Les voyageurs qui préparaient leurs vacances à l’étranger constatent une érosion brutale de leur budget. Au début du mois de juillet, le taux s’affichait encore à 955 wons, avant de s’affaiblir rapidement au fil des séances pour atteindre 893 wons le 24 juillet.
La dégringolade historique du yen et la rupture du seuil des 900 wons
Cette baisse continue s’inscrit dans un contexte où la devise japonaise a touché des plus-bas inédits depuis quarante ans face au billet vert. Le taux de change dollar-yen a frôlé les 164 yens, un niveau qui n’avait pas été observé depuis des décennies. Les forums de voyage en ligne en Corée du Sud reflètent l’incompréhension des consommateurs, certains regrettant des conversions réalisées à peine plus haut à 917 wons, tandis que d’autres s’interrogent sur la possibilité d’atteindre le seuil des 800 wons à l’approche de la saison touristique d’automne.
Les marchés d’ETF face à la contre-performance des expositions en yens
La chute de la monnaie japonaise ne perturbe pas seulement le tourisme : elle pénalise également de manière visible la performance des fonds indiciels cotés (ETF) exposés à la devise ou aux actifs nippons.
Le recul est encore plus net pour les fonds investis dans des actions ou des obligations américaines tout en maintenant une exposition au yen. Par exemple, le fonds « RISE 미국S&P500엔화노출(합성 H) » affiche un rendement positif depuis le début de l’année, alors que sa contrepartie sans exposition au yen progresse également. Cet écart de plus de 8 points de pourcentage se retrouve sur d’autres supports comparables, pénalisant les investisseurs qui subissent l’effet de change de la devise japonaise.
Perspectives monétaires et facteurs macroéconomiques
Les analystes attribuent cette dépréciation prolongée du yen à plusieurs facteurs structurels et politiques convergents. D’une part, la Banque du Japon (BOJ) maintient une politique de taux bas, tandis que le différentiel de taux avec les États-Unis continue d’alimenter les opérations de portage financier de type carry trade.
La situation politique intérieure renforce cette tendance. Le gouvernement dirigé par Sanae Takahashi a mis en avant des orientations budgétaires expansionnistes, intégrant des formulations qui encouragent implicitement le maintien d’un loyer de l’argent modéré par la banque centrale, ce qui freine toute anticipation de resserrement monétaire rapide.
Ryu Jin-i, chercheuse chez KB Securities, estime qu’un retour à la hausse du yen nécessiterait la levée des incertitudes liées au conflit entre les États-Unis et l’Iran, l’atténuation des craintes concernant la hausse des taux d’intérêt américains ou encore un signal de la BOJ concernant une augmentation anticipée des taux.
Du côté des autorités financières, la marge de manœuvre paraît étroite. La chercheuse relève qu’un volume important de positions vendeuses (short positions) pèse sur le yen, rendant difficile un changement de cap abrupt de la part de la banque centrale japonaise, malgré les interventions verbales et les opérations de vente de dollars déjà menées par le passé.
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