Netflix subit une révision à la baisse de ses perspectives par les analystes de Wells Fargo, qui abaissent la note du géant du streaming à Sous-pondérer, contre Pondération neutre auparavant, dans une note publiée vendredi. L’établissement pointe une baisse de l’engagement des utilisateurs et un catalogue de contenus moins solide qui pourraient peser sur les marges et la valorisation du géant du streaming.
Le géant du streaming traverse une zone de turbulences boursières marquée par un pessimisme prononcé de la part des institutions financières. Netflix a vu sa valeur en bourse subir un coup dur, s’inscrivant parmi les plus fortes baisses enregistrées au sein de l’indice S&P 500 et de l’indice Nasdaq, dans le sillage direct d’une note d’analyste publiée par l’établissement financier.
La révision de Wells Fargo et la chute du titre sur les marchés
L’institution financière Wells Fargo a abaissé la note de Netflix à Sous-pondérer, contre Pondération neutre auparavant, dans une note publiée vendredi. L’analyste Steven Cahall a abaissé son objectif de cours pour l’action à 57$, ce qui implique une baisse d’environ 25%, et a réduit son multiple de valorisation à 15 fois les bénéfices prévisionnels, contre 21 fois auparavant. Auparavant, la banque avait un objectif de cours de 80$ avant de l’amputer pour atteindre ce qui constitue le niveau le plus bas de Wall Street, se situant très loin du consensus du marché établi à 97$. Dans le même temps, parmi les 14 analystes suivis par Visible Alpha, 12 recommandent l’achat du titre Netflix et 2 préconisent une position neutre.
Sous l’impulsion de cette dégradation, Netflix a vu son cours de l’action chuter le vendredi, s’établissant à un niveau légèrement inférieur à 72 $ pour prolonger sa récente tendance baissière. Depuis le début de l’année, le repli cumulé du titre reflète la nervosité des investisseurs face aux craintes persistantes entourant le ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires de la plateforme.
Un engagement des abonnés en recul et des incertitudes sur le catalogue
Au cœur de cette révision stratégique se trouve l’évolution de l’audience. L’analyste Steven Cahall a indiqué que le rapport sur l’audience de janvier, attendu avec les résultats du quatrième trimestre, constitue le catalyseur négatif, et a ajouté que les tendances d’engagement de Netflix semblent préoccupantes. Au cours du premier semestre, le visionnage s’est établi à 1,6 heure par abonné et par jour, ce qu’il estime être en baisse de 8% par rapport à 2023, après ajustement pour tenir compte de la lutte contre le partage de mots de passe et de la composition géographique.
Les observateurs financiers signalent également une diminution notable des performances des productions phares. Le nombre d’heures issues de ses 100 meilleures séries originales a reculé sur la période, tandis que sa part de marché sur la télévision américaine est passée sous les 8%. « NFLX a manqué de grandes séries originales et cela se voit », a-t-il écrit, tandis que son scénario de base prévoit une baisse de 21% en glissement annuel des heures issues des 100 meilleures productions originales au second semestre, avec un risque élevé de désabonnement jusqu’en 2027.
Stratégie de diversification et révision des perspectives financières
L’analyste a indiqué que Netflix semble élargir son offre d’engagement vers le gaming, les documentaires, la téléréalité et les podcasts vidéo dans sa confrontation avec YouTube, mais risque de passer à côté des productions originales incontournables qui fidélisent les abonnés. « Nous estimons que des succès retentissants sont indispensables pour que l’action retrouve de l’attrait », a-t-il déclaré, ce qui pourrait également nécessiter une réorganisation des dépenses de contenu de l’entreprise.
Les projections financières à moyen terme intègrent ces risques. Cahall a revu à la baisse ses estimations de bénéfices pour 2027 et 2028, à respectivement 3,77$ et 4,52$ par action. Malgré ces signaux d’alerte, l’analyste a reconnu qu’il pouvait se tromper, soulignant les dépenses record de Netflix en matière de contenu, un catalogue international difficile à anticiper et la capacité historique de la plateforme à produire des succès inattendus.
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