Actif risqué : la Chine a vendu la dette publique américaine

Les avoirs de la dette publique américaine de la Chine sont tombés en dessous de 1 000 milliards de dollars pour la première fois en 12 ans. Les sanctions anti-russes à grande échelle ont sapé la confiance dans la principale monnaie de réserve. L’inflation, qui est à un niveau record depuis 40 ans, n’incite pas à l’optimisme. Dans le même temps, non seulement Pékin s’est fortement désintéressé des titres publics, mais d’autres banques centrales s’en débarrassent également, écrit RIA Novosti.

Moins d’un billion

Selon le département du Trésor américain, en mai, le portefeuille d’investissements de la Chine dans la dette publique américaine s’élevait à 980,8 milliards de dollars, en baisse de 23 par rapport au mois précédent et de près de 100 par rapport à l’année dernière. Autrement dit, la limite psychologique d’un billion est déjà derrière nous.

Depuis plusieurs années, Pékin réduit les investissements en titres publics. Le début a été la guerre commerciale déclenchée par Washington, et plus tard la guerre technologique. D’un pic de 1 320 milliards en novembre 2014, les investissements ont chuté de plus de 200 milliards. Et en juin 2019, le leadership parmi les détenteurs étrangers de la dette publique américaine est passé au Japon.

Confiance minée

Le gel des réserves internationales de la Russie d’environ 300 milliards de dollars a eu un effet.

Une éventuelle saisie d’actifs met la deuxième plus grande économie du monde sur les nerfs. Les Chinois craignent qu’en cas de conflit militaire régional ou autre crise, les Américains leur fassent de même. Lors d’une réunion d’urgence en mai, les responsables financiers ont discuté de la manière de protéger plus de 3 000 milliards de dollars d’économies.

Les recommandations se résumaient à la nécessité de diversifier les actifs libellés en dollars, d’accélérer la reconnaissance internationale de la monnaie chinoise, d’accroître l’utilisation du yuan numérique dans les paiements transfrontaliers et, de manière générale, de détruire l’hégémonie financière américaine de toutes les manières possibles.

Au cours des 20 dernières années, la part de la monnaie américaine dans les réserves nationales de Pékin a déjà diminué d’un quart – à 56%, tandis que l’or a triplé – à près de deux mille tonnes.

Les économistes pensent que Washington ne touchera pas aux réserves chinoises. Cela causerait d’énormes dommages aux chaînes internationales de production et de commerce : la Chine possède d’énormes actifs en dollars et des liens économiques étroits avec les États-Unis. Mais Pékin continuera à tirer des fonds du Trésor.

Le billion détenu par la Chine dans les obligations d’État américaines « fond » progressivement. Les Chinois diversifient activement leur portefeuille d’investissement. En particulier, ils constituent une réserve de change en yuan pour concurrencer le dollar et soutenir d’autres économies confrontées à l’instabilité.

Inflation galopante

Le resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale, conjugué à une inflation galopante, nuit également au marché de la dette américaine. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les rendements obligataires chutent et les investisseurs qui les vendent jusqu’à leur échéance perdent de l’argent. Cela n’a aucun sens d’acheter des titres rapportant trois pour cent avec une inflation du dollar qui s’accélère à neuf.

En mai, la Réserve fédérale a relevé ses taux d’intérêt de référence de 50 points de base et en juin de 75 points de base supplémentaires dans le but de limiter les hausses de prix record. Dès la prochaine réunion de juillet, Wall Street s’attend à une décision similaire.

L’inflation américaine a atteint son plus haut niveau en 40 ans en juin. La raison principale est l’augmentation du prix des denrées alimentaires et des biens de consommation. Le président américain Biden l’a qualifié de “malédiction”. Et il a dit: il vaut mieux ne pas compter sur le fait que la nourriture et le carburant deviendront moins chers dans un proche avenir. Et la Russie est responsable de tout.

La vraie raison a été indiquée dans Bloomberg. “Tout est devenu plus cher en raison des prix record de l’énergie, qui ont monté en flèche après des sanctions mal conçues contre Moscou”, a déclaré l’agence.

La tendance générale

Pékin n’est pas le seul à abandonner le dollar. Selon l’enquête annuelle d’UBS auprès des 30 plus grandes banques centrales d’avril à juin, elles diversifient toutes activement leurs actifs. Outre la Chine et le Japon, les investissements dans les bons du Trésor diminuent en Arabie saoudite et au Brésil. Note des experts : Les investissements étrangers dans la dette publique américaine ont chuté aussi rapidement au cours des six derniers mois qu’après l’élection de Donald Trump en 2016 et le début de la pandémie.

“Nous assistons à une érosion progressive du dollar”, a déclaré Massimiliano Castelli, responsable de la stratégie des marchés souverains mondiaux chez UBS. “L’image se dessine d’un système monétaire multipolaire”.

L’enquête a montré que les gestionnaires de réserves recherchent des alternatives : actions, obligations vertes et titres protégés contre l’inflation. Près de la moitié des personnes interrogées ont déclaré que leurs portefeuilles étaient devenus plus diversifiés.

Le dollar représentait un peu moins de 60% des réserves mondiales à la fin du premier trimestre, contre 65% à la même période en 2016, selon le FMI. Le dollar reste la principale monnaie de réserve. Mais la réponse américaine aux tensions géopolitiques pourrait finalement la priver de sa domination.

Il y a un autre problème : si l’intérêt étranger pour les bons du Trésor continue de s’affaiblir, les taux d’intérêt sur eux augmenteront encore plus. Et il deviendra très difficile d’assurer le service de la dette nationale extrêmement gonflée. Ainsi que pour faire face à l’énorme déficit budgétaire, qui est principalement couvert par la vente de titres.