2023-05-26 18:22:33
Avec des actions Vibra en hausse de plus de 40% depuis le creux du 2 mai – et des actions en hausse lors de 12 des 14 dernières séances de bourse – Bradesco BBI pense que le marché pourrait se positionner pour un éventuel achat d’actions Petrobras et Previ en société.
Dans un rapport destiné aux clients, la banque cite des informations selon lesquelles le gouvernement aurait demandé à Petrobras et Previ de s’associer et de créer une position dans le distributeur de carburant.
La banque note que les statuts de Vibra contiennent une “pilule empoisonnée” qui oblige tout investisseur qui atteint 25% du capital à faire une offre sur l’ensemble de la société au cours le plus élevé des 18 derniers mois avec une prime de 15%.
Aujourd’hui, cela reviendrait à payer 28 BRL par action, soit 60 % de plus que le prix auquel la société se négocie aujourd’hui en Bourse.
Afin de ne pas déclencher la pilule empoisonnée – et éviter d’avoir à rédiger un chèque de 32 milliards de réals brésiliens pour l’ensemble de l’entreprise – Bradesco indique qu’il y a deux voies possibles : Petrobras et Previ pourraient acheter ensemble 24,99 % du capital, ou chacun en acheter 24,99. %, devenant les contrôleurs de la société.
“Il existe différentes interprétations sur la question de savoir si la deuxième option déclencherait ou non le droit d’association, et le résultat dépendrait du fait que Previ soit ou non considéré comme faisant partie du même groupe économique que le gouvernement”, a écrit la banque.
“Bien que Previ vote séparément du gouvernement dans d’autres entreprises comme Eletrobras, certaines interprétations juridiques soutiennent qu’il appartient au même groupe économique.”
Bradesco prévoit également un différend juridique entre les minorités pour garantir le droit d’accompagner. “Il serait plus facile pour le gouvernement d’acheter toute l’entreprise au lieu de se lancer dans une bataille juridique compliquée.”
La banque note également que, dans l’un ou l’autre de ces deux scénarios, il y aurait une très forte pression d’achat sur le papier – à moins que l’achat ne soit effectué par l’intermédiaire d’un commerce de bloc à un prix prédéterminé.
Les principaux actionnaires de Vibra sont l’investisseur Ronaldo Cezar Coelho et Dynamo, qui ont un pacte d’actionnaires qui ajoute jusqu’à 15% du capital.
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