Le paysage financier sud-coréen a subitement basculé sous l’effet conjugué des incertitudes politiques américaines et de la déroute des valeurs technologiques.
L’indice Kospi a chuté de 6,02 % pour clôturer à 5 059,69 points, franchissant même temporairement à la baisse le seuil psychologique des 5 000 points en cours de séance.
Cette volatilité extrême a nécessité le déclenchement exceptionnel d’un coupe-circuit (circuit breaker) sur le marché boursier, suivi de l’activation d’un sidecar à la vente dès le début de la matinée, un scénario inédit par son intensité selon les données publiées par Yonhap.
Le choc des marchés et la chute du Kospi
À l’origine de cette onde de choc figurent les résultats des élections de mi-mandat aux États-Unis. La nette victoire du Parti démocrate, qualifiée de vague bleue (blue wave), a immédiatement ravivé les craintes d’un durcissement réglementaire concernant la construction et l’exploitation des centres de données dédiés à l’intelligence artificielle.
La pression sur le taux de change et le rôle des investisseurs étrangers
Face à cette aversion prononcée pour le risque, le taux de change entre le won et le dollar a connu une nette accélération. Le cours de clôture de fin d’après-midi s’est établi à 1 356,6 wons pour un dollar, marquant une hausse de 14,5 wons par rapport à la séance précédente.
En cours de journée, la monnaie locale a même touché un sommet à 1 362,2 wons, atteignant son niveau le plus élevé depuis le début du mois précédent, d’après les relevés transmis par Opinion News.
Cette faiblesse du won s’explique principalement par le désengagement massif des investisseurs étrangers sur le marché boursier sud-coréen. Sur la seule journée du passage de la tempête, les opérateurs non-résidents ont cédé pour près de 2 800 milliards de wons d’actions, prolongeant une série vendeuse ininterrompue sur plusieurs séances et portant le solde négatif hebdomadaire à des niveaux particulièrement lourds, selon les analyses relayées par Capital Market News.
La conversion de ces liquidités en dollars pour rapatrier les fonds a mécaniquement accentué la tension sur le marché des changes.
Entre solidité de l’emploi américain et résistance des exportateurs
Le renforcement du dollar ne trouve pas sa seule source dans la panique boursière ; il est également nourri par des fondamentaux macroéconomiques américains vigoureux. Le département du Travail des États-Unis a annoncé que l’économie avait créé 165 000 emplois non agricoles au cours du mois d’octobre, pulvérisant les attentes du consensus qui tablaient sur 65 000 postes, tandis que le taux de recul du chômage s’est établi à 4,1 %.
Cette robustesse du marché du travail renforce de surcroît l’hypothèse d’un maintien de la trajectoire restrictive de la Réserve fédérale, accréditant l’anticipation d’une nouvelle intervention sur les taux d’intérêt d’ici la fin de l’année, observe Infomax.
Néanmoins, plusieurs amortisseurs limitent la poursuite de la hausse du taux de change. D’une part, les entreprises exportatrices locales, notamment dans les secteurs de la haute technologie et de l’automobile, disposent d’importants volumes de devises américaines à céder, ce qui insuffle une offre de dollars susceptible de plafonner la trajectoire de la parité.
D’autre part, les autorités financières suivent de près la situation et déploient des mesures d’urgence, à l’instar de la décision prise par les instances compétentes de suspendre temporairement pour trois mois l’obligation de maintien du ratio de garantie sur le crédit à la marge des sociétés de valorisation afin de fluidifier les échanges.
La trajectoire future du taux de change demeure suspendue à la publication prochaine des indicateurs d’inflation américaine et à la capacité des marchés à digérer le nouveau paysage politique de Washington. Les observateurs s’interrogent désormais sur la rapidité avec laquelle les investisseurs internationaux pourraient inverser leur positionnement en cas d’apaisement des craintes réglementaires sur l’intelligence artificielle.
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