 1,57 billion d’euros en septembre 2023, avec un taux de croissance de 4,9% en interannuel.

L’aspect positif est que, à mesure que le produit intérieur brut augmente, la dette,Même s’il continue de croître, il pèse un peu moins et se situe actuellement en dessous de 110 %.. Plus précisément à 109,9% du PIB, mais cela maintient l’Espagne dans le groupe leader de la zone euro en matière de dette, déjà devant le Portugal, qui la réduit à un rythme soutenu.

Les accords d’investiture portent atteinte à la situation financière déjà vulnérable de l’État, selon les agences de notation de solvabilité. D’une part, l’agence Moodys a averti vendredi ses clients que les accords d’annulation de la dette de la Catalogne et de compensation pour les autres communautés autonomes ne profiteraient pas uniquement au mouvement indépendantiste. Ils sont négatifs pour la solvabilité de l’Espagne. Il estime que les accords augmentent le risque politique. Ils ont déjà créé des tensions, aggravant la fragmentation politique de la société.

Selon cette agence, les 15 milliards remis à la Catalogne devront être étendus à d’autres communautés pour que le pardon soit digeste. On estime que le coût total sera d’environ 45 milliards pour l’État.mais, même s’il prévoit des concessions positives pour la Communauté valencienne et d’autres, il est clair qui est le principal bénéficiaire de cette opération. La Generalitat de Catalogne en bénéficierait le plus, car c’est la région la plus endettée d’Espagne. Les mesures proposées réduiront le poids de la dette à environ 203% des résultats d’exploitation, contre 245% fin 2022. Il souligne donc que même si la manœuvre est négative pour la note de l’État,Cela pourrait être positif pour la Catalogne, qui est toujours en junk bond selon la manière dont il est mis en œuvre. Cependant, il prévient que malgré cette amélioration, le taux d’endettement de la Catalogne restera élevé par rapport aux autres gouvernements régionaux et municipaux européens.

Moody’s rejoint également ce que Standard & Poor’s avait déjà prévenu, selon lequel la réduction de la dette espagnole représentait un potentiel dissuasif afin que les communautés autonomes maintiennent une politique fiscale prudente avec ce que cela signifie pour leur solvabilité future. Autrement dit, la tolérance guérit à court terme, mais elle peut nuire davantage à long terme. La solution à ce problème, selon Moody’s, est de conférer davantage de coresponsabilité aux communautés dans un nouveau modèle de financement afin que, ayant plus d’autonomie dans les revenus et les dépenses, ils soient plus disposés à les contrôler.

En revanche, Moody’s a décidé hier soir d’améliorer la note du Portugal et a indiqué qu’elle espérait faire de même avec celle de l’Italie.

FITCH ET POLARISATION

En revanche, Fitch a confirmé la note de l’Espagne à A-, un niveau d’approbation élevé. sans menacer de la déclasser en raison de l’impact de la réception des fonds européens, mais il a également mis en garde contre les risques liés aux pactes d’investiture.

Sur un ton plus doux que celui de Moody’s, Fitch s’attend à ce que le nouveau gouvernement espagnol mette en œuvre des politiques largement conformes aux engagements existants à moyen terme, soutenues par le plan de relance national et le dernier programme de stabilité budgétaire (2023-2026). Cependant, le paysage politique de plus en plus polarisé, et la dépendance de Sánchez à l’égard du soutien des partis séparatistes pour faire adopter la future législation au Parlement, posent des défis. Et il souligne que son indicateur de bonne gouvernance en Espagne est inférieur à ceux qui méritent une cote de solvabilité plus élevée. L’indicateur composite de gouvernance de l’Espagne est actuellement en ligne avec le groupe de pairs notés « A », mais se situe en dessous de la médiane (84,1) des pairs notés « AA ».

Fitch rappelle “les risques” de la dette élevée de l’Espagne et assure que la charge que représente le paiement des intérêts par l’État “C’est le deuxième plus élevé de la zone euro“, seulement derrière l’Italie.”