BTP courts et longs, les tarifs dansent-ils ? Voici comment gagner sur les prix – Corriere.it

Mais comment et dans quelle mesure les prix et les rendements des obligations d’État et des obligations évoluent-ils ? À une époque de hausse des taux d’intérêt, il est bon de faire un peu de raisonnement. Et écris quelques chiffres. Dans le tableau nous avons montré l’effet des fluctuations sur les différentes maturités des BTP. Commençant par une durée de deux ans, passant par cinq autres échéances, se terminant par la plus longue durée des obligations placées par le Trésor italien, l’émission qui sera remboursée le 1er mars 2072. Le flux de coupons des titres figurant dans le tableau est loin d’être univoque, car il représente le coût de l’argent établi pour chaque émission individuelle, à la date à laquelle le placement initial a eu lieu. En effet, il est bien connu que chaque échéance est re-proposée aux investisseurs à plusieurs reprises, de sorte que l’encours nominal est significatif. Et tel, surtout, qu’il suscite l’intérêt non seulement des investisseurs italiens, mais aussi des investisseurs internationaux. La présence du Trésor italien sur le marché primaire, celui dédié à l’émission de nouveaux titres, est constante, compte tenu à la fois du remboursement des titres arrivant à échéance et du paiement des coupons

Les factures

Le tableau montre les variations des prix du marché, à mesure que les rendements diminuent ou augmentent. Le changement est d’un point. En effet, le taux directeur de la BCE s’établit désormais à 3,50 %, après avoir été bloqué à zéro jusqu’au 27 juillet dernier, date à laquelle il a bondi à 0,50 %. Comme, comment on voit aisément que la hausse du taux de référence a été très rapide, quoique nettement plus lente que celle du taux officiel similaire aux États-Unis ou au Royaume-Uni. Une telle situation, qui se répète assez souvent sur une période de temps moyenne à longue, est la raison qui conduit à investir dans des instruments à la fois à durée moyenne à courte et à échéances plus longues, en fonction de la propension personnelle au risque, ou en fonction de la durée avec dont vous avez l’intention de gérer votre portefeuille-titres personnel.

La stratégie idéale est celle qui divise le portefeuille lui-même, mettant en œuvre une diversification entre les échéances, mais rien ne vous empêche de vous consacrer, comme cela se produit dans des situations de plus grande incertitude, à des investissements à court terme, dans la conscience que la rentabilité produite ne sera pas d’un niveau élevé et, souvent, inférieur au taux d’inflation qui caractérise la phase économique que traverse le pays. En référence à la situation intérieure et internationale actuelle, la perspective est un retour progressif du coût de la vie à des niveaux en baisse progressive. Ramener le taux d’inflation à 2 % prendra encore du temps, mais d’ici un an environ, la valeur actuelle aura considérablement diminué.

Le travail de la BCE

En effet, la hausse continue des taux par la BCE va produire une hausse des coûts de production et des biens de consommation. Il n’est pas exclu que la croissance économique subisse un ralentissement, fût-il assez limité, et que pour faire remonter le niveau de consommation, les prix de détail devront baisser. Il a été indiqué à plusieurs reprises que, dans la période précitée d’environ douze à dix-huit mois, les rendements du marché pourraient diminuer sensiblement, grâce à une nouvelle baisse des coûts de production, et par conséquent des prix de détail, car le prix des matières premières baissera de plus en plus. Comme on peut le voir à la lecture du tableau, la gestion du secteur obligataire, même avec la présence d’émissions à dix ans, pourrait bénéficier d’une hausse d’environ huit points, par rapport à la cotation actuelle, lorsque le rendement du marché baissera d’un point, par rapport à celui d’aujourd’hui.