10 évaluations de sociétés de financement hypothécaire dans un marché du logement en ralentissement

Que cherchons-nous?

Selon le plus récent rapport trimestriel sur les tendances du crédit à la consommation d’Equifax, les nouveaux prêts hypothécaires au Canada et les montants moyens des prêts au premier trimestre de 2023 ont diminué de 42 % et de 13,9 %, respectivement, par rapport au premier trimestre de 2022. Moody’s voit les prix des logements atteignent un creux au début de 2024. Cette perspective est également appuyée par le rapport du printemps 2023 de la Société canadienne d’hypothèques et de logement. rapport.

Le 7 juin, la Banque du Canada a relevé son taux directeur de 25 points de base supplémentaires pour le porter à 4,75 %. Dans ce contexte, y a-t-il des entreprises qui financent des hypothèques qui sont des opportunités d’investissement ?

L’écran

Nous avons utilisé le filtre de StockCalc pour sélectionner les 10 plus grandes sociétés de financement hypothécaire à la TSX et à la TSX-V. Nous avons ensuite utilisé les outils d’évaluation de StockCalc pour calculer l’évaluation fondamentale (ou intrinsèque) de chaque action afin de voir si elle est sous-évaluée ou surévaluée par rapport à son prix.

Aperçu des techniques utilisées :

L’actualisation des flux de trésorerie (valeur DCF) est une technique d’évaluation dans laquelle les projections de flux de trésorerie sont actualisées jusqu’au présent pour calculer la valeur par action ;

Une technique de prix comparables (price comps) valorise l’entreprise sur la base de ratios de sociétés comparables sélectionnées ;

Une valeur comptable ajustée (ABV) est calculée en multipliant la valeur comptable par action de la société par son ratio cours/valeur comptable historique.

Si nous avons une couverture d’analystes, nous regardons le prix cible consensuel.

En savoir plus sur StockCalc

StockCalc est une plateforme d’évaluation fondamentale avec des outils pour calculer et rapporter la valeur par action de milliers de sociétés ouvertes cotées sur les principales bourses nord-américaines. StockCalc contient également de nombreux outils pour comprendre ce que valent les actions dans lesquelles vous investissez. Les abonnés Globe Unlimited peuvent s’abonner à StockCalc en utilisant le code promo “Globe30», qui offre un essai gratuit de 30 jours et des tarifs spéciaux pour le deuxième mois.

Ce que nous avons trouvé

Vous pouvez voir dans le tableau ci-joint la différence en pourcentage entre le cours de clôture récent de chaque action et sa valeur intrinsèque. La colonne StockCalc Valuation est un calcul pondéré dérivé de nos modèles et des données cibles des analystes.

Cette industrie comprend des entreprises qui créent, achètent, vendent et gèrent des prêts hypothécaires et des prêts participatifs. Les prêteurs hypothécaires gagnent de l’argent grâce aux frais de montage, aux primes d’écart de rendement, aux frais de clôture, aux titres adossés à des créances hypothécaires et au service des prêts.

Une société hypothécaire peut être une banque à charte, une caisse populaire, une société de fiducie ou une autre institution financière qui accorde des prêts hypothécaires. Comme pour d’autres sociétés d’actifs (telles que les banques, les assurances et la gestion de patrimoine), nos modèles donnent la priorité au calcul de l’ABV, si possible, dans l’évaluation globale de la moyenne pondérée. Il convient de noter spécialement pour les investisseurs axés sur le revenu que huit de ces 10 sociétés versent un rendement en dividendes supérieur à 4 %.

Examinons quelques-unes de ces entreprises :

First National Financial Corp. (FN-T) est un initiateur, souscripteur et gestionnaire de prêts hypothécaires résidentiels (unifamiliaux et multilogements) et commerciaux principalement de premier ordre.

Au premier trimestre de 2023, First National avait 133 milliards de dollars de prêts hypothécaires sous administration et a enregistré une augmentation de 7 % du nombre de nouveaux prêts hypothécaires au premier trimestre de 2023 par rapport au même trimestre en 2022. perspectives pour le deuxième trimestre de 2023 concerne les départs de maisons unifamiliales inférieurs, mais avec une amélioration des départs au cours du second semestre de l’année. Nos modèles d’évaluation pour FN-T sont au niveau ou en dessous du prix de clôture récent avec le prix consensuel des analystes légèrement au-dessus.

Terra Firma Capital Corp. (TII-X) affiche le plus grand avantage de notre liste. Terra Firma offre du financement à court terme (un à cinq ans) aux promoteurs immobiliers et aux propriétaires d’immeubles à revenus à divers stades de développement.

La plupart de nos modèles présentent un avantage pour Terra Firma. Sa valeur comptable par action (une mesure importante pour les sociétés d’actifs et la base de notre calcul ABV) est actuellement de 10,65 $, soit 85 % de plus que le cours actuel de l’action. Le ratio cours / valeur comptable (cours actuel de l’action divisé par la valeur comptable par action, également utilisé dans ABV) est de 0,54, le plus bas du groupe indiqué. La société a également déclaré qu’elle examinait des alternatives stratégiques.

Brian Donovan, EEE, est le président de StockCalcune fintech canadienne basée à Miramichi, NB