Ethereum sous pression : les signaux contradictoires d’un marché en mutation
Par Antoine Dubois, Chef de la section Économie
NEW YORK – Ethereum, la deuxième plus grande cryptomonnaie en capitalisation boursière, traverse une période de turbulences. Son prix a chuté d’environ 3 à 5% au cours de la journée, s’approchant d’une baisse de 14% sur la semaine, et se situe désormais 60% en dessous de son sommet historique de près de 4 950 dollars. Cette baisse significative soulève des questions sur la santé à long terme de l’écosystème Ethereum, mais des signaux contradictoires suggèrent que le marché pourrait être à un point d’inflexion.
La pression sur les prix est palpable. Plus de 58% des détenteurs d’Ethereum sont actuellement en perte, ce qui signifie que leurs achats ont été effectués à un prix supérieur à la valeur actuelle. Cette situation crée une résistance importante autour de la barre des 2 000 à 2 150 dollars, où de nombreux investisseurs cherchent à limiter leurs pertes. La zone des 2 000 dollars, qui avait auparavant servi de support, est désormais devenue une résistance, confirmant une tendance baissière à court terme.
Cependant, l’image n’est pas entièrement sombre. Malgré la baisse des prix, des données récentes indiquent un changement dans la dynamique de la propriété d’Ethereum. Les portefeuilles détenant au moins 1 000 ETH, souvent considérés comme les “baleines” du marché, ont réduit leur part de l’offre totale à moins de 75% pour la première fois en sept mois. Cette diminution suggère une prise de risque délibérée de la part de ces grands détenteurs, probablement en réponse à la volatilité et à l’incertitude macroéconomique.
En parallèle, les portefeuilles de taille moyenne, détenant entre 1 et 1 000 ETH, ont augmenté leur part à plus de 23%, tandis que les petits portefeuilles, détenant moins d’1 ETH, détiennent désormais un record de 2,3% de l’offre totale. Cette part est largement liée au staking, une méthode permettant aux détenteurs d’Ethereum de gagner des récompenses en bloquant leurs jetons pour sécuriser le réseau. Ce glissement de la propriété vers une base plus large d’investisseurs pourrait réduire le risque de concentration, mais rend également les rallyes plus dépendants d’un volume d’achat distribué plutôt que de l’action de quelques baleines.
Les coûts de base et les ETF sous pression
L’analyse des coûts de base révèle également des tensions. Le prix actuel d’Ethereum est désormais inférieur aux coûts d’acquisition de plusieurs cohortes importantes d’investisseurs. Les adresses d’accumulation, c’est-à-dire les portefeuilles qui ne font que recevoir de l’ETH et n’en envoient jamais, ont un coût moyen d’environ 2 580 dollars, bien au-dessus des niveaux actuels. Les fonds négociés en bourse (ETF) liés à Ethereum sont également sous pression, avec des niveaux d’entrée estimés autour de 3 500 dollars, ce qui signifie que de nombreux véhicules réglementés sont en perte d’environ 40 à 45%.
Cette situation met une pression importante sur les détenteurs de long terme, qui doivent défendre la fourchette de 1 800 à 2 000 dollars pour éviter une phase de capitulation prolongée où ils seraient forcés de réaliser leurs pertes.
Des flux on-chain encourageants
Malgré la faiblesse des prix, les flux on-chain montrent des signes encourageants. Plus de 220 000 ETH ont été retirés des plateformes d’échange au cours des dernières semaines, le plus grand flux net de sortie depuis octobre. Un seul échange a enregistré une sortie de 158 000 ETH en une seule journée. Ces retraits soutenus suggèrent que les investisseurs déplacent leurs actifs vers l’auto-conservation, le staking ou le stockage à froid, plutôt que de les préparer à une vente immédiate.
Ce changement contraste avec les flux observés plus tôt dans le cycle, lorsque la valeur totale verrouillée (TVL) dans les protocoles DeFi a commencé à baisser, entraînant une augmentation des entrées d’ETH sur les échanges. Le TVL, qui mesure la valeur des actifs bloqués dans les protocoles de finance décentralisée, est passé d’environ 75,6 milliards de dollars lorsque l’ETH se négociait près de 3 232 dollars à environ 55 à 56 milliards de dollars aujourd’hui. Cette contraction de 20 milliards de dollars indique que des capitaux importants ont été retirés des pools de prêt, des plateformes d’échange décentralisées (DEX) et des stratégies de rendement, soit vers des stablecoins, soit vers d’autres chaînes, soit vers des instruments hors chaîne.
L’accumulation continue malgré la volatilité
Malgré la baisse du TVL, les métriques d’accumulation restent exceptionnellement fortes. Les adresses qui ne font que recevoir de l’ETH ont accumulé environ 1,3 million d’ETH au cours des cinq derniers jours, soit environ 2,6 milliards de dollars au prix actuel, portant leurs avoirs à un record de 27 millions d’ETH. Cela représente une augmentation de plus de 20% de leurs avoirs depuis le début de l’année 2026, alors que le prix du marché a chuté d’environ 34,5%.
Des pics d’afflux importants vers ces portefeuilles ont souvent précédé des phases haussières significatives. Un afflux quotidien de 380 000 ETH fin juin 2025 a été suivi d’un rallye de près de 85% en un mois, et un pic ultérieur en novembre 2025 a été suivi d’une hausse d’environ 25%. Bien que ces schémas historiques ne garantissent pas une répétition, ils soulignent que l’absorption agressive des prix déprimés a souvent marqué les débuts de hausses majeures.
Les ETF et l’impact macroéconomique
Les ETF liés à Ethereum restent sous pression en raison de la baisse des prix, mais ils continuent d’enregistrer des afflux nets réguliers, avec des jours où plus de 50 millions de dollars de capitaux frais sont investis. Ce comportement confirme que ces véhicules sont utilisés comme des outils d’allocation stratégique plutôt que comme des produits de trading à court terme. Pour les institutions qui ne peuvent pas détenir d’ETH natif sur la chaîne, les unités d’ETF offrent une exposition pratique, et les achats continus en période de faiblesse transforment ces fonds en une source de demande lente mais persistante.
La récente baisse d’Ethereum est également liée à la turbulence des marchés, notamment les mouvements extrêmes des métaux précieux. Des fluctuations de plusieurs billions de dollars dans la capitalisation b marchéée de l’or en janvier ont entraîné des appels de marge qui se sont répercutés sur les actions, les obligations et les cryptomonnaies. Dans ce contexte, même les actifs numériques résilients ont subi des ventes alors que les portefeuilles étaient délevierés pour répondre aux exigences de garantie ailleurs. Certains experts macroéconomiques décrivent cette phase comme un “mini-hiver” crypto plutôt qu’un marché baissier structurel complet, arguant que l’or a probablement atteint son apogée en 2026, tandis que Bitcoin et Ethereum devraient surperformer au cours des prochaines étapes du cycle.
Conclusion : une prudence optimiste
Ethereum se trouve à un carrefour. La structure du marché est actuellement baissière, avec 58% des adresses détenant des pièces en perte. Cependant, l’accumulation continue, les flux on-chain encourageants et l’intérêt institutionnel persistant suggèrent que le marché pourrait être en train de construire une base pour une future reprise.
Une stratégie d’achat prudent, axée sur l’accumulation autour et en dessous de la barre des 1 900 à 1 800 dollars, semble justifiée, avec une invalidation technique claire si Ethereum perd le support de 1 750 à 1 745 dollars sur une base de clôture et commence à accélérer vers les objectifs baissiers de 1 580 et 1 230 dollars.
Image d’un graphique Ethereum avec les niveaux de support et de résistance clés
Lien vers un article de TradingNews.com sur l’analyse technique d’Ethereum
Tweet d’un analyste crypto populaire sur la situation actuelle d’Ethereum
