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L’introduction en bourse des baskets de Federer donne un rythme effréné

by Nouvelles

7 juil. 2021; Londres, Royaume Uni; Roger Federer (SUI) joue contre Hubert Hurkacz (POL) en quart de finale au All England Lawn Tennis and Croquet Club. Crédit obligatoire : Peter van den Berg-USA TODAY Sports

LONDRES, 16 septembre (Reuters Breakingviews) – Le (ONON.N) est sorti des blocs d’introduction en bourse à un rythme effréné. Les actions de la société de baskets suisses soutenue par Roger Federer ont bondi de 50% lors de ses débuts à New York mercredi, lui donnant une valorisation de 11 milliards de dollars. Avec de nombreux rivaux sur ses talons et des vents contraires politiques potentiels en Chine, le prix peut être celui d’un sprint, pas d’un marathon.

Le maestro du tennis a acheté une participation dans la société de 11 ans il y a deux ans. Depuis lors, son bilan est stellaire, alimenté principalement par le boom pandémique de la course à pied. Les ventes ont augmenté de 60% par an, et le rythme s’est peut-être accéléré encore plus cette année – les revenus en Amérique du Nord, le plus grand marché d’On, ont doublé par rapport à il y a un an au cours des six premiers mois.

Cela dit, une valorisation de 11 milliards de dollars, équivalant à 13 fois les ventes attendues d’On d’environ 800 millions de dollars cette année, ressemble à un dépassement. Le géant du sport Nike (NKE.N), actuellement d’une valeur de 249 milliards de dollars, se négocie sur un modeste 5 fois les ventes de cette année. Pendant ce temps, 54 milliards de dollars Lululemon (LULU.O), fabricant de pantalons de yoga à la mode, est sur moins de 9 fois. Si On devait être évalué conformément au multiple de revenus de Lululemon pour l’année prochaine, il devrait doubler son chiffre d’affaires au cours des 12 prochains mois, selon les calculs de Breakingviews.

Ses performances récentes montrent que c’est possible. Mais il y a toujours le risque d’avoir des ennuis. Selon les estimations, les éponges en forme de tube dans les semelles de ses chaussures à 200 $ lui donnent un avantage. Mais le marché des baskets high-tech est un domaine encombré. Outre Nike, Asics (7936.T), Adidas (ADSGn.DE) et des parvenus comme Brooks Running, soutenu par Berkshire Hathaway de Warren Buffett (BRKa.N), investissent massivement dans leurs propres modèles plus rapides.

Une base de fabrication presque exclusivement au Vietnam, actuellement en proie à une grave vague de Covid-19, est un autre risque. Et il y a des points d’interrogation sur ses perspectives en Chine, dont 1,3 milliard de personnes attrapent de plus en plus le virus de la forme physique. Les revenus de la République populaire n’étaient que de 5,5 millions de francs suisses en 2020, mais devraient tripler cette année. Cependant, l’attitude tiède de Pékin envers les marques étrangères, par opposition aux champions locaux comme Li Ning (2331.HK), pourrait agir comme un frein à plus long terme.

Non pas que Federer soit trop inquiet. En supposant qu’il conserve ses actions, le Suisse a servi un autre as.

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CONTEXTE NOUVELLES

– Les actions d’On ont commencé à se négocier à 35,40 $ à New York le 15 septembre, valorisant le fabricant de baskets basé en Suisse à environ 11,35 milliards de dollars. Le 14 septembre, la société a évalué son offre à 24 $ par action, au-dessus de sa fourchette indiquée de 20 $ à 22 $.

– La société de 11 ans a levé un produit net d’environ 746 millions de dollars grâce à l’offre. Les investisseurs existants ont vendu des actions d’une valeur de 135 millions de dollars.

– La légende du tennis Roger Federer est devenue investisseur et ambassadeur d’On en 2019. Le journal suisse Handelszeitung a déclaré en février que l’investissement s’élevait à quelque 50 millions de francs suisses (54 millions de dollars). Cinq fondateurs d’On détiendront des actions à droit de vote majoritaire, qui représentent ensemble 59,4 % du total des droits de vote.

– Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley ont agi en tant que principaux teneurs de livres.

Montage par Ed Cropley et Katrina Hamlin

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