Le yuan chinois, sous-évalué ? Une analyse de BCA Research soulève des questions cruciales
Pékin – La question de la valeur réelle du yuan chinois (CNY) est au cœur des débats économiques mondiaux, particulièrement dans un contexte de tensions commerciales persistantes et de ralentissement de la croissance chinoise. Une récente analyse de BCA Research, un cabinet de recherche indépendant, relance la discussion, suggérant que le yuan pourrait être significativement sous-évalué par rapport à son juste équilibre.
L’étude, diffusée cette semaine, met en lumière des divergences importantes entre les fondamentaux économiques chinois et la valeur actuelle du yuan. BCA Research pointe du doigt une combinaison de facteurs, notamment les interventions régulières de la Banque Populaire de Chine (BPC) sur le marché des changes, ainsi que les contrôles de capitaux stricts qui limitent la demande naturelle pour la monnaie chinoise.
“La BPC a historiquement cherché à maintenir le yuan à un niveau compétitif pour soutenir les exportations chinoises,” explique David Mann, analyste en chef chez BCA Research, dans un entretien accordé à nouvelles-du-monde.com. “Cette politique, bien que compréhensible dans un contexte de développement économique, a conduit à une sous-évaluation progressive du yuan.”
Un impact global significatif
La sous-évaluation du yuan a des implications considérables pour l’économie mondiale. Elle rend les exportations chinoises moins chères, ce qui peut entraîner des déséquilibres commerciaux et des pressions à la baisse sur les prix mondiaux. Pour les États-Unis et l’Europe, cela se traduit par une concurrence accrue pour leurs propres industries manufacturières.
Selon les données de l’Organisation Mondiale du Commerce (OMC), la Chine représente environ 14,7% des exportations mondiales de marchandises en 2023. Une sous-évaluation du yuan, même minime, peut donc avoir un impact substantiel sur les flux commerciaux internationaux.
Les chiffres clés à surveiller
BCA Research estime que le yuan pourrait être sous-évalué de 10 à 15% par rapport à son “juste valeur” théorique, calculée en fonction d’un panier de variables macroéconomiques, incluant la productivité, l’inflation et les taux d’intérêt. Cette estimation est corroborée par d’autres institutions financières, bien que les chiffres varient.
Le FMI, dans son dernier rapport sur la Chine, a également souligné la nécessité d’une plus grande flexibilité du taux de change du yuan, tout en reconnaissant les défis auxquels la BPC est confrontée pour gérer les flux de capitaux.
Les contrôles de capitaux : un obstacle à la juste valorisation
Un des principaux obstacles à une juste valorisation du yuan réside dans les contrôles de capitaux imposés par la Chine. Ces contrôles limitent la capacité des investisseurs étrangers à acheter des yuans et des actifs chinois, ce qui réduit la demande pour la monnaie.
“La levée progressive de ces contrôles serait un signal fort de l’engagement de la Chine envers une économie plus ouverte et transparente,” souligne Li Wei, économiste à l’Université de Pékin, dans une vidéo publiée sur son compte Instagram (@liwei_economist) où il explique les enjeux de la politique monétaire chinoise. https://www.instagram.com/liwei_economist/
Vers une évolution ?
Récemment, des signes laissent entrevoir une possible évolution de la politique monétaire chinoise. La BPC a, à plusieurs reprises, laissé le yuan fluctuer davantage sur le marché des changes, signalant une volonté accrue de laisser jouer les forces du marché.
Cependant, la BPC reste prudente, consciente des risques liés à une dépréciation trop rapide du yuan, qui pourrait entraîner une fuite de capitaux et déstabiliser l’économie chinoise.
L’avenir du yuan reste donc incertain. La question de sa juste valeur continuera d’être débattue, et les décisions de la BPC auront un impact significatif sur l’économie mondiale. Les investisseurs et les décideurs politiques du monde entier suivront de près les développements à venir.
Sur X (anciennement Twitter), le débat fait rage. Le hashtag #YuanValue est en tendance, avec des analyses et des opinions divergentes. https://twitter.com/hashtag/YuanValue
