Le Danemark pousse ses fonds de pension à investir davantage dans son économie, fragilisé par les incertitudes géopolitiques
Copenhague, Danemark – Le gouvernement danois exerce une pression croissante sur ses puissants fonds de pension, totalisant 737 milliards d’euros (5 500 milliards de couronnes danoises), pour réorienter leurs investissements vers l’économie nationale. Cette initiative intervient alors que certains fonds remettent en question leur exposition aux États-Unis, préoccupés par la situation budgétaire américaine et les tensions géopolitiques, notamment concernant le Groenland.
Morten Bødskov, ministre danois de l’industrie, des affaires et des finances, a déclaré à l’Agence France-Presse que les tensions internationales croissantes nécessitent une implication plus active des fonds de pension dans le soutien du marché du travail danois et le développement de nouvelles technologies, tant au Danemark qu’en Europe.
“Les fonds de pension doivent investir davantage en Europe, davantage au Danemark et surtout dans les nouvelles technologies”, a-t-il insisté. “Nous disposons de beaucoup de capital en Europe, mais il est trop passif par rapport à ce que l’on observe aux États-Unis, et malheureusement, nos fonds de pension y contribuent.”
Cette prise de position intervient après les menaces proférées par l’ancien président américain Donald Trump d’imposer des tarifs douaniers aux pays européens dans le cadre de sa tentative d’acquérir le Groenland. Cet épisode, qui a déclenché une crise politique et des turbulences sur les marchés financiers le mois dernier, a renforcé les inquiétudes de certains fonds européens quant à une surexposition aux actifs américains, notamment face à la chute du dollar et à la hausse des rendements des bons du Trésor.
Le Danemark possède le deuxième plus grand système de retraite de l’Union européenne après les Pays-Bas, avec des actifs représentant plus de 200 % de son PIB, selon l’OCDE.
Plusieurs fonds de pension danois ont déjà commencé à réduire ou à supprimer leurs allocations aux bons du Trésor américain, invoquant des préoccupations concernant la santé financière de la plus grande économie mondiale. PFA, le plus grand fonds de pension commercial du Danemark, a vendu ses avoirs en bons du Trésor l’année dernière, anticipant un affaiblissement du dollar. AkademikerPension a annoncé la vente de son portefeuille de 100 millions de dollars de bons du Trésor américain d’ici la fin du mois dernier, une décision “motivée par les finances publiques américaines défaillantes”, bien que les tensions entre l’Europe et les États-Unis n’aient pas rendu cette décision plus difficile.
Kent Damsgaard, directeur général d’Insurance & Pension Denmark, une association professionnelle représentant la majorité du secteur, confirme cette tendance : “Plusieurs fonds de pension ont réduit leur exposition aux bons du Trésor américain par rapport à il y a un ou deux ans.” Il ajoute que la situation au Groenland a ajouté “une énorme part d’incertitude politique”, augmentant le risque lié à la détention de bons du Trésor américain et d’autres actifs américains.
Les données de Danmarks Nationalbank, la banque centrale danoise, montrent que les fonds de pension danois détenaient environ 659 millions de couronnes danoises en actions nationales à la fin du mois de novembre, contre 1,15 milliard de couronnes danoises en actions américaines. Bien que les allocations aux actions américaines aient augmenté l’année dernière, le rythme de croissance a ralenti, passant de 22 % en 2022 à 6,7 % en 2023. L’allocation à l’Europe, en revanche, a augmenté de 2,9 % l’année dernière, après une hausse de 2,6 % l’année précédente.
PensionDanmark, un fonds de retraite public et privé gérant 369 milliards de couronnes danoises, a réalloué 10 % de son portefeuille d’actions cotées en bourse de l’Amérique du Nord vers l’Europe au début du mois de mars dernier, mais n’a pas effectué de réallocations géographiques majeures depuis. Le fonds investit également entre 2,5 et 3 milliards de couronnes danoises dans le capital-risque à l’échelle mondiale, avec un accent particulier sur les entreprises opérant dans des secteurs où le Danemark dispose d’un avantage concurrentiel, comme l’informatique quantique.
Pour encourager davantage d’investissements nationaux, le gouvernement danois a créé, en collaboration avec la Fondation Novo Nordisk, un fonds de capital-risque public doté d’un milliard de couronnes danoises pour soutenir les jeunes entreprises. Morten Bødskov a également organisé une réunion avec les dirigeants des plus grands fonds de pension danois pour les encourager à investir dans 55 North, un fonds axé sur les investissements liés à l’informatique quantique au Danemark et en Europe, avec l’objectif de doubler la taille du fonds.
Cependant, cette approche a suscité quelques critiques. Un cadre supérieur d’un fonds de pension, qui a souhaité rester anonyme, a qualifié cette initiative d'”étrange”, estimant que le gouvernement se contentait de collecter des fonds pour un portefeuille unique. Kent Damsgaard a souligné l’importance de se concentrer sur les incitations à investir dans le marché du capital-risque, mais a ajouté qu’il serait préférable d’adopter une approche plus ambitieuse pour créer davantage de fonds.
Cette initiative danoise s’inscrit dans un contexte plus large de réévaluation des stratégies d’investissement par les fonds de pension européens, confrontés à des incertitudes géopolitiques croissantes et à la nécessité de soutenir la croissance économique de leur propre continent.
