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Engdao Wichitpunya/Dreamstime
Tous les marchés baissiers ne sont pas créés égaux.
Cela semble tellement évident que cela ne vaut pas la peine de le dire. Mais c’est néanmoins le premier pas vers la sagesse en essayant de protéger vos avoirs en actions des marchés baissiers. Choisissez une stratégie de couverture qui n’est pas appropriée pour un marché baissier donné, et ce que vous pensiez être une bonne assurance pourrait en fait aggraver les choses.
Cela a certainement été le cas dans le marché baissier actuel, dans lequel de nombreux retraités ont été investis dans des stratégies de couverture qui ont fonctionné pendant le marché baissier de février-mars 2020. Ces derniers mois, ils ont découvert à la dure que ce qui fonctionne lors d’une chute brève et violente du marché comme le marché baissier de 2020 ne fonctionne pas nécessairement bien lorsque le marché baissier implique une érosion des prix plus progressive et plus longue.
Voir aussi : les actions sont dans la « zone de la mort ». Comment les dividendes peuvent aider.
Considérez la stratégie qui a presque certainement été l’une des plus performantes lors du marché baissier de février-mars 2020. Il a été recommandé par l’auteur de Black Swan, Nassim Taleb, qui aurait gagné environ 4 000 % en investissant une petite partie dans des options de vente hors du cours. Bien que le fonds spéculatif ne divulgue pas les détails de ses stratégies, Michael Edesss (professeur auxiliaire à l’Université des sciences et technologies de Hong Kong) a pu procéder à la rétro-ingénierie d’un portefeuille qui reproduisait largement l’historique des performances du fonds.
Au début de chaque année, le portefeuille hypothétique d’Edesess investit 96,67 % dans un
S&P 500
fonds indiciel et 3,33 % dans une option de vente S&P 500 qui est à 60 % hors du cours et expire dans deux ans. Je calcule que ce portefeuille a perdu 17,6 % entre le sommet du marché haussier du 3 janvier 2022 et le début de cette semaine (21 février). Cela se compare à une perte de 15,1 % pour être entièrement investi dans un fonds indiciel S&P 500.
La raison pour laquelle ce portefeuille a fait moins bien que le marché lui-même est que ses options de vente ont souffert de la dégradation dans le temps. Le marché n’a pas baissé assez loin et assez vite pour empêcher les options de vente de perdre de la valeur.
Une histoire similaire, bien que peut-être pas aussi extrême, est racontée par la performance des bons du Trésor américain à long terme, qui ont enregistré des performances exceptionnelles pendant le marché baissier de février-mars-2020. Alors que le S&P 500 était goutte 33,9 %, la
Vanguard Long-Term Treasury Index ETF
(symbole : VGLT) rose 13,4 %. Pourtant, les bons du Trésor à long terme ont été une couverture extrêmement médiocre pendant le marché baissier actuel : le VGLT a chuté de 27,0 %, soit près de 12 points de pourcentage de moins que le S&P 500.
Rentes indexées fixes
À ce stade de la discussion, vous vous demandez probablement s’il est possible d’assurer votre portefeuille d’actions contre toutes les pertes du marché baissier. La réponse est « oui », mais vous devez abandonner une grande partie de la hausse du marché boursier pour souscrire à cette assurance. Je fais référence aux rentes à revenu fixe (FIA), qui sont en fait des contrats d’assurance qui vous permettent de participer à la hausse du marché boursier tout en vous garantissant de ne jamais perdre d’argent.
Compte tenu des performances décevantes de nombreuses stratégies de couverture du marché baissier, de nombreux retraités envisagent sérieusement d’acheter ce niveau d’assurance supplémentaire. La question de savoir si une FIA vous convient dépend d’un certain nombre de facteurs, notamment votre tolérance au risque et votre volonté de payer la « prime » pour cette assurance.
Cette prime est fonction de votre taux de participation, c’est-à-dire de la part des gains en prix uniquement que vous gagnez lorsque le marché monte. Ce taux de participation varie selon les conditions du marché, mais est généralement bien inférieur à 100 %. Actuellement, par exemple, selon Adam Hyers de Hyers et Associés, une société de planification de la retraite, un FIA référencé au S&P 500 a un taux de participation de 55 %. Cela signifie qu’en échange du versement au fournisseur de rente de 45 % des gains du S&P 500 ainsi que de tous les dividendes, vous avez la garantie de ne pas perdre d’argent.
Il existe de nombreuses variétés différentes d’AIF, répondant à une variété de préférences en matière de risque. Par exemple, Hyers a déclaré dans un e-mail qu’en échange du plafonnement de votre bénéfice potentiel au cours d’une année donnée à 15%, vous pouvez acheter un FIA qui vous offre un taux de participation de 100%.
Les taux de participation, les plafonds et les autres détails du contrat changent fréquemment, donc si vous êtes intéressé, assurez-vous de discuter des différentes options avec un planificateur financier qualifié. Par exemple, la dernière fois que j’ai mentionné les FIA dans une colonne, c’était l’été dernierle taux de participation d’un FIA référencé au S&P 500 était de 30 %, contre 55 % aujourd’hui.
L’essentiel : il est possible d’éviter toutes les pertes du marché baissier. Mais, comme d’habitude, il n’y a pas de repas gratuit et vous devrez payer une telle assurance.
Mark Hulbert est un contributeur régulier de MarketWatch. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d’investissement qui paient des frais fixes pour être audités. Il peut être contacté à [email protected].
Cet article est initialement paru sur MarketWatch.
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