SM Energy Company (NYSE:SM) se négocie-t-elle avec une remise de 22 % ?

Idées clés

• La juste valeur estimée de SM Energy est de 36,01 USD sur la base du flux de trésorerie disponible en 2 étapes par rapport aux capitaux propres
• Le cours actuel de l’action de 28,21 USD suggère que SM Energy est potentiellement sous-évaluée de 22 %
• Notre estimation de la juste valeur est inférieure de 11 % à l’objectif de cours des analystes de SM Energy de 40,50 USD

À quelle distance SM Energy Company (NYSE:SM) est-elle éloignée de sa valeur intrinsèque ? À l’aide des données financières les plus récentes, nous examinerons si le cours de l’action est équitable en prenant les flux de trésorerie futurs attendus et en les actualisant à leur valeur actuelle. Nous utiliserons à cette occasion le modèle Discounted Cash Flow (DCF). Croyez-le ou non, ce n’est pas trop difficile à suivre, comme vous le verrez dans notre exemple !

Les entreprises peuvent être évaluées de nombreuses façons, c’est pourquoi nous soulignons qu’un DCF n’est pas parfait pour toutes les situations. Si vous souhaitez en savoir plus sur les flux de trésorerie actualisés, la justification de ce calcul peut être lue en détail dans le Modèle d’analyse Simply Wall St.

Découvrez notre dernière analyse pour SM Energy

Calculer les chiffres

Nous utilisons le modèle de croissance en 2 étapes, ce qui signifie simplement que nous prenons en compte deux étapes de croissance de l’entreprise. Dans la période initiale, l’entreprise peut avoir un taux de croissance plus élevé et la deuxième étape est généralement supposée avoir un taux de croissance stable. Pour commencer, nous devons obtenir des estimations des flux de trésorerie des dix prochaines années. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmentent verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous procédons ainsi pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage dans les premières années que dans les années ultérieures.

Généralement, nous supposons qu’un dollar aujourd’hui a plus de valeur qu’un dollar dans le futur, nous actualisons donc la valeur de ces flux de trésorerie futurs à leur valeur estimée en dollars d’aujourd’hui :

Prévisions de flux de trésorerie disponibles (FCF) sur 10 ans

(“Est” = taux de croissance du FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actualisée des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = 2,5 milliards de dollars

Nous devons maintenant calculer la valeur terminale, qui représente tous les flux de trésorerie futurs après cette période de dix ans. Pour un certain nombre de raisons, un taux de croissance très conservateur est utilisé qui ne peut pas dépasser celui de la croissance du PIB d’un pays. Dans ce cas, nous avons utilisé la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans (2,1 %) pour estimer la croissance future. De la même manière que pour la période de « croissance » de 10 ans, nous actualisons les flux de trésorerie futurs à la valeur actuelle, en utilisant un coût des fonds propres de 11 %.

Valeur terminale (TV)= FCF₂₀₃₂ × (1 + g) ÷ (r – g) = 417 millions de dollars US × (1 + 2,1 %) ÷ (11 %– 2,1 %) = 5,1 milliards de dollars US

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)^dix= 5,1 milliards de dollars ÷ ( 1 + 11 %)^dix= 1,9 milliard de dollars

La valeur totale est la somme des flux de trésorerie pour les dix prochaines années plus la valeur terminale actualisée, ce qui donne la valeur totale des fonds propres, qui dans ce cas est de 4,3 milliards de dollars. Dans la dernière étape, nous divisons la valeur des fonds propres par le nombre d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 28,2 USD, la société semble légèrement sous-évaluée avec une décote de 22 % par rapport au cours actuel de l’action. Rappelez-vous cependant qu’il ne s’agit que d’une évaluation approximative, et comme toute formule complexe – ordures entrantes, ordures sortantes.

Hypothèses importantes

Nous soulignons que les entrées les plus importantes d’un flux de trésorerie actualisé sont le taux d’actualisation et bien sûr les flux de trésorerie réels. Une partie de l’investissement consiste à proposer votre propre évaluation des performances futures d’une entreprise, alors essayez le calcul vous-même et vérifiez vos propres hypothèses. Le DCF ne tient pas compte non plus de la cyclicité possible d’une industrie, ni des futurs besoins en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons SM Energy comme des actionnaires potentiels, le coût des capitaux propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 11 %, qui est basé sur un bêta à effet de levier de 1,418. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta à partir du bêta moyen de l’industrie d’entreprises globalement comparables, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Analyse SWOT pour SM Energy

Prochaines étapes:

L’évaluation n’est qu’un côté de la médaille en termes de construction de votre thèse d’investissement, et ce n’est qu’un des nombreux facteurs que vous devez évaluer pour une entreprise. Le modèle DCF n’est pas un outil parfait d’évaluation des actions. Il devrait plutôt être considéré comme un guide pour “quelles hypothèses doivent être vraies pour que ce stock soit sous/surévalué?” Si une entreprise se développe à un rythme différent, ou si son coût des fonds propres ou son taux sans risque change fortement, la production peut être très différente. Pourquoi la valeur intrinsèque est-elle supérieure au cours actuel de l’action ? Pour SM Energy, nous avons compilé trois éléments pertinents que vous devriez approfondir :

1. Des risques: Sachez que SM Energy affiche 1 signe d’alerte dans notre analyse d’investissement vous devriez savoir…
2. Gains futurs: Comment le taux de croissance de SM se compare-t-il à ses pairs et au marché en général ? Approfondissez le chiffre consensuel des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre tableau gratuit des prévisions de croissance des analystes.
3. Autres alternatives de haute qualité: Aimez-vous un bon polyvalent? Explorez notre liste interactive d’actions de haute qualité pour avoir une idée de ce qui vous manque peut-être !

PS. L’application Simply Wall St effectue chaque jour une évaluation actualisée des flux de trésorerie pour chaque action sur le NYSE. Si vous souhaitez trouver le calcul pour d’autres actions, effectuez une recherche ici.

Des retours sur cet article ? Préoccupé par le contenu ? Entrer en contact avec nous directement. Vous pouvez également envoyer un e-mail à l’équipe éditoriale (at) Simplywallst.com.

Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Nous fournissons des commentaires basés sur des données historiques et des prévisions d’analystes uniquement en utilisant une méthodologie impartiale et nos articles ne sont pas destinés à être des conseils financiers. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions et ne tient pas compte de vos objectifs ou de votre situation financière. Notre objectif est de vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces d’entreprises sensibles aux prix ou les documents qualitatifs. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.