La Réserve fédérale maintient ses taux inchangés, mais anticipe des baisses en 2026 et 2027
Washington – La Réserve fédérale américaine a décidé de maintenir ses taux d’intérêt stables lors de sa réunion de mars, tout en signalant qu’elle s’attend toujours à des baisses de taux en 2026 et 2027. Cette décision intervient dans un contexte économique mondial incertain, marqué notamment par les tensions au Moyen-Orient et leurs potentielles répercussions sur les prix de l’énergie.
La fourchette cible des taux reste inchangée, entre 3,5 % et 3,75 %. Seul Stephen Miran, membre du conseil des gouverneurs de la Fed, a voté en faveur d’une baisse immédiate de 25 points de base. La majorité des membres du comité privilégient la stabilité pour l’instant, tout en restant ouverts à la possibilité d’une baisse de taux plus tard dans l’année.
La Fed semble prête à ignorer temporairement une éventuelle hausse des prix de l’énergie, estimant qu’elle ne se traduira pas nécessairement par une inflation généralisée et persistante. Cette approche est soutenue par un marché du travail qui se refroidit et fait face à des vents contraires croissants.
Productivité et croissance : un optimisme prudent
La Réserve fédérale a revu légèrement à la hausse ses prévisions de croissance pour fin 2026, à 2,4 % en glissement annuel, contre 2,3 % précédemment. La prévision de croissance pour fin 2027 a également été ajustée à la hausse, à 2,3 % contre 2,0 %. Plus significativement, la Fed a relevé sa projection de croissance à long terme du PIB à 2 %, contre 1,8 % auparavant, suggérant une reconnaissance des effets positifs des investissements dans l’intelligence artificielle et les nouvelles technologies sur la productivité.
L’inflation, quant à elle, n’a été que légèrement révisée à la hausse pour cette année, à 2,7 % contre 2,5 % pour l’indice des prix à la consommation en fin 2026. La prévision pour 2027 est de 2,2 %, et celle pour 2028 reste stable à 2 %. Les prévisions de chômage sont restées largement inchangées, tandis que le taux directeur à long terme a été légèrement augmenté de 0,1 point de pourcentage, à 3,1 %.
Un parallèle avec 2021 ?
Certains observateurs notent une similitude avec la position adoptée par la Fed en 2021, lorsqu’elle avait prédit une inflation "transitoire" lors d’un choc d’offre. À l’époque, la forte demande, stimulée par les mesures de relance et la reprise post-confinement, avait conduit à une spirale inflationniste qui avait forcé la Fed à relever ses taux de manière agressive.
Aujourd’hui, le marché du travail est moins dynamique et le revenu disponible des ménages stagne. La confiance des consommateurs est également affectée par les incertitudes économiques et géopolitiques. Ces facteurs pourraient limiter l’impact d’une hausse des prix de l’énergie sur l’inflation.
Impact sur le dollar américain
L’ambiguïté de la Fed a eu un impact limité sur le dollar américain. L’absence de nouvelles indications, notamment concernant l’évolution du "dot plot" (les projections individuelles des taux d’intérêt des membres du comité), a empêché le dollar de réagir de manière significative. Les mouvements du marché des changes restent fortement influencés par les développements géopolitiques et les fluctuations des prix du pétrole.
Les analystes d’ING anticipent une faiblesse du dollar américain d’ici la fin de l’année, en raison de la perspective de baisses de taux et de l’amélioration de la conjoncture économique mondiale. Ils ont récemment mis à jour leurs prévisions de change, en tenant compte de différents scénarios de guerre et de fluctuations des prix des matières premières.
Stephen Miran a pris ses fonctions au sein du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale en septembre 2025, pour un mandat expirant le 31 janvier 2026.
