Remontée des taux longs en zone euro : le vent tourne après les inquiétudes liées à l’IA
Paris – Après une période de tensions, les taux d’intérêt à long terme en zone euro montrent des signes de rebond, portés par un apaisement des craintes sur les marchés boursiers américains. Les investisseurs semblent reprendre confiance, ce qui pourrait ouvrir la voie à une hausse des rendements obligataires à 10 ans dans les prochaines semaines, selon une analyse d’ING publiée ce vendredi.
L’inquiétude grandissante autour de l’intelligence artificielle avait récemment pesé sur le sentiment des investisseurs, poussant les taux à 10 ans à reculer d’environ 20 points de base par rapport à leurs sommets de janvier. Cependant, le rebond observé mercredi en bourse a contribué à inverser cette tendance. Les rendements des bons du Trésor américain ont également augmenté, mais ceux de la zone euro restent, selon ING, anormalement bas.
"Nous anticipons une pente raide ascendante, car la partie avant de la courbe des taux en euros reste fermement ancrée", expliquent les analystes. Les marchés estiment actuellement à environ 30% la probabilité d’une nouvelle baisse des taux d’intérêt par la Banque Centrale Européenne (BCE) cette année. Un scénario jugé réaliste compte tenu de la fragilité de la reprise économique en zone euro. Pour que la BCE envisage une nouvelle baisse, il faudrait une forte diminution de l’inflation, un renforcement significatif de l’euro, ou une détérioration marquée des chiffres de la croissance – des facteurs qui ne semblent pas se profiler à court terme.
Ventes de bons du Trésor américain et ventes aux enchères décevantes
Parallèlement, les données récentes du Trésor américain (TIC) révèlent que les investisseurs étrangers ont net vendu 88 milliards de dollars de bons du Trésor en décembre. Le Royaume-Uni, le Japon et la Norvège figurent parmi les principaux vendeurs. Sur l’ensemble de l’année 2025, le volume d’achat net s’élève à 652 milliards de dollars, principalement grâce aux investissements du Royaume-Uni, du Japon, de la Belgique et du Canada.
Cependant, la demande intérieure domine désormais le marché américain, avec des achats nets de 1,6 trillion de dollars. Les investisseurs étrangers détiennent environ un tiers de la dette du Trésor, mais leur influence sur les taux d’intérêt semble s’estomper, compensée par la forte demande intérieure.
Enfin, l’adjudication récente de bons du Trésor américain à 20 ans a été jugée décevante, avec une concession de 2 points de base par rapport au marché secondaire. La demande indirecte, qui inclut souvent les banques centrales, a été plus faible que d’habitude.
Agenda économique de jeudi
L’attention se portera jeudi sur la publication des données préliminaires de confiance des consommateurs en zone euro pour le mois de février. Plusieurs responsables de la BCE, dont Cipollone et de Guindos, prendront également la parole. Aux États-Unis, les chiffres de l’emploi de décembre seront scrutés, ainsi que les indices des prix à l’importation et à l’exportation. Les responsables de la Réserve Fédérale, Bostic, Bowman et Kashkari, interviendront également. La France et l’Espagne organiseront des émissions obligataires. La France prévoit de lever jusqu’à 15 milliards d’euros et l’Espagne jusqu’à 5,5 milliards d’euros.
