Ceux-ci sont devenus perdants et gagnants à la Bourse d’Oslo après le premier semestre 2023

L’indice principal d’Oslo Børs a finalement augmenté de 0,3% vendredi, ce qui était le dernier jour de bourse du deuxième trimestre et du premier semestre.

Cela signifie que l’indice principal est en hausse d’un peu plus de 2 % depuis le début de l’année, nettement derrière les principaux indices en Europe et aux États-Unis.

Le deuxième trimestre s’est terminé avec une augmentation d’un peu moins de 2 %, bien meilleure qu’à la même période l’an dernier, lorsque l’indice principal avait chuté de plus de 7 % à la suite de l’invasion russe de l’Ukraine. En 2021, l’indice principal a augmenté de près de 6 % au deuxième trimestre.

Au cours des six premiers mois de 2023, c’est Kitron qui a le plus progressé parmi les sociétés de l’indice principal, devant Kahoot et Borr Drilling. A l’opposé, la baisse d’un peu plus de 55% de Photocure a suffi à assurer le développement le plus faible, devant Aker Horizons et Arctizymes Technologies.

– Un mirage

– Dans l’environnement actuel avec une inflation sous-jacente élevée, des surprises négatives sur les taux d’intérêt sur une large gamme et des tendances au ralentissement, nous sommes surpris par la bonne humeur des actions, écrit le responsable de l’analyse des actions Jacob Pedersen dans une nouvelle note vendredi.

Sydbank fonctionne avec des baromètres de rendement et a donné un anneau rouge à toutes les zones géographiques, mais souligne que cela ne signifie pas que les investisseurs doivent vendre toutes leurs actions.

Même si l’inflation sous-jacente tombait rapidement à l’objectif de 2% des banques centrales et qu’elles pourraient à nouveau assouplir un peu la politique monétaire, Pedersen a du mal à voir où il y aurait suffisamment de capacité de travail inutilisée pour démarrer un nouveau cycle de croissance, comme en témoigne dans les prévisions de bénéfices pour l’année prochaine.

– Les surprises bénéficiaires positives ressemblent donc à un mirage, écrit-il.

Un mirage est un mirage.

– Dans le même temps, les actions se négocient à nouveau nettement plus chères que la détermination du prix historique partiellement gonflée par le dopage. Nous voyons un risque que les effets économiques des hausses de taux d’intérêt surprennent les investisseurs au cours de l’année à venir, et que le ralentissement devienne plus prononcé après que les économies aient autrement surpris positivement cette année, écrit Pedersen.

Voir un retour pour les actions de matières premières

Malgré le fait qu’Oslo Børs ait jusqu’à présent été surclassé par les bourses américaines en 2023, le gestionnaire de portefeuille Tor Thorsen de Fondsfinans estime que la Norvège réalisera des rendements similaires à l’avenir.

– Si vous regardez le prix, vous pouvez le battre. Surtout si vous ne tenez pas compte des différences de change, il n’y a aucune raison pour qu’Oslo Børs ne donne pas un rendement similaire. Nous croyons à la hausse des prix des matières premières à l’avenir, puis Oslo Børs montrera sa force.

C’est surtout le prix du gaz qui a fortement baissé par rapport à l’année dernière. Après l’invasion de l’Ukraine par la Russie et les sanctions qui ont suivi, les prix du gaz ont grimpé en flèche.

Thorsen pense que les prix du marché sont quelque peu étranges.

– Que le prix ait chuté par rapport au sommet de l’année dernière est naturel, car les niveaux de l’année dernière étaient assez extrêmes. Ce qui m’étonne le plus, c’est que la prime de risque pour de nouveaux problèmes d’approvisionnement en gaz a presque disparu alors que nous avons encore une guerre en Ukraine et que la Chine est en concurrence pour le même gaz. Il faut aussi se rappeler que l’année dernière a été un hiver très doux. Nous faisons donc l’hypothèse que le prix de l’essence augmentera, mais pas au niveau des niveaux extrêmes de l’an dernier.

Faibles stocks de matières premières

Un certain nombre d’actions de matières premières sont actuellement cotées à des niveaux très bas sur Oslo Børs. Si vous regardez le prix par rapport aux bénéfices des entreprises, le ratio cours/bénéfice, des entreprises comme Elkem et Hafnia sont en baisse à 1,98 et 2,37 respectivement. Thorsen a une explication à cela, mais pense également que les prix ici sont quelque peu extrêmes.

– Premièrement, nous avons une crainte sous-jacente de récession et ensuite les valeurs les plus cycliques sont pénalisées. Cependant, on s’étonne que tout le reste échappe. Les entreprises informatiques, par exemple, ont connu une croissance spectaculaire, mais en cas de récession mondiale, les entreprises technologiques seront également touchées. La seconde est que nous semblons être sur la même voie qu’avant la guerre en Ukraine, car les coûts en capital des compagnies pétrolières ont augmenté en ligne avec les investisseurs exigeant un rendement plus élevé sur leur argent, dit Thorsen.

Il explique également sur quels secteurs il se concentrera à l’avenir.

– Je vois un avantage dans le secteur du pétrole et du gaz et du transport maritime. En raison de l’absence de nouveaux investissements dans les secteurs, le fret en citernes et en voitures se porte bien. J’ai également une pondération relativement importante dans le secteur des plates-formes, dit-il. (Conditions)Copyright Dagens Næringsliv AS et/ou nos fournisseurs. Nous aimerions que vous partagiez nos cas en utilisant des liens, qui mènent directement à nos pages. La copie ou d’autres formes d’utilisation de tout ou partie du contenu ne peuvent avoir lieu qu’avec une autorisation écrite ou dans la mesure permise par la loi. Pour plus de termes voir ici.