Warren Buffett explique pourquoi Berkshire Hathaway n’est pas un conglomérat typique

| |

Le célèbre investisseur Warren Buffett dit Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B), le conglomérat d’investissement tentaculaire, diffère des conglomérats typiques qui ont acquis une terrible réputation.

«Berkshire est souvent qualifié de conglomérat, un terme négatif appliqué aux sociétés de portefeuille qui possèdent un méli-mélo d’entreprises non liées. Et, oui, cela décrit Berkshire – mais seulement en partie », a écrit Buffett dans son lettre annuelle.

L’investisseur âgé de 90 ans a souligné que, historiquement, les conglomérats se limitaient à acheter des entreprises dans leur intégralité, une stratégie avec «deux problèmes majeurs».

«L’une était insoluble: la plupart des grandes entreprises n’avaient aucun intérêt à ce que quelqu’un les reprenne. Par conséquent, les conglomérateurs avides de transactions ont dû se concentrer sur des entreprises médiocres qui manquaient de forces concurrentielles importantes et durables. Ce n’était pas un grand étang pour pêcher. Au-delà de cela, alors que les conglomérateurs plongeaient dans cet univers d’entreprises médiocres, ils se trouvaient souvent obligés de payer des primes de «contrôle» stupéfiantes pour capturer leur carrière », a écrit Buffett.

De plus, pour financer ces transactions surévaluées, les conglomérats utiliseraient «des techniques promotionnelles et des manœuvres comptables« imaginatives »qui étaient, au mieux, trompeuses et qui franchissaient parfois la ligne de la fraude» pour renforcer leur propre stock surévalué pour la transaction.

Buffett a ajouté que cette «illusion d’investissement» pourrait continuer pendant longtemps alors que les banques de Wall Street percevaient des frais et que la presse partageait des histoires sur les «promoteurs colorés» et la flambée du cours des actions qui renforçaient le récit.

READ  Un piège parental? Les nouvelles données offrent une vision plus sombre de la dette des collèges
Warren Buffett à

Warren Buffett à la “Conférence des femmes” tenue le 22 octobre 2008 à Long Beach, Californie. (AP)

“Finalement, bien sûr, la fête se termine et de nombreux ’empereurs’ des affaires se retrouvent sans vêtements”, a-t-il déclaré. “L’histoire financière regorge de noms de conglomérateurs célèbres qui ont été initialement considérés comme des génies des affaires par des journalistes, des analystes banquiers d’investissement, mais dont les créations ont fini par devenir des dépotoirs d’affaires. Les conglomérats ont gagné leur terrible réputation.

La vision de Buffett et Munger pour Berkshire est de «posséder tout ou partie d’un groupe diversifié d’entreprises ayant de bonnes caractéristiques économiques et de bons gestionnaires».

“Cependant, si Berkshire contrôle ces entreprises, cela n’a pas d’importance pour nous”, a ajouté Buffett.

Plus agréable et rentable, mais avec beaucoup moins de travail

Berkshire Hathaway est aujourd’hui très différent de la société textile de la Nouvelle-Angleterre Buffett a repris en mai 1965. En fait, Berkshire Hathaway (BRK-B, BRK-A) a été construit sur le plan de Munger d’aller au-delà de ce qu’on appelle investissement «cigare» à l’achat de «merveilleuses entreprises» à des prix équitables, à la fois majoritaires et non majoritaires.

«Il m’a fallu un certain temps pour être sage. Mais Charlie – et aussi ma lutte de 20 ans avec l’opération textile dont j’ai hérité à Berkshire – m’a finalement convaincu que posséder une partie sans contrôle d’une entreprise merveilleuse est plus rentable, plus agréable et beaucoup moins de travail que de lutter avec 100% d’un entreprise marginale. Pour ces raisons, notre conglomérat restera un ensemble d’entreprises contrôlées et non contrôlées », a écrit Buffett.

READ  Lidl, Aldi et l'Islande émettent des avertissements de rappel de produits pour le poulet, le lait et d'autres produits

Buffett a déclaré que la paire mettra le capital à profit là où cela est le plus logique “sur la base des forces concurrentielles durables d’une entreprise, des capacités et du caractère de sa gestion, et du prix.”

«Si cette stratégie demande peu ou pas d’efforts de notre part, tant mieux. Contrairement au système de notation utilisé dans les compétitions de plongée, vous n’obtenez aucun point dans les entreprises pour le «degré de difficulté». De plus, comme l’a averti Ronald Reagan: «On dit que le travail acharné n’a jamais tué personne, mais je dis pourquoi prendre le risque?»

Dans son portefeuille d’actions, Berkshire détient d’importantes participations dans des sociétés comme Apple (AAPL), Banque d’Amérique (BAC), Coca Cola (KO), American Express (AXP), Kraft-Heinz (KHC), Verizon (VZ), Moodys Corp (MCO), US Bancorp (USB), Chevron (CVX) et DaVita (DVA). Outre le portefeuille d’actions, Berkshire Hathaway possède des entreprises dans tous les secteurs et secteurs, notamment les chemins de fer, l’assurance, l’énergie, les services, la vente au détail, l’alimentation et la fabrication. Parmi les entreprises détenues par Berkshire, citons See’s Candies, BNSF Railway, Fruit of The Loom, Precision Castparts Corp, GEICO et Benjamin Moore Paints, pour n’en nommer que quelques-unes.

En savoir plus sur le Daily Journal Meeting:

Previous

Les scientifiques prennent au sérieux le mélange et l’appariement des vaccins COVID-19

Le sang de Zeus combine le mythe avec les dessins animés du samedi matin

Next

Leave a Comment

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.