2023-11-23 15:33:20
LONDRES, 23 novembre (Reuters) – La société minière de cuivre chilienne Antofagasta (ANTO.L) a signé la semaine dernière le premier accord majeur de fourniture de concentrés en 2024 avec le groupe chinois Jinchuan.
Il reste à voir si les termes constituent une référence annuelle pour les autres. En effet, il est loin d’être certain qu’il y aura un seul point de référence pour l’année prochaine en raison de l’évolution du paysage des concentrés de cuivre.
Mais malgré cela, la baisse des frais généraux de traitement et d’affinage (TC/RC), c’est-à-dire les frais perçus par une fonderie pour convertir le concentré en métal affiné, a pris le marché par surprise.
L’année prochaine était censée être une année d’excédent de matières premières, les fonderies bénéficiant de TC/RC égaux ou supérieurs au niveau de référence de cette année, soit 88 $ la tonne métrique et 8,8 cents la livre.
Ceux négociés par Antofagasta et Jinchuan se sont élevés à 80 et 8,0 cents, ce qui suggère que le mineur et la fonderie conviennent que le marché des concentrés sera plus serré que prévu.
RÉFÉRENCE SPLITÉE ?
D’autres membres de l’équipe chinoise d’achat des fonderies de cuivre, un regroupement des plus grands acteurs du pays, avoir rejeté Les termes de Jinchuan comme référence.
Ils attendent des TC/RC plus élevés de la part du producteur américain Freeport McMoRan (FCX.N), avec lequel ils ont convenu de conditions de référence au cours des années passées.
Le problème est que Freeport aura moins de concentrés à vendre de sa mine de Grasberg en Indonésie l’année prochaine.
Sa nouvelle fonderie de cuivre de Manyar entrera en production à partir de mai. L’usine est la plus grande fonderie à chaîne unique au monde, capable de produire 600 000 tonnes de cathode raffinée chaque année une fois à pleine capacité. Il absorbera également 1,7 million de tonnes de concentré qui autrement auraient été exportées.
La filiale locale de Freeport tente d’obtenir une prolongation de sa licence d’exportation de concentrés au-delà du mois de mai, mais même si elle y parvient, le flux de concentré de Grasberg vers le marché international diminuera régulièrement au cours de l’année 2024.
Les fonderies chinoises pourraient bénéficier de meilleures conditions de traitement depuis Freeport, mais le volume de tonnage pouvant être alloué sur l’ensemble de l’année est incertain.
Il existe une réelle possibilité qu’il y ait un indice de référence divisé en 2024, alors que l’ancien fixateur de référence passe du statut de mineur à celui de raffineur.
PERTURBATION
La série de contrats d’approvisionnement annuels de cette année se déroule dans un contexte de perturbations importantes dans les mines de cuivre.
La mine Cobre Panama de First Quantum (FM.TO) a été au centre de manifestations sans précédent, qui ont fait boule de neige de la part de groupes environnementalistes pour englober de larges pans de la population du pays.
La mine, qui a produit l’année dernière 350 000 tonnes de cuivre sous forme de concentré, met fin à ses activités en prévision d’une éventuelle suspension complète en raison du blocus de son port principal.
Au Pérou, pendant ce temps, la mine Las Bambas de MMG (1208.HK), qui a produit l’année dernière 250 000 tonnes de cuivre sous forme de concentré, est confrontée à une grève illimitée en raison d’un conflit sur la participation aux bénéfices avec les syndicats.
Cette double menace sur l’offre résume une année de sous-performance des mines de cuivre mondiales.
En septembre, l’International Copper Study Group (ICSG) a abaissé ses prévisions de production minière pour cette année de 3,0 % à 1,9 %.
Il cite une litanie de perturbations, notamment « des problèmes géotechniques, des pannes d’équipement, des conditions météorologiques défavorables, des actions communautaires, une montée en puissance des projets plus lente que prévu, des directives révisées de l’entreprise et des teneurs inférieures ».
Les TC/RC au comptant sont récemment tombés à 76,30 $ la tonne et 7,63 cents la livre en raison de la baisse de l’offre collective, selon Fastmarkets.
TROP DE FONDERIES ?
Les perturbations à court terme ne devraient en théorie pas avoir d’impact sur les règlements de référence de l’année prochaine.
En effet, l’ICSG s’attend à une forte reprise de l’offre minière en 2024 avec une croissance prévue de 3,7 % à mesure que les nouvelles capacités augmenteront et que les taux de production se remettront des contraintes opérationnelles de cette année dans des pays comme le Chili, la Chine et l’Indonésie.
Cependant, même en supposant que l’offre des mines de cuivre connaisse une année moins perturbée, elle pourrait ne pas suffire à satisfaire la demande croissante des fonderies.
La fonderie indonésienne de Manyar n’est que l’une des nombreuses nouvelles fonderies qui devraient être mises en service en 2024.
La majeure partie de la nouvelle capacité se trouvera en Chine, où la production raffinée connaît déjà une croissance à deux chiffres alors que les fonderies capitalisent sur les frais de traitement de référence plus élevés de cette année.
Le rythme de l’expansion devrait s’accélérer après que le gouvernement chinois a laissé entendre qu’il pourrait introduire un plafond de capacité similaire à celui déjà imposé aux fonderies d’aluminium du pays.
Les détails sont encore flous et aucune décision formelle n’a été prise, mais la menace à elle seule est susceptible de stimuler le développement de nouvelles capacités de fusion alors que tout le monde se précipite pour dépasser le délai encore inconnu.
La perspective d’un trop grand nombre de fonderies à la recherche d’une quantité limitée de matières premières est au premier plan des préoccupations de nombreux producteurs chinois.
“Le défi auquel les fonderies sont confrontées est l’approvisionnement annuel en minerai et concentré de cuivre, étant donné que la fusion du cuivre se développe de manière très agressive en Chine”, a déclaré Chen Yunian, vice-président de Jiangxi Copper (600362.SS), le plus grand opérateur chinois, au CRU World. Conférence sur le cuivre en Asie
La peur de manquer physiquement quelque chose entraîne également une augmentation de l’activité des entreprises dans le secteur de l’extraction du cuivre.
MMG a annoncé cette semaine le rachat pour 1,88 milliard de dollars de la société canadienne Cuprous Capital, la société mère de la mine de cuivre de Khoemacau au Botswana.
Il est peu probable que ce soit la dernière, car la concurrence entre les fonderies chinoises s’intensifie.
La perspective d’un déséquilibre structurel entre l’offre des mines et la demande des fonderies est probablement la raison pour laquelle Jinchuan a accepté des frais de traitement inférieurs aux prévisions pour l’année prochaine.
Reste à savoir si cela deviendra une référence, mais c’est déjà un signe que l’important excédent attendu sur le marché des concentrés de cuivre pourrait s’avérer insaisissable.
Les opinions exprimées ici sont celles de l’auteur, chroniqueur à Reuters.
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