Berenberg : Avec ces 10 valeurs j’ai battu l’indice MSCI

Pour les investisseurs, les actions des grandes sociétés sont généralement au centre de l’intérêt, mais les sociétés à petite capitalisation en particulier offrent des opportunités intéressantes aux investisseurs ingénieux. Souvent connues comme les actions les plus innovantes du marché boursier, ces sociétés offrent des opportunités d’investissement uniques au-delà des fameuses blue chips.

Mais comment les investisseurs peuvent-ils investir dans de telles entreprises sans prendre beaucoup de risques ? Dans une interview avec Business Insider, Katharina Raatz, gestionnaire de portefeuille chez Berenberg, explique comment elle sélectionne les titres dans le secteur des petites capitalisations et quelles actions constituent les investissements les plus importants dans le fonds.

Ancienne employée du gestionnaire d’actifs DWS, Raatz a consacré sa carrière à se concentrer sur les petites actions, à analyser les modèles économiques et à investir dans des entreprises prometteuses. Elle est désormais responsable du fonds d’actions Berenbergs European Small Cap, qui se concentre sur les entreprises dont la capitalisation boursière est inférieure à cinq milliards d’euros. Le fonds dispose d’un actif d’environ 881 millions d’euros. C’est ce qui ressort de la fiche d’information dont dispose Business Insider.

L’objectif du fonds est de surperformer l’indice MSCI Europe Small Cap sur le long terme en investissant dans des sociétés présentant de bonnes opportunités de croissance. Depuis son lancement en octobre 2017, le fonds a réalisé un rendement total d’environ 42 % jusqu’en avril 2024. A titre de comparaison : l’indice MSCI Small Cap a réalisé une performance de 29 % sur la même période.

Opportunités avec les petites entreprises en bourse

Raatz voit de nombreux avantages dans les sociétés à petite capitalisation, notamment leur rôle de moteur de l’innovation. « Les petites et micro-capitalisations constituent un complément intéressant aux portefeuilles d’actions si vous avez l’appétit pour le risque approprié », explique-t-elle. “Ils sont les moteurs de l’innovation de notre société, ils connaissent une croissance moyenne supérieure à celle de leurs homologues à grande capitalisation, ce qui se reflète dans des rendements plus élevés à moyen et long terme.”

Un autre avantage des petites capitalisations est leur valorisation sur le marché. Parce qu’elles reçoivent moins d’attention, ces entreprises offrent de bonnes opportunités d’investissement, dit-elle. «Je trouve intéressantes les sociétés dont, à mon avis, le marché n’a pas encore pleinement valorisé l’entreprise ou dont l’entreprise n’a pas encore été valorisée à sa juste valeur.»

Raatz et son équipe utilisent donc une analyse détaillée pour sélectionner des petites capitalisations de haute qualité présentant un fort potentiel de croissance. «Notre portefeuille comprend notamment des entreprises qui obtiennent un rendement des capitaux propres supérieur à 20 pour cent, ont un taux d’endettement inférieur et connaissent une croissance nettement à deux chiffres», explique le gérant.

Comment Raatz sélectionne les actions de son fonds

Cependant, malgré toutes les opportunités de croissance que les sociétés à petite capitalisation peuvent offrir, certains risques, comme une volatilité élevée, doivent également être pris en compte lors de la sélection des actifs. À quoi ressemble en pratique la sélection de titres pour ce fonds ?

Raatz utilise la stratégie de sélection de titres suivante : étant donné que Raatz s’appuie sur des entreprises plus petites qui opèrent dans des segments de marché spécifiques, elle recherche des opportunités de croissance pour les entreprises. Le positionnement et le leadership jouent un rôle important. « Nous nous concentrons sur les entreprises établies et gérées par leur propriétaire qui se sont positionnées sur un créneau de marché en croissance dans lequel elles peuvent généralement gagner des parts de marché supplémentaires », explique-t-elle.

La solidité financière de l’entreprise est cruciale pour les investissements. Selon Raatz, les facteurs quantitatifs et qualitatifs des entreprises jouent ensemble. Elle explique : « La qualité signifie obtenir des rendements du capital nettement supérieurs au coût du capital. Les sociétés de notre portefeuille génèrent trois fois leurs coûts. Cela reflète leur positionnement fort et la valeur ajoutée de leur modèle économique.

Cela signifie que les entreprises peuvent se développer quelle que soit la situation économique générale. Selon Raatz, ces entreprises occupent souvent une position forte dans leurs niches, ce qui leur permet de fixer leurs propres prix et de protéger leurs marges bénéficiaires. Un élément important est l’historique financier sain de l’entreprise. « Ce sont des entreprises qui ont fait leurs preuves », dit-elle. “Cela signifie que ces entreprises ont démontré de très bonnes performances financières dans le passé.”

Mais il existe également des critères d’exclusion lors de la sélection des entreprises. Raatz veille à éviter les entreprises qui présentent un certain facteur de dépendance. « Nous nous concentrons sur les moteurs de croissance structurels, que nous considérons comme à l’opposé des moteurs cycliques ou exogènes. Nous excluons donc des secteurs comme les banques, l’immobilier et les entreprises qui dépendent uniquement du prix des matières premières, par exemple”, explique-t-elle.

Voici les 10 principales actions de votre fonds :

Examinons maintenant la sélection pratique des actions : quelles entreprises comptent parmi les investissements les plus importants du fonds ? Voici les positions les plus importantes, chacune représentant une part significative de l’actif du fonds :

1. GROUPE NCAB AB (PUBLIQUE) : NCAB Group AB est un fournisseur mondial de cartes de circuits imprimés.
2. COMÈTE TENANT : Comet Holding AG est une entreprise suisse qui développe des technologies pour la production de solutions à rayons X, radiofréquence et vide.