Rapport sur l’emploi américain de janvier : les révisions passées pourraient-elles annoncer un revirement de la Fed ?
Washington – Le rapport sur l’emploi américain de janvier, publié ce mercredi 11 février, est scruté à la loupe par les marchés et les économistes, non seulement pour les chiffres du mois écoulé, mais surtout pour les révisions des données passées. Ces ajustements, qui couvrent une période de 12 mois, pourraient révéler une image moins reluisante du marché du travail qu’initialement estimée, et potentiellement influencer la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed).
Les prévisions actuelles tablent sur la création de 70 000 emplois en janvier, une augmentation de 0,3% des salaires par rapport au mois précédent et un taux de chômage stable à 4,4%. Cependant, l’attention se concentre sur les révisions des chiffres des mois précédents, qui pourraient s’élever à une perte nette d’un million d’emplois.
Des signaux d’alerte précoces
Plusieurs indicateurs récents suggèrent un ralentissement du marché du travail. Les offres d’emploi, mesurées par le JOLTS, ont atteint leur plus bas niveau depuis mars 2021, excluant la période de perturbations liées à la pandémie de COVID-19. Les demandes initiales d’allocations chômage ont également augmenté, atteignant des niveaux proches de cinq mois. Ces données pourraient indiquer que le marché du travail, longtemps caractérisé par une faible rotation du personnel (“low hire, low fire”), évolue vers une situation plus précaire.
“Nous observons des signaux d’alerte qui suggèrent que le marché du travail pourrait être en train de se refroidir”, explique Sarah Miller, économiste chez StoneX, dont les analyses graphiques accompagnent ce rapport. “La question est de savoir si ce refroidissement sera progressif ou brutal.”
Révisions à la baisse : un impact potentiel sur la politique de la Fed
Les révisions à la baisse des chiffres de l’emploi pourraient avoir des conséquences importantes. Si la correction dépasse le seuil psychologique d’un million d’emplois, cela pourrait inciter les investisseurs à reconsidérer la solidité de l’économie américaine et à anticiper une baisse des taux d’intérêt par la Fed.
Actuellement, les marchés financiers estiment à environ 16% la probabilité d’une baisse des taux en mars. Une révision significative à la baisse des chiffres de l’emploi pourrait porter ces probabilités à plus de 33%, selon les données de CME FedWatch.
USD/JPY : une paire de devises sensible aux données américaines
La réaction du marché des changes sera également attentivement surveillée. La paire USD/JPY (dollar américain/yen japonais) est souvent considérée comme un baromètre de la santé économique américaine. Un rapport sur l’emploi décevant, combiné à des révisions à la baisse, pourrait entraîner une baisse du dollar face au yen.
Techniquement, USD/JPY évolue actuellement au milieu de sa fourchette de trading sur les trois derniers mois. Un rapport positif pourrait propulser la paire vers 157.50, tandis qu’un rapport négatif pourrait la faire tester le niveau de 154.00.
Les indicateurs avancés : un signal mitigé
L’indice PMI manufacturier de l’ISM est tombé à 50.3 en janvier, tandis que l’indice PMI des services a augmenté à 48.1. L’indice ADP de l’emploi privé a enregistré une création de 22 000 emplois, en baisse par rapport au mois précédent. Le nombre moyen de demandes initiales d’allocations chômage sur quatre semaines est resté stable à 212 000.
Malgré ces signaux mitigés, certains analystes s’attendent à un chiffre de l’emploi supérieur aux prévisions, estimant une création de 90 000 à 130 000 emplois. Cependant, ils soulignent la difficulté de prévoir avec précision les fluctuations mensuelles de ce rapport.
L’importance des salaires et du taux de chômage
Au-delà du chiffre global de la création d’emplois, les investisseurs et les économistes se concentreront également sur l’évolution des salaires et du taux de chômage. Une augmentation modérée des salaires serait perçue comme un signe de stabilité, tandis qu’une forte augmentation pourrait alimenter les craintes d’inflation. Un taux de chômage en hausse pourrait signaler un ralentissement économique plus important.
Le rapport sur l’emploi de janvier est donc un événement crucial pour les marchés financiers et pour la politique monétaire américaine. Les révisions des données passées pourraient bien être le facteur déterminant qui influencera les décisions de la Fed dans les mois à venir.
