Les économies baltes connaîtront cette année une reprise progressive, qui sera favorisée par la consommation des ménages et les investissements publics, indique la dernière revue économique de la SEB Banka « Nordic Outlook ».
D’un autre côté, la faiblesse de la demande mondiale ralentira la reprise des exportations, indique la revue. Les exportations de services connaîtront de meilleures perspectives de croissance, tandis que les exportations de biens connaîtront une reprise sur une période plus longue. Le marché du travail va se détériorer légèrement à court terme et la croissance des salaires va ralentir. Cependant, en raison de la baisse de l’inflation, la croissance des salaires réels restera forte, prédisent les économistes de la banque.
Les principaux risques sont les prix de l’énergie et l’instabilité géopolitique. La guerre déclenchée par la Russie en Ukraine continuera d’avoir un impact négatif direct et indirect sur les économies baltes. Selon les prévisions de la banque, l’économie lituanienne connaîtra une croissance de 1,5% cette année et celle de la Lettonie de 2%.
“SEB banka” s’attend à ce que la reprise de la croissance soit stimulée par des investissements à grande échelle des fonds de l’Union européenne (UE), ce qui devrait renforcer les dépenses en capital et la consommation du secteur privé. Si la Banque centrale européenne (BCE) attend pour baisser les taux d’intérêt, il y aura des obstacles à l’afflux de fonds dans l’économie et la confiance du secteur privé sera au plus bas.
Les taux de croissance économique seront alors plus lents. L’inflation en Lituanie tombera à 2% cette année, en Lettonie à 1,4%. En Estonie, le ralentissement de l’inflation sera ralenti par l’augmentation des impôts, grâce à laquelle l’inflation sera de 3,8 % cette année. L’économie estonienne est entrée dans une profonde récession en raison de la chute des exportations et du manque de confiance des ménages et des entreprises. Compte tenu des perspectives d’exportation encore faibles, le PIB de l’Estonie diminuera encore de 0,5 % en 2024.
En ce qui concerne les signes d’espoir dans l’économie, les « Perspectives nordiques » pointent d’abord vers une baisse de l’inflation, ce qui renforce la possibilité d’une baisse des taux. Même si la croissance économique sera faible en 2024, notamment en Europe, et que la situation du marché du travail s’affaiblira également, cette année créera de bonnes conditions pour une reprise en 2025. Il est très probable que les premières réductions des taux d’intérêt pourraient commencer à être mises en œuvre au deuxième trimestre de cette année, selon “Nordic Outlook”. Une inflation plus faible améliorera le pouvoir d’achat des ménages réels. Des perspectives plus positives soutiendraient ce que l’on appelle « l’appétit pour le risque » et les marchés boursiers mondiaux, tout en stimulant la consommation et l’investissement.
Selon SEB Banka, une autre bonne nouvelle est que l’on observe une croissance constante aux Etats-Unis. On s’attend à ce qu’en 2024 la croissance de l’économie américaine ralentisse à 1,6 %, tandis que l’économie de la zone euro pourrait croître de 0,5 % cette année. L’économie allemande se trouve dans une situation difficile : elle est freinée par la faiblesse de la demande mondiale, combinée aux prix élevés de l’énergie et à une politique budgétaire restrictive. Il est donc probable que l’Allemagne stagne cette année, sans croissance ni déclin. La Chine, en revanche, peine à stimuler la demande alors que les ménages augmentent leur épargne, tandis que les problèmes du secteur immobilier persistent et que les tensions géopolitiques pèsent sur le commerce mondial.
Le ralentissement de la croissance économique dans de nombreux pays a été étonnamment modéré comparé à d’autres chocs et crises des dernières années. Les « Perspectives nordiques » prédisent que de nombreux pays seront en mesure de réaliser ce qu’on appelle un « atterrissage en douceur », évitant ainsi une profonde récession et une hausse rapide du chômage. Il existe une certaine contradiction avec ce qui a été observé historiquement, selon lequel une inflation élevée ne peut être limitée que par une récession rapide. Il est vrai cependant qu’une croissance mondiale de 3 % ou moins peut être considérée comme assez faible.
Le mur de taux d’intérêt élevés érigé par les banques centrales peut avoir des effets négatifs à retardement sur l’économie réelle et le système financier. En outre, un retour de l’inflation ne peut être exclu, ce qui entraînerait un changement significatif des prévisions de baisse des taux, selon “Nordic Outlook”.
L’inflation est un facteur clé de la politique monétaire et des taux d’intérêt, du pouvoir d’achat des ménages et de l’investissement. Même si des questions subsistent concernant les pressions sur les prix des services et les salaires, certains signes indiquent que l’inflation s’atténue. Dans les mois à venir, l’inflation totale et sous-jacente atteindra l’objectif fixé par la Réserve fédérale américaine, la BCE et la Riksbank. Ainsi, dans les prochains mois, les banques centrales obtiendront l’autorisation de décider d’une baisse des taux, prédit “Nordic Outlook”.
Des conditions économiques plus faibles et des niveaux de stocks élevés ont contraint de nombreuses entreprises à s’abstenir d’augmenter les prix et à ajuster leurs capacités de production. Pour capturer la dynamique actuelle des prix, l’attention est portée à l’inflation mensuelle, qui indique que l’inflation est déjà proche de 2 %. Les facteurs tant du côté de l’offre que de la demande suggèrent une baisse de l’inflation. Du côté des coûts, les prix à la production baissent, en partie parce que les prix de la plupart des matières premières ont chuté et que les chaînes d’approvisionnement mondiales se sont normalisées.
Les événements en mer Rouge constituent un nouveau facteur d’incertitude majeur, qui pourrait entraîner des perturbations temporaires de la production et « réveiller » l’inflation, selon Nordic Outlook. Un taux de croissance soutenu des salaires constitue également un risque. À plus long terme, de nouvelles forces inflationnistes pourraient émerger. Un exemple est le passage aux sources d’énergie renouvelables, qui peut entraîner des prix plus élevés et plus volatils. Il en va de même pour le développement de l’intelligence artificielle, qui peut améliorer la productivité et réduire l’inflation, mais son impact est encore incertain.
Les risques d’une flambée d’inflation sont également provoqués par des escalades géopolitiques, explique la revue économique. Le choc des prix de l’énergie de 2022 est un exemple de la rapidité avec laquelle les conditions économiques peuvent changer. En revanche, si une phase déflationniste devait survenir, la demande serait stimulée par la croissance des revenus réels et une baisse des taux d’intérêt.
Les économistes de la banque rappellent également que 2024 sera une grande année électorale, susceptible d’entraîner de grands changements dans l’économie mondiale et la politique de sécurité, ainsi que d’intensifier la polarisation mondiale. Les pays dans lesquels vit ensemble plus de la moitié de la population mondiale, soit un peu plus de quatre milliards de personnes, se rendront aux urnes cette année. Certes, seulement un peu plus de la moitié de ces élections sont considérées comme libres. Bien entendu, les élections présidentielles aux États-Unis seront particulièrement importantes.
Les prix du pétrole et du gaz naturel ont fortement chuté depuis leur sommet d’août 2022, selon la revue. Malgré cela, la demande de gaz en Europe reste inférieure de 15 % à son niveau historique. Une explication possible est que l’énergie reste chère et que la compétitivité-coût de l’Europe s’est donc détériorée. Les prix élevés de l’énergie en Europe reposent sur un gaz relativement cher. De plus, le prix des émissions de CO2 a augmenté. Dans de nombreux autres pays, les coûts énergétiques reposent sur un charbon moins cher. Aux États-Unis, les prix du gaz naturel sont nettement inférieurs et, dans la plupart des cas, la majoration due aux taxes environnementales est plus faible. Il est difficile pour les ménages de faire évoluer leur consommation énergétique à court terme. Mais la hausse des prix de l’énergie a frappé les entreprises européennes et maintient la demande à un niveau bas. Les prévisions pour le gaz et le pétrole ne sont pas très différentes du prix actuel. “Nordic Outlook” prévoit que le prix du pétrole en 2024-2025 sera de 85 à 90 dollars le baril. Le prix du gaz naturel restera autour de 40 dollars par MWh.
La mondialisation est remplacée par des tendances à la régionalisation et à la fragmentation, reconnaissent les économistes de la banque. Cette évolution est motivée en partie par le désir de corriger les erreurs politiques passées et les défaillances du marché. Mais cela inclut également des éléments évidents de protectionnisme, avec une volonté de promouvoir la production nationale et de reprendre le contrôle de l’État sur la politique industrielle. L’impact de ces changements sur les flux de capitaux, les investissements, les prix, etc. n’est pas encore clair et sera à notre agenda pour les prochaines années. Ceci est particulièrement important pour les petits pays dépendants des exportations comme la Lettonie.
Il a déjà été rapporté que SEB avait réduit ses prévisions de croissance du produit intérieur brut (PIB) de la Lettonie pour cette année de 2,2% à 2%, tandis que les prévisions de croissance du PIB pour l’année prochaine ont été maintenues à 2,7%, selon le rapport de la banque. dernière revue économique « Nordic Outlook ».
Ainsi, les analystes du SEB s’attendent à ce que la croissance la plus rapide parmi les pays baltes soit en Lettonie cette année, tandis que la croissance la plus lente parmi les pays baltes est prévue pour l’année prochaine en Lettonie, légèrement derrière la Lituanie.
Dans le même temps, le SEB a réduit la prévision d’inflation moyenne annuelle de la Lettonie pour cette année de 2,4% à 1,4% prévue en novembre, tandis que la prévision d’inflation moyenne annuelle pour l’année prochaine a été augmentée de 2% à 2,4%.
Dans l’économie lituanienne, SEB prévoit toujours une croissance de 1,5% cette année et de 2,8% en 2025.
Dans le même temps, les prévisions d’inflation moyenne annuelle de la Lituanie pour cette année ont été réduites de 2,8% à 2%, tandis que les prévisions pour l’année prochaine ont été augmentées de 2,6% à 2,7%.
D’autre part, dans l’économie estonienne, selon les dernières prévisions, les analystes du SEB s’attendent à un déclin cette année – SEB prévoit que le PIB de l’Estonie diminuera de 0,5% cette année, contre une augmentation de 0,4% précédemment prévue, mais en En 2025, la croissance du PIB de l’Estonie est toujours estimée à 3,5 %.
Dans le même temps, les prévisions d’inflation annuelle moyenne de l’Estonie pour cette année ont été réduites de 4,5 % à 3,8 %, mais en 2025, l’inflation annuelle moyenne en Estonie est toujours prévue à 2,5 %.
2024-01-29 20:06:29
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