La ruée des géants de la technologie vers la dette pour financer l’intelligence artificielle a atteint environ 500 milliards de dollars en neuf mois, propulsant les taux d’emprunt à des niveaux inédits depuis 2002.
L’écosystème technologique mondial se finance à un rythme sans précédent. Cette déferlante financière vise à alimenter les puces, les serveurs et les centres de données indispensables au secteur.
Les flux de trésorerie massifs générés par les mastodontes du secteur, de Google à Meta en passant par Amazon et Microsoft, ne suffisent plus à couvrir ces besoins titanesques. Face à cette situation, l’institution financière Goldman Sachs anticipe une nouvelle accélération en 2027, avec un encours total projeté à 1 200 milliards de dollars.
L’essor fulgurant des émissions obligataires privées
L’ampleur de ce mouvement dépasse les précédents cycles industriels de l’histoire économique moderne. L’écosystème de l’IA devrait ainsi emprunter cette année davantage que les câblo-opérateurs lors de l’expansion d’internet ou que les compagnies ferroviaires durant l’âge d’or du rail aux États-Unis, après ajustement de l’inflation.
Comme l’a déclaré Chris Della Fave : « En términos de crecimiento, es algo que nunca habíamos visto ».
La part de l’intelligence artificielle dans le total des émissions obligataires du secteur privé atteint désormais 25 %, contre seulement 4 % il y a deux ans, d’après les analyses de Post Oak rapportées par la presse internationale spécialisée.
La pression exercée sur les taux d’intérêt souverains
Jusqu’à présent, le marché obligataire absorbe ce volume massif d’émissions, mais les emprunteurs doivent y mettre le prix. Des entreprises de premier plan comme Meta proposent des taux supérieurs à 7 % par an, tandis que certains spécialistes du cloud dépassent le seuil des 9 %. Cette concurrence directe pèse lourdement sur l’ensemble de l’économie.
Chris Della Fave a souligné : « Se están emitiendo más bonos. Los inversores tienen que absorber más, lo que significa que quienes piden prestado tienen que ofrecer rendimientos más altos ».
Ce phénomène d’éviction se propage aux emprunts d’État américains. Lorsqu’un investisseur arbitre entre un bon du Trésor et une obligation émise par Microsoft, le coût du crédit public s’en ressent, comme l’explique la couverture financière régionale. Ce resserrement s’ajoute à la persistance de l’inflation, nourrie par le niveau des prix de l’énergie et le conflit contre l’Iran. Résultat : le rendement des emprunts d’État américains à 10 ans évolue autour de 5,30 %, au plus haut depuis l’année 2002.
Les vulnérabilités du secteur et le cas Oracle
Les analystes financiers s’inquiètent des répercussions qu’entraînerait un essoufflement de la demande. Mark Malek, responsable de l’investissement chez Siebert Financial, cité par le quotidien économique, met en garde contre les conséquences d’un ralentissement, même modéré, dans le développement des infrastructures ou d’une croissance des revenus jugée insuffisante.
Mark Malek a prévenu : « Si Oracle a un problème, qu’ils ne peuvent pas rembourser une échéance de dette, cela pourrait déclencher un effet de contagion ».
Dans ce climat d’incertitude, le groupe Oracle concentre l’attention des observateurs en raison d’une dette massive atteignant 125 milliards de dollars, d’une trésorerie qui s’amenuise chaque trimestre et de retards potentiels sur un projet d’infrastructure au Nouveau-Mexique.
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