Bitcoin sous pression : un marché à la croisée des chemins
Par Antoine Dubois, Chef de la section Économie
Le Bitcoin traverse une période de turbulences. Après une année 2025 décevante, marquée par une chute de près de 25% et un recul de 16,86% en février seul, la cryptomonnaie phare se retrouve à un point d’inflexion. C’est la première fois depuis plusieurs années qu’une année post-halving se clôture sur des pertes, brisant un schéma historique de hausses consécutives.
Cette faiblesse actuelle contraste fortement avec les performances passées du Bitcoin après ses halvings, des événements qui ont traditionnellement déclenché de solides marchés haussiers. Si 2025 avait débuté sur une note positive, une implosion en octobre a marqué un tournant. Cet événement, l’un des plus importants en termes de liquidations dans l’histoire du marché crypto, a laissé des traces durables.
Bien que les prix se soient partiellement redressés après ce choc initial, les conditions de liquidité se sont détériorées, les volumes d’échange ont diminué et la profondeur des carnets d’ordres s’est affaiblie sur les principales plateformes. Ce mouvement a entraîné une vague de déleveraging sur les marchés dérivés, fragilisant l’ensemble de l’écosystème et le rendant plus sensible aux pressions baissières.
Des signes de capitulation, mais des acteurs majeurs restent à l’affût
La récente chute des prix, atteignant temporairement un niveau inférieur à 59 000 dollars, représente un recul de plus de 50% par rapport aux sommets historiques atteints en octobre. Ce repli a mis en évidence des signes de capitulation, avec un indice de volatilité du Bitcoin en forte hausse.
Paradoxalement, certains acteurs majeurs du secteur, dont l’identité n’a pas été divulguée, ont continué d’accroître leurs avoirs en Bitcoin. Une entreprise spécialisée dans les réserves stratégiques de Bitcoin a ainsi acquis plus de 370 millions de dollars de BTC en février, après avoir déjà investi plus de 3,7 milliards de dollars en janvier. Malgré ces achats massifs, le prix du Bitcoin a continué de baisser, atteignant son plus bas niveau depuis 2024.
Le Bitcoin a depuis récupéré, se situant désormais dans une fourchette de prix de mi à haut 60 000 dollars, ce qui a entraîné une baisse significative de l’indice de volatilité, passant d’environ 90 il y a deux semaines à un peu plus de 50.
La capitulation du Bitcoin se manifeste également par une chute des taux de financement, qui sont même devenus négatifs. Cette situation indique que la plupart des positions courtes sont prises par des traders qui couvrent leurs positions longues, un signal typique d’un sentiment de marché fortement négatif. L’indice de peur et de cupidité Crypto a également atteint un niveau record de 5, témoignant d’une peur extrême sur le marché.
Quels catalyseurs pourraient inverser la tendance ?
Si la prédiction d’un plancher précis reste hasardeuse, l’histoire montre que les périodes de peur extrême, de volatilité élevée et de taux de financement négatifs ont souvent marqué des zones d’accumulation plutôt que des sommets à long terme. La question clé est de savoir si la faiblesse actuelle reflète une détérioration structurelle ou une simple correction cyclique.
Plusieurs facteurs pourraient potentiellement inverser la tendance. Un pivot de la Réserve fédérale américaine vers une politique de baisse des taux d’intérêt constituerait un catalyseur majeur, car le Bitcoin a historiquement réagi positivement aux cycles d’assouplissement monétaire.
L’expansion des ETF (Exchange Traded Funds) pourrait également jouer un rôle important. Après l’introduction des ETF Spot Bitcoin en 2024, d’autres ETF crypto ont vu le jour, notamment des ETF sur l’Ethereum, le Solana et le XRP. Avec l’intérêt croissant des institutions et l’évolution de la réglementation crypto aux États-Unis, 2026 pourrait voir une diversification accrue de l’accès aux marchés crypto, élargissant les canaux de demande auprès des gestionnaires d’actifs et des plateformes de retraite.
Enfin, la tokenisation des actifs réels gagne du terrain auprès des institutions. Larry Fink, PDG de BlackRock, a qualifié la tokenisation de prochaine génération des marchés financiers. Si l’infrastructure des marchés financiers traditionnels migre de plus en plus vers la blockchain, cela pourrait renforcer les bases de valorisation à long terme du secteur. Des actifs tels que le crédit privé, l’immobilier, les métaux précieux et les titres cotés en bourse ont déjà été tokenisés, et d’autres types d’actifs devraient suivre avec un cadre réglementaire clair.
La discussion autour de la création d’une réserve stratégique de Bitcoin aux États-Unis a également dépassé le stade théorique. Si le Trésor américain commençait officiellement à accumuler du Bitcoin comme actif de bilan national, à l’instar de l’or, cela introduirait un acheteur structurel de niveau souverain et pourrait redéfinir les perceptions du risque à la baisse.
En conclusion, les marchés sont actuellement dominés par le déleveraging et la peur. Cependant, les cycles crypto ont historiquement évolué non pas lorsque le sentiment s’améliore, mais lorsque la liquidité revient et que l’adoption structurelle s’accélère. La question est de savoir si 2026 marquera une continuation de la contraction ou le début d’une nouvelle phase d’expansion.
