Credit Suisse, de la crise à la résilience: quelle année pour les AT1

Il y a près d’un an, le monde financier était secoué par des troubles dans le secteur bancaire, qui ont abouti à la fusion forcée des banques suisses. UBS e Crédit Suisse. Cet événement a jeté une ombre d’incertitude sur laclasse d’actifs Additionnel Tier 1 (AT1), les investisseurs ayant dû absorber des pertes importantes alors que les autorités suisses inversaient la dynamique des faillites. Par la suite, d’autres institutions bancaires européennes ont été confrontées à des défis similaires, entraînant une incertitude sur le marché. Jakub Lichwa, Portfolio Manager de Vontobel, a analysé le sujet en détail.

At1, entre solidité et incertitudes

Malgré la défisle banques Européens restent bien placés pour faire face à l’environnement opérationnel actuel. Selon l’expert, les fondamentaux du secteur témoignent d’une gestion prudente des expositions de crédit et d’une diversification des flux de revenus. Même si les coûts du risque et les marges légèrement inférieures devraient augmenter dans un avenir proche, les ratios de fonds propres restent historiquement élevés, offrant une certaine stabilité. Les valorisations de l’indice AT1 EUR continuent d’offrir des spreads plus larges que ceux du haut rendement, même si l’écart n’est pas encore complètement comblé suite aux événements de l’année dernière. Dans un environnement de hausse des taux d’intérêt, les rendements des AT1 restent attractifs par rapport au haut rendement, ce qui rend cette classe d’actifs attractive pour les investisseurs. Malgré les défis, environ 62 % de l’univers AT1 bénéficie d’au moins une notation Investment Grade, soulignant la résilience et le potentiel de croissance de ce secteur.

Que sont les obligations AT1

L’Niveau supplémentaire 1 (AT1) est une classe d’actifs financiers utilisée principalement dans secteur bancaire. Il s’agit de instruments hybrides de dette et de capitalet émis par les institutions financières pour augmenter leur capital-risque et répondre aux exigences de Bâle III. Les instruments AT1 sont également appelés Des « obligations coco » (Obligations Convertibles Contingentes) car elles ont une structure unique qui prévoit la conversion en actions ou l’annulation de la dette dans certaines circonstances, comme l’atteinte d’un niveau de capital préétabli ou la déclaration d’insolvabilité. Cela en fait des instruments financiers à haut rendement et à haut risque, souvent utilisés par des investisseurs recherchant un rendement plus élevé mais conscients des risques liés à leur nature complexe et conditionnelle.