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Les flambées des prix des matières premières s’ajoutent aux craintes d’inflation

by Nouvelles

La flambée des prix des matières premières jette un nuage sur la reprise économique mondiale, frappe les entreprises et les ménages vulnérables et ajoute aux craintes que l’inflation ne devienne plus persistante.

Le monde n’a pas connu une telle augmentation généralisée des prix des produits de base depuis le début de la crise financière mondiale, et avant cela, dans les années 1970. Le bois d’œuvre, le minerai de fer et le cuivre ont atteint des records. Le maïs, le soja et le blé ont atteint leurs plus hauts niveaux en huit ans. Le pétrole a récemment atteint un plus haut depuis deux ans.

Les économistes s’attendent à ce que les données sur les prix à la consommation attendues plus tard cette semaine soulignent la tendance. Ils disent que l’indice des prix à la production de la Chine, une mesure des prix départ usine, pourrait grimper à son plus haut niveau depuis août 2008 mercredi dans un contexte de hausse des prix des matières premières. L’indice des prix à la consommation américain, publié un jour plus tard, devrait afficher une forte hausse au cours des 12 mois jusqu’en mai, également entraînée par des coûts de main-d’œuvre plus élevés.

D’ordinaire, les économistes et les banquiers centraux essaient de ne pas trop s’inquiéter des fluctuations des prix des matières premières. Les prix des matières premières peuvent être volatils, et ils représentent une plus petite partie de l’inflation à la consommation que d’autres coûts, comme le logement.

Mais les marges bénéficiaires des fabricants diminuent en raison des coûts plus élevés des matières premières. Les ménages paient plus cher l’essence, l’épicerie et certaines factures de restaurant, ce qui réduit leur capacité à dépenser ailleurs. Dans les pays les plus pauvres, certains sont totalement privés de leurs besoins fondamentaux.

« Nous sommes touchés sous tous les angles possibles », a déclaré Franz Hofmeister, directeur général de Quaker Bakery Brands Inc. à Appleton, Wisconsin. 35 % cette année.

Les clients ont protesté lorsque son entreprise a augmenté les prix des croûtes à pizza, des petits pains à hamburger et d’autres produits jusqu’à 8 %, mais des augmentations supplémentaires pourraient être nécessaires.

« Ce qui est effrayant, c’est que nous ne voyons pas vraiment la fin en vue de ces pressions sur les coûts », a-t-il déclaré.


“Ce qui est effrayant, c’est que nous ne voyons pas vraiment de fin en vue à ces pressions sur les coûts.”


— Franz Hofmeister, directeur général de Quaker Bakery Brands Inc.

De nombreux facteurs sont à l’origine de ces augmentations, notamment une demande des consommateurs ultra-forte et des goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement. Mais derrière beaucoup d’entre eux, selon de nombreux économistes, se cache une décision délibérée des décideurs politiques aux États-Unis et ailleurs de faire tourner leurs économies pour l’instant, avec beaucoup de mesures de relance, pour s’assurer qu’elles se remettent complètement des dommages causés par Covid-19.

Les banquiers centraux doivent décider s’ils peuvent continuer à regarder au-delà des augmentations des prix des matières premières, ainsi que d’autres signes d’une inflation plus élevée, ou doivent agir plus rapidement pour refroidir la demande par des hausses de taux ou d’autres mouvements. Dans les années 1970, de nombreux pays ont donné la priorité à l’emploi et à la croissance plutôt qu’à la maîtrise des prix à la consommation lors d’une série de chocs pétroliers et ont connu une forte inflation.

Le Brésil, la Russie et la Turquie ont déjà resserré leur politique alors que les prix des matières premières grimpent.

Les responsables d’autres banques centrales, dont la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne, sont restés optimistes. Lors d’un événement le mois dernier, l’économiste en chef de la BCE Philip Lane a fait valoir qu’un taux de chômage élevé aiderait à maîtriser l’inflation.

“Vous avez besoin d’un marché du travail solide” pour obtenir une inflation plus persistante, a-t-il déclaré.

Les responsables de la BCE devraient augmenter leurs prévisions d’inflation dans la zone euro cette année lors d’une réunion politique mercredi et jeudi, tout en étendant les politiques de relance agressives qui incluent des taux d’intérêt inférieurs à zéro et des achats d’obligations à grande échelle.

Les matières premières représentent généralement une part relativement faible des prix à la consommation. Ils sont principalement utilisés pour produire des biens par opposition aux services, qui constituent une plus grande partie des économies du monde développé. Les biens représentent environ 20 % de la pondération de l’indice des prix à la consommation américain.

Les travaux universitaires suggèrent également que l’impact des chocs des prix des matières premières sur l’inflation a diminué au cours des dernières décennies, car des éléments tels que l’image de marque sont devenus importants dans les coûts finaux. Kevin Kliesen, économiste d’entreprise à la Réserve fédérale de St. Louis, a récemment découvert qu’il existait une corrélation assez faible entre les coûts d’un indice composé de matériaux industriels et celui des prix des biens durables.

Les matières premières sont également venues à jouer un rôle moins important dans la production finale à mesure que les entreprises deviennent plus efficaces, selon des recherches menées par des économistes de la Federal Reserve Bank de New York. Les États-Unis ont à peu près triplé leur production économique par kilogramme de pétrole consommé entre 1990 et 2015, selon la Banque mondiale.

“Le pétrole était assez important pour faire basculer l’inflation, mais maintenant aucune matière première ne l’est”, a déclaré Dirk Schumacher, ancien économiste de la BCE maintenant chez Natixis..

Pourtant, les prix des matières premières pourraient être décisifs à un moment où d’autres forces poussent les prix à la hausse, a déclaré M. Schumacher.

“Si vous pensez que la politique budgétaire des États-Unis en fait trop, alors les matières premières pourraient être le dernier élément nécessaire pour déclencher une spirale des prix qui se renforce d’elle-même”, a-t-il déclaré.

La flambée des prix des matières premières peut également être un avertissement précoce d’une inflation future, car les marchés des matières premières réagissent plus rapidement aux changements de l’économie que les prix des produits finis.

L’impact de la hausse du pétrole apparaît déjà dans les données sur les prix à la consommation : les chiffres pour la zone euro ont montré que les prix à la consommation étaient supérieurs de 2% en mai à ceux d’un an plus tôt, la hausse la plus rapide depuis fin 2018, en grande partie à cause de l’énergie.

Aux États-Unis, il en coûte maintenant en moyenne 1,02 $ le gallon de plus pour faire le plein d’essence qu’il y a un an, selon GasBuddy, qui analyse les prix du carburant.

L’Organisation des Nations Unies pour l’alimentation et l’agriculture a déclaré que les prix mondiaux des denrées alimentaires avaient augmenté en mai à leur taux mensuel le plus rapide en plus d’une décennie, sous l’effet d’une augmentation soudaine de produits tels que les huiles végétales et les céréales qui sont essentielles aux régimes alimentaires des pays en développement.

Entreprises de General Mills Inc.

à Hormel Foods Corp.

augmentent les prix des marchandises, y compris la dinde hachée Jennie-O de ce dernier.

James Jeppson, du distributeur de services alimentaires Nicholas and Co. basé dans l’Utah, affirme que les pénuries d’huile de soja signifient qu’il rationne les livraisons d’huile de friture aux clients des restaurants, dont certains ont payé le triple de leur coût normal pour l’huile.

M. Jeppson était à la recherche de nouveaux produits pour aider les restaurants à conserver leur huile de friture. Bientôt, il commencera à promouvoir les frites enrobées, non panées, et les rondelles d’oignon panées et non panées, qui, selon lui, créeront moins d’accumulation dans les friteuses, prolongeant ainsi la durée de vie de l’huile d’un restaurant.

La hausse des coûts des aliments de tous les jours comme le bacon et les fruits a suscité des inquiétudes quant à l’inflation. Voici pourquoi vous payez peut-être plus pour le petit-déjeuner et ce que cela dit sur l’orientation des prix à l’avenir. Photo : Carter McCall/WSJ

“Les oignons panés détruiront toujours votre friteuse, mais pas aussi rapidement que panés”, a-t-il déclaré. “C’est un cauchemar.”

Les économistes notent que les prix de certains produits de base, notamment le pétrole brut, ne font que revenir aux niveaux d’avant la pandémie. Les fortes augmentations récentes sont fondées sur des comparaisons avec la mi-2020, lorsque la consommation était déprimée en raison de la pandémie.

Beaucoup pensent également que la croissance des prix des produits de base s’atténuera plus tard cette année alors que certaines dépenses de consommation des États-Unis se tourneront vers les services, qui sont moins intensifs en produits de base. La consommation chinoise de métaux industriels, qui représente environ la moitié de la demande mondiale, devrait chuter alors que Pékin freine la croissance du crédit, selon Capital Economics.

« Le pétrole est passé de 35 $ à 70 $ [a barrel.] Il ne va pas monter à 140 $ », a déclaré Dan Smith, conseiller spécial chez Oxford Economics à Londres. « Beaucoup de prix des matières premières iront globalement latéralement au cours des trois à six prochains mois. »

Michael Hanson, économiste mondial senior chez JPMorgan Chase Bank, affirme que si la hausse des prix des matières premières entraînera probablement des pressions inflationnistes temporaires, cela ne fera pas beaucoup de dégâts dans l’économie américaine.

Une grande partie de la récente hausse de l’inflation est due à la nature frénétique de la réouverture de l’économie, les entreprises se démenant pour trouver des travailleurs et résoudre les goulots d’étranglement du fret, a-t-il déclaré, et l’économie est suffisamment forte pour y faire face.

Le boom des matières premières a également des gagnants : il crée une aubaine pour les agriculteurs et les agro-industries, augmente les prix des terres agricoles américaines et profite aux pays exportateurs de matières premières.

L’économie brésilienne est revenue aux niveaux d’avant la pandémie au cours des trois premiers mois de cette année, stimulée par les exportations agricoles de soja, de café, de sucre et de minerai de fer.

Aux prix actuels des métaux, Rio Tinto PLC, BHP Group Ltd.

, Anglo American PLC et Glencore PLC pourraient générer cette année un bénéfice combiné de 140 milliards de dollars avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, selon la Banque Royale du Canada. Cela se compare à 44 milliards de dollars en 2015, lorsque les prix des métaux étaient au plus bas ou presque.

Cependant, en Russie, un exportateur de matières premières, la flambée des prix des matières premières fait également grimper l’inflation. Alors que les réserves internationales de la Russie ont atteint 600,9 milliards de dollars en mai, le plus haut jamais enregistré, sa banque centrale a augmenté son taux d’intérêt de référence de 0,5 point de pourcentage à 5% en avril. Il a déclaré qu’il envisagerait de nouvelles augmentations, citant “les risques pro-inflationnistes générés par les mouvements de prix sur les marchés mondiaux des matières premières”.

“Nous pensons que la pression inflationniste en Russie n’est pas transitoire, ni temporaire”, a déclaré à CNBC la gouverneure de la banque centrale russe Elvira Nabiullina dans une récente interview.

En Chine, les propriétaires d’usines ont augmenté les prix ou ont été contraints d’arrêter leurs activités pour compenser les pertes dues à la hausse des coûts des matières premières.

Chez Hong Miao Toy, qui produit des dinosaures et des jouets éducatifs dans la ville de Chenghai, le fondateur Matt Lin affirme que les marges bénéficiaires de l’entreprise ont chuté de 30 % cette année.

“Je n’ai vu aucune matière première dont le coût n’a pas augmenté cette année”, a déclaré M. Lin. “Je ne pense pas que nous reviendrons un jour à l’époque d’avant Covid.” Il s’attend à ce que les coûts des plastiques augmentent à mesure que le pétrole brut augmente.

Nicolas Peter, directeur financier de BMW AG

, a déclaré en mai qu’il s’attend à un impact de 500 millions d’euros, équivalent à environ 608 millions de dollars, des prix des matières premières. L’augmentation des prix de l’acier a ajouté environ 515 $ au coût d’un véhicule léger américain moyen, selon Calum MacRae, analyste automobile chez GlobalData.

BSA Machine Tools, qui fabrique des tours et d’autres machines utilisées dans la fabrication, a reculé alors que les fournisseurs d’acier, d’aluminium et d’autres composants tentent d’augmenter les prix. « Sinon, l’inflation va augmenter », a déclaré Steve Brittan, conseiller de la société basée à Birmingham, en Angleterre, et son ancien directeur général.

Mais en janvier, la société a augmenté ses propres prix d’environ 5% à 6% pour refléter les coûts supplémentaires. “Nous n’avons pas le choix”, a-t-il déclaré.

Écrire à Tom Fairless à [email protected], Alistair MacDonald à [email protected] et Jesse Newman à [email protected]

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