L’euro est tombé à 1,1161 dollar, atteignant son plus bas niveau en dix-sept mois, miné par la crise budgétaire en France, le creusement des écarts de rendement obligataire et la vigueur persistante du billet vert.
La rentabilité du bono américain à dix ans a clôturé autour de 5,31 pour cent, son niveau le plus haut depuis 2002. La monnaie unique européenne subit une pression intense sur les marchés financiers. Alors que l’année 2026 avait débuté sous de meilleurs auspices avec des attentes de resserrement de la part de la Banque Centrale Européenne, le climat s’est brutalement inversé. L’euro a glissé jusqu’à 1,1161 dollar lors des échanges en Asie, prolongeant une série de quatre semaines consécutives de repli et s’établissant à un plancher inédit depuis mai 2025, selon les données de la presse économique. Nueve mois plus tard, cette confiance s’est totalement évanouie, tandis que la monnaie a enregistré une baisse d’environ cinq pour cent depuis le début de l’année.
La dépréciation de la devise s’inscrit dans un contexte où les investisseurs ont réduit leurs anticipations concernant le cycle monétaire. Alors qu’à la fin du mois de septembre les marchés escomptaient environ trois hausses de taux et demie de la part de la BCE, ce chiffre a été abaissé à deux hausses et demie, après que la présidente de l’institution, Christine Lagarde, a refroidi ces attentes la semaine précédente.
Du côté des États-Unis, le pays présente une dynamique particulière marquée par la publication des derniers chiffres de l’emploi qui ont montré la création de seulement 29 000 postes le mois dernier, avec un taux de chômage en hausse à 4,2 pour cent, tandis que le taux d’inflation de base du PCE s’est modéré en août et que les investisseurs suivent les prochaines actas de la Réserve fédérale.
La crise de la dette souveraine en France pèse sur l’ensemble de la zone euro
Au cœur de cette tourmente se trouve la situation financière de la France, le plus grand émetteur de dette d’Europe où le président Emmanuel Macron a vu le gasto público augmenter et a introduit de profonds recortes fiscales depuis son arrivée au pouvoir en mai 2017. La dette publique du pays a ainsi augmenté de plus d’un billion d’euros, hissant la ratio de la dette sur le PIB à près de 118 pour cent. Le pays enregistre systématiquement des budgets déséquilibrés et son déficit budgétaire annuel dépasse régulièrement les 5 pour cent dans un climat de crises politiques récurrentes où l’adoption des budgets annuels constitue une véritable épreuve de feu pour la stabilité gouvernementale.
Cette fragilité a immédiatement contaminé le marché de la dette. L’écart de rendement entre les obligations souveraines françaises à dix ans et le Bund allemand de référence a atteint la semaine dernière son niveau le plus haut depuis la crise de la dette souveraine, la prime exigée pour détenir de la dette française à dix ans oscillant autour de 150 à 160 points de base.
Ken Egan, responsable de la dette souveraine européenne chez KBRA, a souligné que l’incertitude fiscale élevée et la rhétorique politique exigeante poussent le marché à réclamer une rentabilité plus élevée. Face à ces mouvements, des observateurs comme Geoffrey Yu, stratégiste senior chez BNY, jugent que les comparaisons avec la situation de 2012 sont très éloignées de la réalité, tandis que des analystes de JPMorgan menés par Meera Chandan estiment que l’euro n’avait pas encore pleinement intégré les mouvements du marché français et demeurait vulnérable.
La politique monétaire fait face à l’inflation et au choc énergétique
La dépréciation de la devise européenne coïmporte des difficultés économiques supplémentaires. Comme l’explique Ricardo Amaro, économiste en chef pour la zone euro chez Oxford Economics, cette baisse généralisée peut s’attribuer à une réévaluation des attentes des investisseurs vis-à-vis de la politique de la Réserve fédérale américaine, tandis qu’un euro plus faible pourrait aggraver l’inflation en renchérissant le coût des produits importés libellés en dollars américains, incluant les matières premières mondiales comme le pétrole et le gaz.
Pris en étau, la Banque Centrale Européenne fait face à un cycle de politiques restrictives mais moins agressives que prévu aux États-Unis.
Pendant ce temps, les futurs sur obligations françaises ont reculé de 0,22 pour cent pour s’approcher de plus bas historiques, et les futurs sur Bunds allemands ont progressé de 0,1 pour cent, illustrant une rotation des investisseurs vers des actifs plus sûrs.
Les marchés révisent leurs anticipations pour l’année prochaine
Face à la persistance de ces risques, le consensus des analystes s’est résolument tourné vers le pessimisme. Les prévisions de change pour 2027 ont été réduites de 5 pour cent par rapport aux estimations initiales, et l’indice mesurant l’euro face à un panier de devises du G10 accuse un repli de 3 pour cent sur l’année.
Chris Turner, responsable de la stratégie de change du G10 chez ING Bank, observe que le mouvement actuel reflète directement une plus grande prime de risque en investissant dans l’euro en raison des problèmes fiscaux
, tandis que l’analyste Julian Pineda signale que les oscillations du marché pourraient confirmer la fin d’une longue structure de latéralité pour ouvrir la voie à une tendance baissière plus structurée.
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