Le 25 juin 2026, les prix de l’or et de l’argent ont connu une hausse brutale sur les marchés indiens, tandis que les fonds indiciels (ETF) liés à ces métaux précieux enregistraient des pertes significatives, avec des baisses dépassant 4 % pour certains produits. Une divergence rare entre les cours physiques et les instruments financiers qui reflète les tensions actuelles entre demande spéculative et stratégie d’investissement des particuliers.
Pourquoi les ETF or et argent s’effondrent alors que les prix physiques bondissent ?
Les données de la plateforme MCX révèlent un phénomène paradoxal : alors que les contrats à terme sur l’or et l’argent ont rebondi après des jours de chute (le chandelier sur l’argent a progressé de 3 000 ₹ en quelques heures), les ETF correspondants ont subis des pertes massives dès l’ouverture. Le Tata Silver ETF a chuté de 3,90 %, suivi par le Nippon India Silver ETF (-3,98 %) et le HDFC Silver ETF (-4,05 %). Même scénario pour les ETF or : le Tata Gold ETF a perdu 2,40 % et l’ICICI Prudential Gold ETF 2,35 %. Une analyse des volumes montre que cette correction s’est accélérée au fil de la matinée, avec des ventes massives dès les premières minutes de cotation.
Cette dissonance s’explique par deux dynamiques distinctes : d’une part, les investisseurs institutionnels et les fonds de pension, qui privilégient les ETF pour leur liquidité et leur fiscalité avantageuse, ont massivement vendu leurs positions en anticipant une stabilisation des prix. D’autre part, les particuliers indiens, traditionnellement attachés à l’achat physique de métaux précieux (surtout en période de fêtes comme Diwali ou les mariages), ont profité de la baisse des cours pour accumuler des stocks réels, faisant monter la demande spot.
Les prix physiques : une volatilité record sur les 30 derniers jours
Selon les données consolidées de GoldPricesIndia et GoodReturns, le prix de l’or 24 carats a atteint 13 709 ₹/gramme ce jeudi, soit une progression de 31,24 % sur un an, mais une chute de 12,39 % sur les 30 derniers jours. L’argent, quant à lui, a connu une volatilité encore plus marquée : après avoir frôlé les 2,16 lakhs ₹/kg pour les contrats à terme (expired le 3 juillet), les cours au comptant oscillent autour de 75 000 ₹/kg, soit une baisse de 5,88 % sur la semaine.
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| Période | Variation or (24K) en ₹/gramme | Variation en % |
|---|---|---|
| 1 jour | -1 743,38 | -0,46 % |
| 1 semaine | -23 485,07 | -5,88 % |
| 30 jours | -53 171,85 | -12,39 % |
| 6 mois | -26 675,88 | -6,62 % |
| 1 an | +89 539,29 | +31,24 % |
| 5 ans | +243 914,78 | +184,46 % |
Cette table illustre la correction brutale des cours sur le court terme, malgré une tendance haussière structurelle sur 5 ans (+184,46 %). Les analystes de Bajaj Finserv Markets soulignent que cette volatilité s’explique par trois facteurs conjugués :
- La faiblesse du rupee : la monnaie indienne a perdu près de 5 % face au dollar depuis début juin, rendant l’importation de métaux précieux plus coûteuse.
- Les taux d’intérêt : la Banque centrale indienne (RBI) a maintenu un ton restrictif, incitant les investisseurs à privilégier les actifs liquides plutôt que l’or, traditionnellement perçu comme un refuge.
- Les stocks de la RBI : la banque centrale n’a pas vendu ses réserves d’or depuis plusieurs mois, ce qui limite la pression à la baisse sur les cours.
Que signifie cette divergence pour les investisseurs ?
La divergence entre les ETF et les prix physiques pose une question cruciale : faut-il privilégier l’achat physique ou les instruments financiers ? Les données montrent que les ETF restent attractifs pour les investisseurs cherchant une exposition liquide et diversifiée, mais leur performance récente révèle un risque de surréaction du marché. À l’inverse, l’achat physique d’or ou d’argent peut être judicieux pour les particuliers souhaitant se prémunir contre l’inflation ou les crises géopolitiques, comme le confirment les cours historiques :
This follows our earlier report, Or et argent en chute libre : -2 000 ₹/g pour l’or à Hyderabad en une journée.
| Date | Or 24K (₹/gramme) | Or 22K (₹/gramme) |
|---|---|---|
| 25 juin 2026 | 13 681 | 12 541 |
| 17 juin 2026 | 15 044 (+10,07 %) | 13 791 (+9,97 %) |
| 1er juin 2026 | 14 264 (-3,30 %) | 13 076 (-3,22 %) |
Les experts notent que cette volatilité pourrait se poursuivre dans les semaines à venir, surtout si la RBI maintient sa politique monétaire restrictive. Pour les investisseurs, la clé réside dans la diversification : combiner ETF (pour la liquidité) et achats physiques (pour la couverture) reste la stratégie la plus équilibrée, comme le recommande Aaj Tak, qui souligne que “les ETF restent un outil de trading, tandis que l’or physique est une valeur refuge à long terme”.
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Que surveiller dans les prochains jours ?
Trois indicateurs clés méritent une attention particulière :
- Les annonces de la RBI : toute modification des taux directeurs ou des réserves en devises pourrait influencer les cours des métaux précieux.
- Les volumes d’importation : l’Inde importe près de 80 % de son or. Une hausse des droits de douane ou des restrictions sur les importations (comme en 2020) pourrait faire flamber les prix.
- Les tendances des ETF internationaux : les mouvements des ETF américains (comme le SPDR Gold Trust) donnent souvent le ton aux marchés asiatiques.
À court terme, les analystes s’attendent à une consolidation des prix, avec une possible reprise des ETF si les taux d’intérêt baissent. Cependant, les particuliers indiens pourraient profiter de cette période pour accumuler des stocks physiques, comme ils l’ont fait lors des crises précédentes (2013, 2020). Une chose est sûre : cette divergence entre les marchés financiers et les cours physiques rappelle que l’or et l’argent restent des actifs à la fois spéculatifs et refuges, selon les contextes économiques.
Pour suivre l’évolution en temps réel, consultez les données actualisées de GoldPricesIndia ou les analyses de Bajaj Finserv, qui publient des mises à jour quotidiennes.
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