Bénéfices d’Adient : la récupération d’un volume important suite à une pénurie de puces commence enfin à se produire

Le troisième trimestre de l’exercice 2023 de l’ADNT d’Adient l’a vu enfin obtenir le rebond important des volumes dont les fournisseurs automobiles avaient cruellement besoin alors que la pandémie et la pénurie de puces reculaient. Les revenus ont augmenté de 16,4 % d’une année sur l’autre, ce qui, combiné à des améliorations de l’exploitation et à la réduction des coûts de transport, a permis au BPA dilué ajusté d’Adient de 0,98 $ d’effacer le consensus Refinitiv de 0,46 $. Nous avons augmenté notre estimation de la juste valeur à 73 $ par action contre 68 $, en raison d’environ 2 % de revenus en plus modélisés par rapport à nos prévisions explicites sur cinq ans, environ 7 % de dépenses en capital en moins modélisées après que le directeur financier Jerome Dorlack a déclaré que les dépenses seraient inférieures à 300 millions de dollars à 330 millions de dollars. millions après l’exercice 2023, et la valeur temporelle de l’argent. La direction a augmenté ses prévisions pour l’exercice 2023 en matière de revenus, d’EBITDA ajusté, de revenu des capitaux propres et de flux de trésorerie disponibles, avec des revenus désormais attendus à environ 15,4 milliards de dollars contre 15 milliards de dollars, un EBITDA ajusté supérieur de plus de 8 % à environ 920 millions de dollars et un flux de trésorerie disponible supérieur de 28 % à 275 millions de dollars.

Les conseils n’incluent aucun dommage causé par une éventuelle frappe sur l’un des Detroit Three qui pourrait commencer vers la mi-septembre. Dorlack a souligné la clientèle diversifiée d’Adient, avec des constructeurs automobiles tels que Toyota, et a déclaré qu’une grève dans toutes les entreprises de Detroit Three coûterait à Adient entre 80 et 100 millions de dollars de revenus hebdomadaires. L’échéance notable de la dette d’Adient en 2024 n’est que de 123 millions d’euros, et la société dispose d’environ 1 milliard de dollars de lignes de crédit disponibles plus 908 millions de dollars de trésorerie, nous pensons donc qu’elle serait en bonne forme pour gérer un long arrêt de la clientèle. Cependant, nous pensons qu’Adient est plus à risque que certains fournisseurs que nous couvrons, car Stellantis, un constructeur automobile qui, selon nous, est le plus susceptible d’avoir une grève cet automne, représentait 12 % du chiffre d’affaires de l’exercice 2022.

C’était formidable de voir le segment Europe contribuer à la moitié du gain du BAIIA ajusté, à l’exclusion d’un gain d’assurance de 16 millions de dollars dans le segment. Les efforts de la direction pour réduire les déchets de matériaux et améliorer les coûts de transport ont été à l’origine de la majeure partie de l’amélioration, le volume venant ensuite en tête après cette performance commerciale.