Coupa Software évalue le bon moment pour refinancer la dette à faible taux dans un contexte de taux élevés

Mais la société basée à San Mateo, en Californie, dont le logiciel d’entreprise basé sur le cloud aide les entreprises à gérer les dépenses des entreprises, envisage de refinancer ses billets convertibles au cours des 12 à 24 prochains mois, a déclaré le directeur financier Tony Tiscornia. Alors que certains analystes de Wall Street disent que ce serait prématuré, M. Tiscornia a déclaré que Coupa se méfiait d’attendre plus près de ses dates d’échéance, car d’ici là, il pourrait faire face à un écrasement de la concurrence d’autres sociétés qui ont émis des dettes convertibles à peu près au même moment et sont également à l’affût d’un refinancement, ce qui risque d’augmenter le prix.

Coupa a augmenté la dette en 2019 et 2020, avec 800 millions de dollars dus en 2025 et 1,2 milliard de dollars dus en 2026, en grande partie pour financer des acquisitions telles que celle du fournisseur de technologie de chaîne d’approvisionnement Llamasoft Inc. pour 1,5 milliard de dollars. La société a déclaré qu’elle payait des intérêts de 0,125% et 0,375% sur les billets 2025 et 2026, respectivement. Coupa n’a aucune autre dette à son bilan.

Depuis que de nombreuses entreprises ont émis leurs obligations convertibles, la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt à plusieurs reprises pour lutter contre l’inflation, le plus récemment de 0,75 point de pourcentage au début du mois. Au cours des derniers mois, les entreprises ont dû faire face à une flambée des coûts d’emprunt, compliquant leurs plans de financement.

Alors que M. Tiscornia cherchait le bon moment pour se refinancer, il a dit qu’il ne voulait pas déménager tout de suite, étant donné le cours déprimé de l’action de la société. Les actions de Coupa ont clôturé à 51,63 $ lundi, un pur 77% baisse par rapport à il y a un an dans un contexte de vente massive d’actions technologiques. Un cours boursier bas peut nuire aux conditions de financement convertibles d’une entreprise.

“Nous sommes clairement dans un environnement turbulent, mais nous pensons que le cours de nos actions peut s’apprécier à partir d’ici”, a déclaré M. Tiscornia, qui est devenu directeur financier l’année dernière. “C’est un bon équilibre pour trouver le bon moment au cours de la prochaine période de trois ans pour frapper.”

Certains analystes disent que la société ferait mieux d’attendre. Peter Levine, directeur d’Evercore ISI, la branche de recherche de la société de services financiers

Evercore Inc.,

dit que Coupa devrait investir son argent dans l’accélération de la croissance, par exemple en élargissant ses capacités de chaîne d’approvisionnement et en acquérant d’autres technologies entreprises, au lieu de rembourser la dette par anticipation.

“Pour eux de payer la première tranche alors qu’elle n’est pas due avant 2 ans et demi, je ne pense pas que les investisseurs applaudiraient cela”, a déclaré M. Levine.

La trésorerie et les équivalents de trésorerie de Coupa totalisaient 528 millions de dollars au 31 juillet, contre 432 millions de dollars un an plus tôt, selon les dépôts de titres. Ses revenus ont augmenté de 18 % pour atteindre 211,1 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 juillet, tandis que sa perte nette s’est réduite à 75,3 millions de dollars contre 91,5 millions de dollars. La société n’a fait aucune acquisition au cours de l’année écoulée, en partie pour conserver son capital.

Coupa devrait se concentrer sur l’augmentation de sa clientèle en dépensant davantage dans le marketing et les ventes, a déclaré Julie Bhusal Sharma, analyste actions au sein de la société de services financiers Morningstar. Inc.,

l’ajout de la position de la dette de l’entreprise n’est pas préoccupant.

“Pour une jeune entreprise de logiciels, nous aimerions vraiment voir l’accent mis sur la croissance uniquement à l’heure actuelle, plutôt que sur la rentabilité”, a-t-elle déclaré, de manière générale.

M. Tiscornia a déclaré qu’il s’entretenait avec trois ou quatre conseillers bancaires plusieurs fois par trimestre pour discuter d’éventuelles opportunités de refinancement, telles que l’émission de dettes convertibles ou ordinaires ou la levée de fonds propres. La société se refinancera probablement avec une dette convertible car le taux d’intérêt a tendance à être inférieur à celui de la dette ordinaire, a-t-il déclaré, ajoutant que davantage de fonds propres dilueraient les participations. La société a la possibilité de régler la dette en actions, mais a toujours utilisé des liquidités, a-t-il déclaré.

Pendant ce temps, d’autres sociétés telles que Conagra Brands Inc.

s’efforcent de gérer leurs échéances à venir dans un contexte de coûts de financement élevés. Le fabricant de repas surgelés Healthy Choice et de ketchup de Hunt, basé à Chicago, évalue le moment où il remboursera 1,5 milliard de dollars dus au cours de l’exercice se terminant en mai 2024, a déclaré le directeur financier David Marberger. Le montant de 1,5 milliard de dollars consiste en deux billets de premier rang non garantis, dont aucun n’est convertible.

Conagra a déclaré avoir une dette nette de 8,98 milliards de dollars au 28 août, contre 9,19 milliards de dollars un an plus tôt. Il a déclaré avoir une dette de 3,7 milliards de dollars jusqu’en mai 2027, dont aucune n’est convertible.

Conagra s’est départi de plusieurs entreprises au cours des six dernières années et continuera à revoir son portefeuille pour d’autres cessions, en partie pour financer ses échéances, a déclaré M. Marberger. “Nous nous sentons bien d’avoir beaucoup de véhicules différents vers lesquels nous pouvons nous tourner pour répondre à nos échéances”, a-t-il déclaré.

—Nina Trentmann a contribué à cet article.

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