Courtiers d’assurance australiens : croissance organique soutenue par des primes et des taux d’intérêt plus élevés

Les trois plus grands réseaux de courtiers d’assurance indépendants d’Australie, Steadfast, AUB Group AUB et PSI Insurance, ont tous orienté vers une croissance continue des bénéfices au cours de l’exercice 2024. Steadfast a réaffirmé ses perspectives lors de l’assemblée générale annuelle d’aujourd’hui. En prenant le point médian des prévisions de croissance des bénéfices, le groupe AUB est le plus fort à 23 %, suivi de Steadfast à 14 % et de PSI Insurance à 7 %. Le groupe AUB bénéficie de l’augmentation des bénéfices grâce à Tysers et à d’autres petites acquisitions, et Steadfast connaît également une croissance grâce à une participation accrue dans les courtiers opérant déjà au sein de son réseau. Nos prévisions se situent dans la partie supérieure des prévisions.

Les sociétés se négocient toutes en dessous de nos estimations de juste valeur, Steadfast bénéficiant d’une légère décote par rapport à notre estimation de juste valeur de 6,00 AUD, et AUB Group et PSI Insurance se négociant avec des décotes plus importantes de 17 % et 12 % par rapport à nos estimations de juste valeur respectives de 33 AUD et 5,20.

Les courtiers et les agences d’assurance continuent de bénéficier de commissions plus élevées alors que les assureurs augmentent leurs taux de prime en raison de la forte inflation des sinistres et du grand nombre de catastrophes de ces dernières années, compensant largement l’inflation des salaires et les dépenses en matière d’information et de technologie. Nous estimons qu’environ un tiers de la croissance totale des bénéfices des courtiers est dû à l’environnement de taux d’intérêt plus élevés.

Les courtiers et les agences d’assurance reçoivent les primes des clients et détiennent cet argent en fiducie avant qu’il ne soit payé à l’assureur. En conservant leurs liquidités, les entreprises gagnent des intérêts, comme un dépôt bancaire à terme. Ce solde de trésorerie dépassant largement la dette, même si les taux d’intérêt sur la dette sont plus élevés, les entreprises en sont les bénéficiaires nets.

Sur la base des chiffres de l’exercice 2023, le Groupe AUB a généré un rendement de 3,6 % sur les liquidités détenues en fiducie. En supposant que ce chiffre atteigne 5 % au cours de l’exercice 2024 et que les liquidités détenues en fiducie augmentent grâce à la croissance des primes, nous estimons que les revenus d’intérêts grimperont de plus de 80 % pour atteindre environ 50 millions AUD. Les coûts financiers augmenteront également, mais nous prévoyons que le bénéfice net s’élèvera à environ 12 millions AUD, soit environ 32 % de notre prévision de croissance des bénéfices.